家电行业周报：集成灶7月数据承压，极米推新品有望带动内销提速

本周核心观点： 集成灶行业跟踪：7月需求较为疲软 7月集成灶市场需求较为疲软，行业均价环比下降。根据奥维云网数据，集成灶7月线上销额2.77亿元，同比去年同期-1%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器销额同比+3%/-9%/+35%/+1%。7月行业均价7530元，环比下降近11%，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器均价同比分别+9%/-9%/+1%/-8%。 从产品趋势来看，集成灶7月线上畅销机型TOP10中亿田占据2款，火星人占据8款，蒸烤一体款成为主流机型，均价大多在万元以上。21年后发售的新品占据9个席位，亿田的D2ZK发售两年销售依然坚挺，市占率第一。 智能投影行业跟踪：7月数据承压，极米发布重磅新品有望带动内销提速行业上半年呈现量增价减格局，因缺芯影响低价LCD占比上升。据洛图科技公众号数据，22H1智能投影销额为40.2亿元，同比+7%，销量为200万台，同比+16%，均价为2033元，同比-9%。分品牌来看，据魔镜数据，极米/坚果/当贝/峰米京东和天猫平台7月销额承压，同比分别-15%/-23%/+15%/+163%。 极米：重磅新品发布，下半年业绩有望带动内销提速。8月11日，公司发布智能吸顶投影极米神灯和旗舰H系列新款H5。我们认为在双大重磅新品的催化下，下半年极米国内市场销售表现值得期待。同时，两款产品均为定价6000元以上的高端机型，有望进一步提升公司整体盈利水平。极米神灯：定位为卧室终极投影形态的新型产品。极米神灯将吸顶灯、投影、音响三合一，定价7999元。这款产品不仅仅是满足大屏观影、照明需求的工具，而是作为全新的家居形态融入生活，带给消费者更人性化的陪伴感。旗舰H系列投影新品H5:性能、智能化水平进一步提升，行业天花板水平。定价6299元，参数在光源、亮度、梯形校正、墙面画面自适应、游戏延迟上领先同价位竞品。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点： 1.1集成灶行业跟踪：7月需求较为疲软 7月集成灶市场需求较为疲软，行业均价环比下降。根据奥维云网数据，集成灶7月线上销额2.77亿元，同比去年同期-1%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器销额同比+3%/-9%/+35%/+1%。行业6月线上销量为3.68万台，同比-11%，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器销量分别同比-6%/+1%/+30%/+5%。7月行业均价7530元，环比下降近11%，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器均价同比分别+9%/-9%/+1%/-8%。 市占率来看，头部格局较稳固，7月火星人占据25%以上市场份额，亿田智能/浙江美大/帅丰电器分别占比10.49%/5.67%/3.55%。 图1：集成灶行业近一年线上销售趋势 图2：集成灶行业近一年均价变化趋势（单位：元） 图3：集成灶头部厂商线上销量同比增速 图4：集成灶头部厂商线上销额同比增速 图5：集成灶头部厂商近一年均价变化（单位：元） 图6：集成灶头部厂商市占率变化 从集成灶产品趋势来看，据奥维云网，集成灶7月线上畅销机型TOP10中亿田占据2款，火星人占据8款，蒸烤一体款成为主流机型，均价大多在万元以上。 21年后发售的新品占据9个席位，亿田的D2ZK发售两年销售依然坚挺，市占率第一。 表1：七月集成灶线上畅销机型TOP10 1.2智能投影行业跟踪：极米发布重磅新品，有望提振下半年业绩 1.2.1七月数据整体承压 行业整体上半年呈现量增价减格局，因缺芯影响低价LCD占比上升。