家电行业周报：热泵出口持续高增，集成灶、扫地机整体承压

本周核心观点： 热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升 据产业在线数据，空气源热泵7月内销9.9亿元，同比+4.4%，出口额5.12亿元，同比+55.2%，国外市场出口量受到泳池热泵下滑的影响出口量环比有所趋缓，采暖产品占比持续上升。热泵相关产品出口金额持续上升，据海关总署数据，7月热泵相关产品及零部件出口额10.99亿元，同比+56.85%。在欧洲能源危机、碳中和趋势下，我们预计热泵出口将维持高景气。 集成灶行业跟踪：8月线上整体承压，亿田市占率提升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）集成灶行业线上销额3.5亿元，同比-4%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器线上销额同比分别-19%/+34%/+52%/-33%。从市占率来看，亿田智能/火星人/浙江美大/帅丰电器分别占据20%/22%/6%/5%。本月亿田市占率提升明显，主要因8月14日发布蒸烤一体旗舰新品D6ZK，提振了8月销额。 扫地机行业跟踪：8月整体承压，均价有所回升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）扫地机行业线上销额4.46亿元，同比-12%。科沃斯/小米/石头/云鲸线上销额同比分别-11%/-25%/+52%/-31%。行业均价较7月环比提升189元，科沃斯/小米/石头/云鲸均价较7月环比+70/-46/-117/+384元。 白电行业跟踪：7月出口整体低迷，内销表现分化 据产业在线数据，白电出口整体较低迷，内销表现分化。分品类来看，家用空调内销同比-8.9%，出口同比-10%；冰箱内销转暖，同比-0.3%，出口同比-20.7%，由于全球经济形式、地缘冲突影响，海外销售持续低迷；冷柜内销同比+16.2%，主要受气温飙升及多地家电支持政策拉动，出口同比-18.2%，虽然同比呈下滑趋势，但降幅收窄;洗衣机内销同比-2.4%，出口同比+14.3%。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点： 1.1热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升 据产业在线数据，空气源热泵7月内销9.9亿元，同比+4.4%，出口额5.12亿元，同比+55.2%，国外市场出口量受到泳池热泵下滑的影响出口量环比有所趋缓，采暖产品占比持续上升。 热泵相关产品出口金额持续上升。据海关总署编号841861（热泵，除8415类目下的空调调节器）和84189910（制冷机组及热泵用零部件）的统计数据，7月热泵相关产品及零部件出口额10.99亿元，同比+56.85%。在欧洲能源危机、碳中和趋势下，我们预计热泵出口将维持高景气。 图1：空气源热泵7月销售额及同比 图2：热泵相关产品出口金额及增速 1.2集成灶行业跟踪：8月线上整体承压，亿田市占率提升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）集成灶行业线上销额3.5亿元，同比-4%，销量4.38万台，同比-10%，均价7995元，同比+6%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器线上销额同比分别-19%/+34%/+52%/-33%，均价变化不大，同比分别+0%/+5%/-4%/+2%。 从市占率来看 ， 亿田智能/火星人/浙江美大/帅丰电器分别占据20%/22%/6%/5%。本月亿田市占率提升明显，主要因8月14日发布蒸烤一体旗舰新品D6ZK，提振了8月销额。 图3：集成灶品牌线上销额同比增速 图4：集成灶品牌线上销量同比增速 图5：集成灶品牌线上均价变化（元） 图6：头部厂商线上市场份额变化（销额口径） 1.3扫地机行业跟踪：8月整体承压，均价有所回升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）扫地机行业线上销额4.46亿元，同比-12%，销量14.9万台，同比-37%，均价2995元，同比+40%。科沃斯/小米/石头/云鲸线上销额同比分别-11%/-25%/+52%/-31%。行业均价较7月环比提升189元，科沃斯/小米/石头/云鲸均价较7月环比+70/-46/-117/+384元。 从市占率来看，科沃斯/小米/石头/云鲸分别占据40%/10%/17%/15%，整体格局较稳定。 图7：扫地机品牌线上销额同比增速 图8：扫地机品牌线上销量同比增速 图9：扫地机品牌线上均价变化（元） 图10：扫地机品牌线上市占率变化 1.4白电行业跟踪：7月出口整体低迷，内销表现分化 据产业在线数据，白电出口整体较低迷，内销表现分化。分品类来看，家用空调内销同比-8.9%，出口同比-10%；冰箱内销转暖，同比-0.3%，出口同比-20.7%，由于全球经济形式、地缘冲突影响，海外销售持续低迷；冷柜内销同比+16.2%，主要受气温飙升及多地家电支持政策拉动，出口同比-18.2%，虽然同比呈下滑趋势，但降幅收窄;洗衣机内销同比-2.4%，出口同比+14.3%。 图11：白电7月内销、外销增速 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数下降2.04%，申万家电指数下降2.33%。个股中，涨幅前三名分别是万和电气（+15.17%）、天银机电（+10.80%）、依米康（+9.56%）； 本周跌幅前三名分别是海信家电（-11.91%）、高斯贝尔（-11.45%）、彩虹集团（-9.34%）。 图12：申万一级行业涨跌幅（8/29-9/2） 图13：家电板块PE- TTM （21/1/1-22/9/2） 图14：本周涨幅前十名公司（8/29-9/2） 图15：本周跌幅前十名公司（8/29-9/2） 2.2北上资金动态 本周（8.29-9.2）北上资金持股占比环比增加TOP3：格力电器（+1.11%）、新宝股份（+0.54%）、小熊电器（+0.20%）；持股占比环比减少TOP3：海信家电（-1.30%）、美的集团（-0.19%）、科沃斯（-0.17%）。 