现券交易高频跟踪：基金止盈，农商行大幅买入

基金止盈，农商行大幅买入 固定收益 点评报告 ——现券交易高频跟踪20220828 报告日期：2022-08-28 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金转为净卖出，农商行为主力买家 上周（8月22日-8月26日），现券交易主力买盘来自农村金融机构，净买入1642亿，主要配置长端利率债；主力卖盘来自城商行，净卖出1118 亿，主要减配短端利率债；12类机构中5类做多。 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类国债政金债地方债中期票据短期/超短企业债同业存单ABS 大行及政策性银行93100(15)(0)4780 股份制商业银行(147)(274)(51)(1)(70)1 城市商业银行(67)(504)(145)(3)(314)2 外资银行(41)46(9)0(1)0 农村金融机构40390792(2)1890 证券公司(106)(266)(46)(12)(222)18 保险公司31142134(19) 理财类产品000000 理财子公司及理财类(23)13422266(3) 其他产品类(9)19705(143)2 货币市场基金(34)6900(291)0 基金公司及产品(120)(258)3210(46)(2) 其他47(151)(3)(0)1190 其他 (101) (111) (9) (1) 47 (110)11 0 70 126 41 38 (2) 合计 (18) (39) (16) 0 (7) (69) 7 0 52 82 14 (6) 2 (78) (196) (62) (4) 12 (33) 14 0 54 42 92 156 4 459 (887) (1118) (10) 1642 (846) 193 0 554 302 (108) (196) 16 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年 大行及政策性银行4913464(28)(57)(7) 股份制商业银行(420)(315)1498(227)4 城市商业银行(524)(212)(113)(32)(221)(5) 外资银行474(37)(14)(6)0 农村金融机构351125150538597 证券公司(359)(75)(182)8(168)(2) 保险公司38177(12)(3)8 理财类产品000000 理财子公司及理财类48674102(19)2 其他产品类(105)203704074(3) 货币市场基金(109)10000 基金公司及产品(33)163(70)(4)(223)(5) 其他138(19)(48)(21)(10)0 15-20年 (17) (2) (2) 0 1 8 25 0 (4) (4) 0 (6) 1 20-30年30年以上 合计 (22) (82) (9) (5) 97 (56) 108 0 (3) 13 0 (20) (23) 0 (2) (0) 0 (1) (20) 5 0 6 14 0 1 (3) 459 (887) (1118) (10) 1642 (846) 193 0 554 302 (108) (196) 16 图表18月22日至8月26日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债和信用债成交量环比小幅回落 8月22日至8月26日，利率债整体成交2061.95亿元，环比较上一周小 幅回落254.8亿元。分机构来看： 大行和农村金融机构由负转正，分别净买入177.39、1403.01亿元。 基金公司上周净卖出利率债345.48亿元。 大行/股份/城商行净买入/卖出无明显变化。 图表2利率债分机构成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为531.79亿元，环比下降318.79亿元。分机构来看： 大行/股份行/城商行净卖出环比减小。 基金公司净买入幅度减小，券商和保险机构较上一周无明显变化。 图表3信用债分机构成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为1086.32亿元，环比增加193.31亿元，与8月前2 周成交量几乎持平。分机构来看： 本周大行大幅净买入477.98亿元，股份行/城商行无明显变化。 货币市场基金和基金公司由正转负，分别卖出219.18、45.87亿元。 图表4同业存单分机构成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：大行由负转正大幅净买入，基金公司止盈逐步卖出 本周大行主力买入同业存单，增持国债和政金债；股份行继续保持净卖出，较上一周进一步加大利率债卖出规模；基金公司开始止盈，对国债和政金债大幅卖出；保险机构加大地方债和同业存单买入力度。 图表5大行分券种成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交量（单位：亿元） 0801-08050808-08120815-08190822-0826 300 250 200 150 100 50 0 -50 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 机构分类 国债现券净买入 1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 18 37 66 (57) (0) 0 (38)(11) 1 理财子公司及理财类17 其他产品类(1) 货币市场基金(34) 基金公司及产品(8) 其他18 16 46 87 1 0 6 (1) 0 6 (10) (72)(13) (4) (67) (0) 0 (4) 2 0 (15) 70 (5) 2 (0) 0 (4) (4) 0 (1) (3) (45) (6) 179 (33)6 0 (36) (18)0 (86) (6) 政金债现券净买入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (1) 0 (0) 0 0 0 0 0 2 8 (3) 123 (37) (9) 0 (3) 14 0 (16) (21) 0 0 (1) (1) 4 0 0 0 0 0 (3) (67) (41) 403 (106) 3 0 (23) (9) (34) (120) 47 机构分类 1年及以下1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 基金公司及产品 其他 21331 0(1)1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10 (0) 同业存单现券净买入 机构分类 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 1年及以下1-3年 478 (70) (314) (1) 189 (222) 34 0 266 (143) (291) (46) 119 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3-5年 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5-7年 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7-10年 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 478 (70) (314) (1) 189 (222) 34 0 266 (143) (291) (46) 119 ABS现券净买入 机构分类1年及以下1-3年 大行及政策性银行股份制商业银行城市商业银行 外资银行农村金融机构 证券公司保险公司理财类产品 理财子公司及理财类其他产品类 货币市场基金基金公司及产品其他 3-5年 0 1 0 0 0 (1) 0 0 0 1 0 0 0 5-7年 0 0 1 0 0 9 7-10年 0 0 0 0 0 11 10-15年15-20年20-30年30年以上 合计 0 0 0 0 0 0 (0) 0 (0) 0 0 0 0 0 1 1 0 0 (1) 0 0 (1)0 0 0 0 (9)(9) 0 (1)1 0 0 0 1 0 0 0 (2)0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 2 0 0 18 (19) 0 (3) 2 0 (2) 0 其他债券现券净买入 大行及政策性银行 33 8 37 (3) 240 0 0 0 100 股份制商业银行 (13) (89) 58 13 (244)(0) 2 (0) 0 (274) 城市商业银行 (124) (145) (94) (17) (125)1 0 0 0 (504) 外资银行 13 (4) 36 (1) 10 0 0 0 46 农村金融机构 70 29 160 4 6450 (1) (1) 0 907 证券公司 (25) (46) (50) (5) (140)(0) (0) 1 0 (266) 保险公司 (4) 11 12 (1) (16)(3) 0 1 0 1 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 113 38 (9) 2 (10)(1) 0 0 0 134 其他产品类 (27) 115 35 30 405 0 (1) 0 197 货币市场基金 68 1 0 0 00 0 0 0 69 基金公司及产品 (100) 87 (69) (4) (168)(2) (0) (1) 0 (258) 其他 (5) (6) (116) (18) (7)0 0 0 0 (151) 地方债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 34 1