据洛图科技公众号数据，22H1智能投影销额为40.2亿元，同比增长7%，销量为200万台，同比+16%，均价为2033元，同比-9%。分品牌来看，据魔镜数据，京东+天猫双平台7月销额承压，极米/坚果/当贝7月同比分别-15%/-23%/+15%，较6月增速下降较多，峰米去年基数较低，同比+163%。 图7：极米线上销额月度增速（万元） 图8：坚果线上销额月度增速（万元） 图9：当贝线上销额月度增速（万元） 图10：峰米线上销额月度增速（万元） 1.2.2极米：重磅新品发布，有望带动内销增速提速 8月11日，公司发布智能吸顶投影极米神灯和旗舰H系列新款H5。我们认为两款重磅新品的发布，体现出极米在探索新的产品形态、更多元应用场景和对更优质的产品体验的不懈追求，彰显了极米持续推出性能更强、形态更创新的产品实力。在双大重磅新品的催化下，下半年极米国内市场销售表现值得期待。同时，两款产品均为定价6000元以上的高端机型，有望进一步提升公司整体盈利水平。 极米神灯：定位为卧室终极投影形态的新型产品。极米神灯将吸顶灯、投影、音响三合一，定价7999元。我们认为这款产品不仅仅是满足大屏观影、照明需求的工具，而是作为全新的家居形态融入生活，带给消费者更人性化的陪伴感。产品作为卧室投影，优势主要体现在：1）物理空间设计上避免射眼风险2）完美融入家居，不占据卧室空间3）更好的声音位置，较侧投情景单侧声音输出有明显改善，音画合一。4）随时在线，秒速投屏；首次搭载远场语音能力，实现随时响应。此外，产品丰富的应用场景带来的仪式感、陪伴感也是产品独特的卖点。 旗舰H系列投影新品H5:性能、智能化水平进一步提升，行业天花板水平。 定价6299元，参数在光源、亮度、梯形校正、墙面画面自适应、游戏延迟上领先同价位竞品。产品较上一代H3S主要升级点：1）SUPER全色LED系统，亮度将达新高；2）无感梯形校正（无校正图，更准确更快）；3）墙壁颜色自适应：智能感应投影墙面颜色，进行物理级画面色彩校正；4）首次在家用投影中搭载自研3DToF模组，与极米自研光机联动，环境自适应功能进一步提升；5）随时跟随放射眼，保护眼睛不受投影光线直射6）游戏模式：15ms低延迟，行业独家王者荣耀专区。 表2：极米新品H5与竞品参数对比 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上涨0.82%，申万家电指数上涨1.74%。个股中，涨幅前三名分别是日出东方（+20.39%）、汉宇集团（+16.39%）、春光科技（+13.10%）； 本周跌幅前三名分别是新宝股份（-3.13%）、金海高科（-3.06%）、飞科电器（-2.03%）。 图11：申万一级行业涨跌幅（8/8-8/12） 图12：家电板块PE- TTM （21/1/1-22/8/12） 图13：本周涨幅前十名公司（8/8-8/12） 图14：本周跌幅前十名公司（8/8-8/12） 2.2北上资金动态 本周（8.8-8.12）北上资金持股占比环比增加TOP3：新宝股份（+0.28%）、海容冷链（+0.15%）、美的集团（+0.11%）；持股占比环比减少TOP3：石头科技（-0.47%）、九阳股份（-0.31%）、海信家电（-0.04%）。 表3：陆股通家电持仓变动情况（8/8-8/12） 2.3原材料价格跟踪 本周（8/8-8/12）铜价指数+2.94%，铝价指数+0.09%，冷轧板卷指数-0.62%，中国塑料城价格指数-0.78%；本月（8/1-8/12）铜价指数+1.7%，铝价指数-1.29%，冷轧板卷指数+0.21%，中国塑料城价格指数-0.58%。22年以来，铜价指数-16.51%，铝价指数-13.42%，冷轧板卷指数-17.26%，中国塑料城价格指数-17.00%。 图15：LME铜价本周8/8-8/12上涨2.94%（美元/吨） 图16：LME铝价本周8/1-8/5上涨0.09%（美元/吨） 图17：冷轧板卷本周8/8-8/12下跌0.62%（元/吨） 图18：塑料本周8/8-8/12下降0.78%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值，5月以来稳在6.6之上，7月以来在6.7-6.8之间震荡，截至2022年8月12日，美元兑人民币汇率中间价报6.74，周涨幅-0.42%，年初至今涨幅+5.67%。