金融期权日报：短期内股指维持区间震荡走势

专业研究·创造价值 2022年8月15日日报金融期权 金融期权 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 短期内股指维持区间震荡走势 摘要 2022年08月12日,50ETF涨0.35%,收于2.836；300ETF(上交所)涨0.02%, 收于4.255；300ETF(深交所)跌0.05%,收于4.260；沪深300指数跌0.06%,收于4191.15；中证1000指数跌0.90%,收于7228.83。 上证50ETF期权成交量PCR为78.48,上一交易日成交量PCR为77.01；持仓量PCR为73.88,上一交易日持仓量PCR为74.49。上交所3000ETF期权成交量PCR为85.53,上一交易日成交量PCR为88.04；持仓量PCR为97.03,上一交易日持仓量PCR为96.11。深交所300ETF期权成交量PCR为80.34,上一交易日成交量PCR为88.00；持仓量PCR为91.41,上一交易日持仓量PCR为89.69。中金所沪深300指数期权成交量PCR为70.12,上一交易日成交量PCR为75.84；持仓量PCR为71.21,上一交易日持仓量PCR为71.28。中金所中证1000指数期权成交量PCR为94.79,上一交易日成交量PCR为119.11；持仓量PCR为117.76,上一交易日持仓量PCR为120.62。 上证50ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为16.21%,标的30交易日历史波动率为15.09%。上交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为16.55%,标的30交易日历史波动率为14.97%。深交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为16.88%,标的30交易日历史波动率为15.02%。中金所沪深300指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为16.26%,标的30交易日 历史波动率为15.31%。中金所中证1000指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为20.59%,标的30交易日历史波动率为18.99%。 目前政策面的预期较为明确，首先弱化了对经济增长目标的表述，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。但也强调了会落实好已出台的政策，发挥出货币政策与财政政策扩大需求的作用，政策端托底的作用较为明确。美联储加息预期、中美地缘博弈等利空因素短期有所消退，北上资金净流入。国内方面，7月以来国内多地疫情反复，最新公布的7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，经济复苏状态不稳定，因此托底需求的政策将继续推进。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。近期持仓量PCR指标已经回落至历史低分位数水平，说明指数短线调整基本到位，继续下行的空间较为有限。美联储加息预期减弱，地缘因素消退，平值期权隐含波动率短线快速回落，而政策面的底部支撑作用仍较强，操作上可以逢指数回调构建牛市价差策略。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202208 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.1904 4.21 3929 6766 24.21 2.65 0.0013 -31.58 14808 60025 20.47 0.1423 5.88 28065 17832 21.13 2.70 0.0025 -41.86 36464 73893 17.98 0.0957 4.93 69871 31163 18.03 2.75 0.0067 -37.38 77999 92680 16.79 0.0569 3.45 177931 96937 17.18 2.80 0.0176 -26.36 186521 142722 16.20 0.0283 -5.35 208297 129675 16.62 2.85 0.0391 -20.04 128105 101933 15.80 0.0131 -11.49 107749 181224 17.38 2.90 0.0735 -11.66 73099 77041 16.10 0.0057 -18.57 46655 140134 18.30 2.95 0.1158 -8.31 20279 29180 15.84 0.0026 -25.71 26235 133766 19.61 3.00 0.1635 -6.09 4207 21818 17.77 0.0012 -14.29 8852 115278 24.69 3.10 0.2610 -4.74 861 10026 26.03 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-22 2021-02-18 2021-03-10 2021-03-30 2021-04-20 2021-05-13 2021-06-02 2021-06-23 2021-07-13 2021-08-02 2021-08-20 2021-09-09 2021-10-08 2021-10-28 2021-11-17 2021-12-07 2021-12-27 2022-01-17 2022-02-11 2022-03-03 2022-03-23 2022-04-14 2022-05-09 2022-05-27 2022-06-17 2022-07-07 2022-07-27 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202208 510050.OF 687330 555333 80.18% 80.80 79.92 978028 669801 61.49% 68.48 70.10 202209 510050.OF 113734 102386 13.94% 90.02 76.93 434572 344000 29.05% 79.16 77.14 202212 510050.OF 66362 22278 5.72% 33.57 46.80 116077 111864 8.51% 96.37 99.40 202303 510050.OF 988 1525 0.16% 154.35 85.36 12509 13033 0.95% 104.19 105.75 合计 868414 681522 100.00% 78.48 77.01 1541186 1138698 100.00% 73.88 74.49 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202208 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9429 0.9205 0.0589 -0.2572 0.0817 2.65 -0.0314 0.6716 0.0364 -0.1117 -0.0030 0.9059 1.5451 0.0863 -0.3168 0.0798 2.70 -0.0617 1.3179 0.0626 -0.1684 -0.0058 0.8351 2.6761 0.1276 -0.3869 0.0747 2.75 -0.1482 2.6787 0.1189 -0.2969 -0.0140 0.6711 4.0944 0.1860 -0.5158 0.0607 2.80 -0.3200 4.2924 0.1839 -0.4381 -0.0304 0.4480 4.6270 0.2034 -0.5344 0.0408 2.85 -0.5553 4.8637 0.2032 -0.4620 -0.0531 0.2497 3.5534 0.1633 -0.4429 0.0228 2.90 -0.7678 3.6876 0.1570 -0.3478 -0.0740 0.1240 2.1756 0.1053 -0.2985 0.0114 2.95 -0.9097 1.9980 0.0837 -0.1580 -0.0886 0.0607 1.1928 0.0618 -0.1871 0.0056 3.00 -0.9566 1.0080 0.0474 -0.0813 -0.0946 0.0254 0.4658 0.0304 -0.1153 0.0023 3.10 -0.9679 0.5377 0.0370 -0.0978 -0.0989 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202208 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含