家电行业周报（2023W16）：盾安Q1业绩亮眼，关注添可、极米新品发布

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月23日 盾安Q1业绩亮眼，关注添可、极米新品发布 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 6%0% -5% -11%-17% 2022/032022/062022/092022/122023/03 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报（2023W16） ►行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.4.17-2023.4.21）家电板块周涨跌幅+3.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +5.8%/+2.9%/+1.0%/-1.0%。年初至今家电板块累计涨跌幅 +13.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +14.0%/+35.9%/+5.9%/+2.1%。 ►重点公司动态 【盾安环境】2022年年度报告和2023年Q1业绩 22全年：实现收入101亿元（YOY+3%），实现归母净利润8.4亿 元（YOY+107%），实现扣非归母净利润4.6亿元（YOY+21%）。 22Q4：实现收入28.9亿元（YOY+17%），实现归母净利润1.4亿 元（YOY+118%），实现扣非归母净利润0.87亿元（YOY+30%）。 23Q1：实现收入24.4亿元（YOY+21%），实现归母净利润1.63亿元（YOY+95%），实现扣非归母净利润1.75亿元 （YOY+140%）。 【三雄极光】2022年年度报告和2023年Q1业绩 23年Q1收入3.90亿元（YOY-6.98%），归母净利润0.12亿元 （YOY-49.57%），扣非归母净利润0.02亿元（YOY-46.54%）。 22年收入22.64亿元（YOY-16.24%），归母净利润0.95亿元 （YOY+261.31%），扣非归母净利润0.55亿元 （YOY+415.44%）。 对应Q4收入5.81亿元（YOY-26.36%），归母净利润0.05亿元 （YOY+104.21%），扣非归母净利润-0.02亿元 （YOY+98.23%）。 【天银机电】2022年年度报告 22年收入8.39亿元（YOY-19.24%），归母净利润0.08亿元 （YOY-92.15%），扣非归母净利润0.05亿元（YOY-94.34%）。 对应Q4收入1.88亿元（YOY-41.44%），归母净利润-0.33亿元 （YOY-249.31%），扣非归母净利润-0.34亿元（YOY-292.19%）。 【阳光照明】2022年年度报告 22年收入37.31亿元（YOY-12.50%），归母净利润1.84亿元 （YOY-41.78%），扣非归母净利润1.43亿元（YOY+4.16%）。 对应Q4收入8.38亿元（YOY-18.98%），归母净利润0.54亿元 138717 （YOY+303.74%），扣非归母净利润0.24亿元 （YOY+152.79%）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 【澳柯玛】2022年年度报告 22年收入95.67亿元（YOY+10.91%），归母净利润1.46亿元 （YOY-18.93%），扣非归母净利润1.29亿元（YOY-21.26%）。 对应Q4收入23.04亿元（YOY+13.81%），归母净利润-0.06亿元（YOY-116.96%），扣非归母净利润-0.09亿元（YOY-129.42%）。 【浙江美大】2022年年度报告和23Q1报告 23Q1业绩：收入3.39亿元（YOY-18.05%），归母净利润1.01亿 元（YOY-17.2%）,扣非归母净利润1.00亿元(YOY-17.34%）。 2022全年：收入18.34亿元（YOY-15.24%），归母净利润4.52亿元（YOY-31.97%）,扣非归母净利润4.21亿元(YOY-33.65%）。 对应Q4：收入4.36亿元（YOY-30.74%），归母净利润0.79亿 元（YOY-62.83%）,扣非归母净利润0.57亿元(YOY-71.06%）。 【亿田智能】2022年年度报告 2022全年：收入12.76亿元（YOY+3.75%），归母净利润2.10亿 元（YOY+0.08%）,扣非归母净利润1.75亿元(YOY-2.66%）。 对应Q4：收入3.13亿元（YOY-25.58%），归母净利润0.49亿 元（YOY-9.75%）,扣非归母净利润0.30亿元(YOY-1.41%）。 