表1：陆股通家电持仓变动情况（8/29-9/2） 2.3原材料价格跟踪 本周（8/29-9/2）铜价指数-4.09%，铝价指数-4.05%，冷轧板卷指数-1.45%，中国塑料城价格指数-0.44%。 22年以来，铜价指数-21.46%，铝价指数—17.99%，冷轧板卷指数-18.80%，中国塑料城价格指数-19.19%。 图16：LME铜价本周8/29-9/2下跌4.09%（美元/吨） 图17：LME铝价本周8/29-9/2下跌4.05%（美元/吨） 图18：冷轧板卷本周8/29-9/2下跌1.45%（元/吨） 图19：塑料本周8/29-9/2下跌0.44%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值，5月以来稳在6.6之上，7月以来在6.70-6.85之间震荡，截至2022年9月2日，美元兑人民币汇率中间价报6.87，周涨幅+0.32%，年初至今涨幅+8.03%。本周出口集装箱运价综合指数下降2.54%，已经连续7周下降。 图20：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.32% 图21：集装箱运价综合指数下跌2.54% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【九阳股份】发布回购进展公告：截至2022年8月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份，累计回购股份数量为108万股，占公司总股本的1.41%，最高成交价为19.65元/股，最低成交价为14.68元/股，成交总金额为1.86亿元。 【美的集团】发布回购进展公告：截至2022年8月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了330.7万股，占公司总股本的0.4725%，最高成交价为60.05元/股，最低成交价为50.14元/股，支付的总金额为18.31亿元。 【光峰科技】发布回购进展公告：截至2022年8月31日，公司通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式累计回购公司股份6.5万股，占公司总股本的比例为0.1436%，回购成交的最高价为26.79元/股，最低价为14.88元/股，支付的资金总额为131.8万元。 【石头科技】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入29.2亿元，同比增长24.49%；实现归属上市公司股东净利润6.2亿元，同比下降5.40%。 【海尔智家】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入1218.6亿元，同比增长9.07%；实现归属上市公司股东净利润79.5亿元，同比上升15.89%。 【小熊电器】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入18.5亿元，同比增长13.15%；实现归属上市公司股东净利润1.5亿元，同比上升6.65%。 【九阳股份】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入4.7亿元，同比下降0.70%；实现归属上市公司股东净利润3.46亿元，同比下降23.27%。 【海信家电】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入383.1亿元，同比增长18.15%；实现归属上市公司股东净利润6.2亿元，同比上升0.79%。 【苏泊尔】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入103.2亿元，同比下降1.05%；实现归属上市公司股东净利润9.33亿元，同比上升7.77%。 【美的集团】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入1826.6亿元，同比上升5.09%；实现归属上市公司股东净利润159.92亿元，同比上升6.57%。 【格力电器】发布半年度报告：2022年上半年实现营业收入952.2亿元，同比增长4.58%；实现归属上市公司股东净利润114.67亿元，同比增长21.25%。 3.2行业动态 【Euromonitor发布全球扫地机器人行业报告】：根据Euromonitor数据显示，2021年全球扫地机器人零售总量超过1500万台，过去五年CAGR超过20%。其中亚太市场占比约44.2%，是全球第一大市场，其次为北美、西欧，三大市场合计销量占比超过90%。中国占据了亚太地区绝大部分市场份额，2021年零售总量超过530万台。 【洛图科技发布中国大陆激光投影市场报告】：根据洛图科技数据显示，2022年上半年，中国大陆激光投影（包括激光电视）市场出货量为28.7万台，同比增长22.2%。其中，家用市场出货量达到19.7万台，同比增长50.1%；在整体激光投影市场中占比达到69%，增长13个百分点。工程市场出货量完成4.3万台，同比下降20.0%。 【广东鼓励各地市开展家电“以旧换新”活动】：广东省人民政府办公厅印发《广东省加大力度持续促进消费若干措施》，其中提出，鼓励各地市在2022年9月1日至11月30日开展家电“以旧换新”活动，省对各地市活动实行奖补政策。 通过“政府支持、企业促销”方式，全面促进家电消费。省级财政对各市通过财政资金补贴电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器八大类家电“以旧换新”的实际支出部分（核销金额）给予奖补，对珠三角地市（不含深圳市）按其实际支出的50%比例补贴，对粤东粤西粤北地区地市按其实际支出的70%比例补贴。 【统计局发布8月份中国制造业PMI】：据国家统计局网站发布，8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点，重返临界点以上；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.4个百分点； 小型企业PMI为47.6%，比上月下降。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。 4投资建议 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间