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哈弗新能源战略发布,开启混动新时代

2022-08-23徐慧雄安信证券甜***
哈弗新能源战略发布,开启混动新时代

事件:8月22日,哈弗发布新能源战略,预计2025年哈弗新能源车型销量占比将达到80%,2030年正式停售燃油车,同时发布了H6 HEV&PHEV新车型。 哈弗品牌正式将HEV和PHEV作为发展重心,混动销量有望高增长。哈弗正式将HEV和PHEV作为发展重心:规划2025年新能源车型销量占比将达到80%,2030年正式停售燃油车;发布全新logo,品牌焕新;哈弗新能源公司即将成立,从组织架构上推进新能源转型。公司多品牌混动车型矩阵即将推出:哈弗系列HEV&PHEV、WEY系列多款长续航PHEV、坦克系列混动车型,配合营销发力,公司HEV和PHEV销量有望实现高增长。 H6HEV和PHEV竞争力强,有望热销。H6 DHT正式上市,售价14.98万元,NEDC综合油耗低至4.9L/100km。其仅比同配臵的油车贵2万元,性价比优势显著(省油30%、驾驶体验类似纯电);与合资车相比,性价比优势非常显著,有望热销。H6 PHEV(110km版)预售17.68万元,与同配臵的宋PLUS DM-i价格相当,奠定了哈弗PHEV高性价比的定价策略;此外,从全行业来看,目前10-20万价格带的优质PHEV车型供给较少,竞争格局较好,有望热销。 三大核心优势驱动公司稳健成长。展望未来3-5年,三大核心优势驱动公司稳健成长:1)敢于聚焦细分,差异化定位助力品牌向上:欧拉、坦克、长城炮均是成果;2)不断进步的组织架构:一车一品牌一公司,带来车型精准焕新,持续热销,例如大狗追猎版、坦克300边境限定版上市即热销; 3)极高的研发效率和执行力:柠檬混动技术、纵臵P2并联架构、自研高功率/高压电驱系统、自研自制电池等;智能化布局自主领先,坚持全栈自研。 长期来看,我们认为这三大核心优势将驱动公司不断成长。 投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为91.0、132.1、179.6亿元,对应当前市值,PE分别为32.7、22.6和16.6倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价45.5元/股。 风险提示:芯片持续短缺,新车型销量不及预期,海外业务拓展不及预期。 100,000,000 2020 2021 2022E 2023E 2024E 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表