本周出口集装箱运价综合指数下降2.85%，已经连续四周下降。 图19：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.42% 图20：集装箱运价综合指数下跌2.85% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【小熊电器】可转债发行公告：公司将于2022年8月12日发行53600万元可转债，每张面值为人民币100元，共计5,360,000张，按面值发行。本次可转债主体信用评级为AA-级，债券信用评级为AA-级。 【海尔智家】调整每股分红比例：保持分配总额432041万元（含税）不变的情况下，可参与利润分配的公司总股本936458万股（其中A股622481万股，D股27101万股，Ｈ股286876万股），对应每股分配比例调整为每10股派发现金股利人民币4.61元（含税）。 3.2行业动态 【GfK中怡康发布2022H1中国空气净化器市场总结】据GfK中怡康数据显示，今年1~6月，空气净化器市场零售量125万台，同比下降17%，零售额24亿元，同比下降25%。线上市场贡献了76%的成交额。从产品结构看，中效除甲醛今年上半年零售量占比达到55%。从价格走势看，线上成交重心下移，1500元以下价位段零售额占比达到三成；线下成交重心走高。从线上市场细分价格段的品类构成来看，线上600~1500元市场以中效除醛产品为主，2000~3500元高效除醛品类贡献大增，7000元+市场中效除醛品类贡献提升明显。从品牌表现看，今年上半年双线市场新品零售额占比仅为个位数，线上市场上市新品数量84个，线下市场上市新品10个。 【产业在线发布热泵需求数据】据产业在线发布数据显示，海外热泵需求强劲带来出口机遇。欧洲2021年的热泵销量218万台，同比增长34%；前两大市场法国、意大利分别同比增长36%、增长64%。欧洲各国陆续出台热泵鼓励政策，其中补贴政策居多。今年5月，欧盟公布的“RepowerEU”能源计划则更清晰地提到“将热泵的部署速度提高一倍”，该能源计划中，欧盟将在未来五年内安装1000万台热泵。 【商务部举办2022全国家电消费季活动】商务部定于8月至10月举办以“拥抱绿色智能·乐享美好生活”为主题的“2022全国家电消费季”活动，首场启动仪式由商务部联合浙江省于8月8日在杭州上城区举办，现场将发布“2022家电消费新趋势”，并设置绿色智能家电沉浸式、体验式、互动式消费场景。意在加速消费政策的落地，并推动绿色智能的市场引爆。 【洛图科技发布2022上半年中国智能投影市场渠道报告】根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2022年上半年中国智能投影市场整体销量为301万台，同比增长30.2%；销额为62.7亿元，同比增长16.3%。从渠道看，2022年上半年中国市场的线上渠道占比达到80%；其中，新兴电商在智能投影线上市场中的占比接近20%。 【奥维云网发布精装市场报告】据奥维云网（AVC）监测数据显示，2022年H1精装修开盘楼盘项目个数943个，同比下降42.1%；精装套数70.52万套，同比下降48.9%。自3月份起，月规模量逐月上升，6月环比上升64.8%，房地产市场有所恢复。 【GfK中怡康发布2022H1中国台式厨电市场总结】今年上半年，中国台式厨电市场量额齐降，台式蒸箱下滑幅度最大，零售量2800台，同比下降29.2%； 零售额700万元，同比下降30.5%。台式一体机量需维持稳定在35.3万台，同比微增1.1%；零售额7.9亿元，同比下降7.3%。分渠道看，台式厨电线上渠道占比偏高，台式微波炉和台式烤箱线上占比超过七成，台式蒸箱