政策半月观—地产能稳住吗？

宏观定期 政策半月观—地产能稳住吗？ 稳增长政策不断加码，政策加快落地，稳地产加码，但7月经济再次回踩，国内多地疫情再度反复。后续政策会 证券研究报告|宏观经济研究 2022年08月20日 作者 怎么走？针对上述问题，我们对每半个月重大政策进行跟踪：1）中央、部委、地方的重要会议与政策；2）疫情 防控政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2022.8.3-8.19）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策仍围绕稳增长、稳地产，兼顾防风险，重点关注8.16总理座谈会、8.12银保监会通气会、多部委多地延续部署稳增长（尤其是抓资金落实和项目开工）、多方着力稳地产（各地“花式”松地产、政策性银行专项借款支持“保交楼”等），也需关注限电用电举措。继续提示：7月经济如期回踩，但下行幅度超 预期，政策仍需全力稳增长、稳信心，宽松仍是大方向；倾向于认为，当务之急是避免地产“硬着陆”，但当前政策重心是“保交楼”，不是“保房企”也不是保房价，指向地产硬着陆的风险可能并未实质性消除。短期紧盯5点：稳地产对策，包括8.22大概率下调5年期LPR（预计至少降15-20BP）、北上深等核心一二线可能的放松、放开房企股权融资的可能性等；补资金缺口的增量政策（专项债务限额、政策性开发性金融工具的落地情况，9-10月央行可能对冲性降准）；疫情演化；基建中观指标（水泥、沥青等）；二十大和全国金融工作会议进展。 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号：S0680122040023邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 一、重要会议与政策：稳增长、稳地产，兼顾防风险；“意外”降息；持续关注“保交楼”、地方村镇银行进展 1、重要发文：8.15总书记《求是》发文《完整、准确、全面贯彻新发展理念》，是总书记去年1.28政治局第27 次集体学习时的讲话，全面阐释了新发展理念内涵，突出政治站位，对当下有助于督促各方“全力以赴抓落实”2、重要会议：经济大省要勇挑大梁；多部门下半年持续发力稳增长；持续关注“保交楼”、地方村镇银行进展 >8.16总理经济大省座谈会，重申经济大省勇挑大梁，落实好一揽子政策，挖掘自身潜力实施更多政策，盘活专项 债务限额空间、用好政策性开发性金融工具。新提“合理加大宏观政策力度”“财政净上缴的省要完成上缴任务” >8.18国常会，继续部署保民生、纾困和扩需求政策，新增支持包括：免除养老托育中小微企业和个体工商户国有房屋租金至年底，增值税留抵税额一次性退存量、按月退增量；确定延续新能源汽车免征车购税至明年底。 >8.12银保监会通气会，再回应“保交楼”、地方村镇银行、中小银行改革化险等事件，重点关注：1）针对“保交楼”，再提“科学分类、精准施策”，“有效满足房地产企业合理融资需求，支持项目并购重组”；2）正在研究金融AMC改革化险方案，也会继续引导其投身中小金融机构风险化解等攻坚任务；3）将选择6省开展地方中小银行加快处臵不良贷款试点工作；4）针对地方村镇银行，目前河南、安徽客户、资金垫付率分别达69.6%、66%。 >多部门部署下半年稳增长工作，8.17国务院继续做深做实有序用电方案，坚决防止拉闸限电；8.12银保监会将从金融服务实体经济、基建和制造业等6方面发力；8.7央行营管部将继续引导金融机构增加实体经济贷款投放、推动重点领域风险处臵；8.7自然资源部加大自然资源要素保障，确保重大项目及时落地；8.6国家统计局强化重大政策贯彻落实情况的统计监测；工信部8.4加快重大石化项目建设、老旧装臵综合技改。 2、部委政策：继续稳增长；政策性银行专项借款支持“保交楼”；“意外”降息，8/22大概率下调5年期LPR >8.19住建部等通过政策性银行专项借款支持“保交楼”，严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付 >卫健委8.16印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，重点关注住房政策将向多孩家庭倾斜（实际多地已出），包括提高多孩家庭公积金贷款额度，无房多孩家庭住房公积金可按实际房租支出提取等。 >央行8.15MLF缩量续作、OMO等额续作，中标利率均下降10BP，既有市场利率大幅走低等客观因素，也应有“被迫”为之等主观考量，预计8.22大概率下调5年期LPR15-20BP，9-10月也可能对冲性降准；8.10发布Q2货币政策报告，货币政策总基调未变，但也有不少新提法、新要求。鉴于当前经济下行压力大、需求弱，我国货币政策仍未到转向的时候，降准“降息”仍可期，也会更注重结构性宽松，更向基建倾斜，也将更重视通胀。 >多部门继续发力稳增长，8.18发改委再提抓好资金落实和项目开工，尽快实现更多实物工作量；8.16人社部明确招聘不得歧视新冠康复者；交通运输部8.15启动新一轮农村公路建设改造；8.11电影总局发放1亿观影消费券 >其他：8.18科技部印发科技支持双碳方案，钢铁协会发布钢铁行业双碳路线图；银保监会8.9开展银行保险机构侵害个人信息权益乱象专项整治，8.5修订保险资管公司规定，银联8.4加强信用卡风险防控，均属防控金融风险3、地方：侧重小微企业纾困、促消费、扩投资；关注四川限电；各地围绕数字经济、双碳发布多项产业规划 >各省稳经济举措侧重小微企业纾困和促消费，包括8.17北京助企纾困14条，8.15江苏小微企业首贷扩面纾困助 稳，广东将小微企业和个体工商户租金减免增加至6个月，以及8.9浙江扩大汽车消费、8.5天津20条促消费。 >各地基建加快开工，新签约和新开工项目超3万亿。共21省市加快新签约及集中开工项目，总投资超3万亿元 其中新开工项目近7000亿。项目类型上，依旧以交通基建、城市建设、农村、新能源、新材料为主。 >其他：8.19北京调整职工医保个人账户为定向使用，8.11发布住房租赁条件；8.15四川停产部分工业电力；8.9河南自查清理妨碍全国统一大市场建设的规定和做法；北京、上海等地围绕双碳、数字经济发布多项产业规划。二、疫情防控政策：持续优化健康码管理、提高信息共享时效，多地疫情反复灵活调整调控措施 1、中央：治疗新冠药品临时纳入医保支付范围，持续优化完善健康码管理。8.12国家医保局将新冠肺炎诊疗药品 临时纳入医保支付范围；8.10国务院联防联控机制，将进一步优化完善健康码管理，提高信息共享时效。 2、地方：各地继续因时因势灵活调整防疫政策。国内疫情再度反复，特别是海南、西藏、新疆等地，北京、上海也再度出现本土新增。各地灵活调整防疫政策，根据疫情蔓延程度，对应采取全员核酸、部分或全域静默管理。三、行业与产业政策：地产延续放松，河南首个纾困项目落地；风电下乡、智能经济、家居产业获支持 1、需求端继续花式松地产，供给端地方积极推进“保交楼”。需求端，重点关注8.9广州放宽落户，间接放松购 房条件；8.8廊坊全面取消限购，包括北三县和环雄安新区周边；8.4北京部分放松限购，虽范围有限，但信号意义明显。南京、无锡、苏州放松限购仍未正式发文，待继续跟踪。供给端，各地积极推进“保交楼”，包括8.9 郑州100亿地产纾困基首个纾困项目落地，中国华融与阳光集团、江苏资管与中南集团签署了合作框架协议；此 外，长春、长沙加强预售资金监管，河南将实行“交房即交证”，北京4宗地块增加了竞报“现房销售”面积。2、将大力推进乡村风电开发。8.12国家能源局表示，正在编制“千乡万村驭风行动”方案，将创新风电投资建设模式和土地利用机制，鼓励村集体利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参与分散式风电项目开发。3、支持建设新一代人工智能示范应用场景。8.12科技部等印发《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》，8.15发布首批10个示范应用场景，包括智慧农场、自动驾驶、智能供应链等。 4、推进家居产业高质量发展。8.8工信部等印发《推进家居产业高质量发展行动方案》，包括在家用电器、照明电器等行业培育制造业创新中心、数字化转型促进中心等；反向定制、全屋定制等个性化定制比例稳步提高。风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 1、《政策半月观：下半年大基调已定，二十大有新提法》2022-08-03 2、《7月经济超预期回落的背后》2022-08-15 3、《央行超预期降息的背后》2022-08-15 4、《好多新提法—央行二季度货币政策报告7大信号》2022-08-11 5、《高频数据半月观：喜忧参半，喜的因素增多》 2022-08-07 6、《不少新变化—年中政治局会议7大关注点》 2022-07-29 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策：稳增长、稳地产，兼顾防风险；“意外”降息；持续关注“保交楼”、地方村镇银行进展3 重要发文：总书记《求是》发文，重申完整、准确、全面贯彻新发展理念3 重要会议：经济大省要勇挑大梁；多部门下半年持续发力稳增长；继续关注“保交楼”、地方村镇银行进展4 中共中央：经济大省要勇挑大梁，落实好稳经济一揽子政策4 国常会：确定延续实施新能源汽车免征车购税至明年底4 银保监会：继续做好“保交楼”金融支持、金融AMC和中小银行改革化险、地方村镇银行事件处臵4 多部门：继续发力做好下半年稳增长工作5 部委政策：继续发力稳增长；政策性银行专项借款支持“保交楼”；“意外”降息，8/22大概率下调5年期LPR7 住建部等：政策性专项贷款推进“保交楼”7 科技部等：科技支持双碳以及钢铁行业双碳方案公布7 卫健委：住房政策向多孩家庭倾斜，推进租购权力均等7 国务院：取消和调整公安、交通运输、市场监管等多领域罚款事项7 央行：Q2货币政策报告对经济形势、通胀更加担心；8.15“意外”降息8 银保监会：开展保险机构侵害个人信息权益乱象专项整治；加强保险资产管理公司监管8 多部门：继续部署稳经济政策8 地方政策：近半月侧重小微企业纾困、促消费、扩投资；关注多地产业规划方案9 疫情防控政策：持续优化健康码管理以提高信息共享时效，多地疫情反复灵活调整调控措施13 中央：治疗新冠药品临时纳入医保支付范围，将进一步提高信息共享以优化完善健康码管理13 地方：各地继续因时因势灵活调整防疫政策13 行业与产业政策：地产延续放松，河南首个纾困项目落地；风电下乡、智能经济、家居产业获支持14 需求端继续花式松地产，供给端地方积极参与“保交楼”14 将大力推进乡村风电开发16 围绕高端高效智能经济，支持建设新一代人工智能示范应用场景16 推进家居产业高质量发展16 风险提示16 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2022.8.3-8.19）3 图表2：近半月地方稳经济政策侧重小微企业纾困和促消费9 图表3：近半月各地新开工和新签约项目超3万亿元，以交通基建、新能源、新材料项目为主10 图表4：各地围绕数字经济、双碳发布多项产业规划12 图表5：各地灵活调整，根据疫情蔓延程度，分别采取全员核酸、部分或全域静默管理13 图表6：各地地产延续放松，关注广州放松落户、北京部分放松限购、廊坊全面取消限购14 图表7：地方积极推进“保交楼”，郑州百亿地产纾困基金首个项目落地，江苏和河南AMC参与房企纾困15 近半月，政策依旧围绕稳增长、稳地产，兼顾防风险，关注“保交楼”和地方村镇银行进展，以及四川限电及全国保障有序用电举措。此外，重点还包括房地产、疫情防控和产业政策等。 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2022.8.3-8.19） 领域 近半月（8.3-8.19）重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 中共中央：8.15总书记《求是》发文《完整、准确、全面贯彻新发展理念》，将总书记去年1.28中央政治局第27次集体学习时的讲话刊发，重申“以人民为中心”“站在政治高度看”等，也督促各方“全力以赴抓落实”。 8.16总理召开经济大省座谈会，重申经济大省勇挑大梁，落实好一揽子政策，挖掘自身潜力实施更多政策，以及“盘活专项债务限额空间””用好政策性开发性金