【帅丰电器】2022年年度报告 2022全年：收入9.46亿元（YOY-3.20%），归母净利润2.14亿 元（YOY-13.08%）,扣非归母净利润1.91亿元(YOY-15.10%）。 对应Q4：收入2.37亿元（YOY-18.5%），归母净利润0.62亿元 （YOY-0.26%）,扣非归母净利润0.55亿元(YOY-8.92%）。 【得邦照明】2023年Q1业绩 23年Q1收入11.06亿元（YOY-11.95%），归母净利润0.66亿 元（YOY+9.77%），扣非归母净利润0.55亿元（YOY-14.38%）。 【倍轻松】22年报&23Q1季报 22年年报：22年收入8.96亿元（YOY-24.69%），归母净利润- 1.24亿元（YOY-235.46%），扣非归母净利润-1.31亿元（YOY-270.85%）。 对应Q4收入2.47亿元（YOY-34.39%），归母净利润-0.67亿元 （YOY-358.48%），扣非归母净利润-0.69亿元（YOY-508.13%）。 23Q1季报：23年Q1收入2.28亿元（YOY-7.93%），归母净利润 -0.02亿元（YOY+81.56%），扣非归母净利润-0.03亿元 （YOY+72.06%）。 【添可】春季发布会发布多款新品 4月20日，添可召开2023年春季新品发布会，发布全新智能吸尘器飘万station、洗地机吸尘器二合一产品芙万chorus，智能炒菜料理机食万3.0SE，智能蒸烤炸一体机烘万以及添可厨房app。新产品融合航天理念技术，硬件软件规格全面升级，洗地 机自清洁和清理效率提高，料理机入门款价格下探，保留核心功能同时操作更简单，配合净菜料包工厂做到成品标准化，大幅降低炒菜机用户门槛。公司持续发力清洁电器和厨小领域，在提高洗地机品类核心竞争力同时，有望通过炒菜机打造新增长动能。 【极米科技】子品牌快乐星球O3新品发布 4月17日，极米科技子品牌MOVIN发布最新投影产品快乐星球O3，预售/定价为1599/1999元，其搭载了自主研发的新一代更领先的“精准封闭式光机”，解决了LCD投影固有的技术弊端，在新技术的加持下快乐星球O3具有400ANSI亮度，宣称为市面中部分产品的2倍，此外，该产品还搭载了同级鲜有的JBL原装音响，快乐星球O3预计4月26日上市，预售赠送芒果VIP年卡。 ►投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望 带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差，偏差包括不限于由于公司未披露具体供货产品，我们目前无法判断对应细分市场规模、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议5 2.行情数据5 3.奥维数据跟踪6 4.上下游数据跟踪9 4.1.原材料数据9 4.2.海运运价及汇率10 5.重点公司动态10 6.风险提示12 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅5 图2家电板块年累计涨跌幅5 图3家电板块年走势6 图4空调线上销售额及增速6 图5空调线下销售额及增速6 图6冰箱线上销售额及增速7 图7冰箱线下销售额及增速7 图8洗衣机线上销售额及增速7 图9洗衣机线下销售额及增速7 图10油烟机线上销售额及增速8 图11油烟机线下销售额及增速8 图12集成灶线上销售额及增速8 图13集成灶线下销售额及增速8 图14扫地机器人线上销售额及增速9 图15扫地机器人线下销售额及增速9 图16铜铝价格（美元/吨）9 图17DCE塑料结算价（元/吨）9 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）10 图19中国出口集装箱运价指数10 图20人民币汇率10 1.投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.4.17-2023.4.21）家电板块周涨跌幅+3.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+5.8%/+2.9%/+1.0%/-1.0%。年初至今家电板块累计涨跌幅+13.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+14.0%/+35.9%/+5.9%/+2.1%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W16（奥维口径为2023.4.10-2023.4.16）空调销售整体下降，线上销额同比-7.10%，线下销额同比-12.01%；均价方面同步下降，线上均价同比-3.75%，线下均价同比-4.93%。市占率方面，线上美的/格力/海尔为top3，销额市占率分别为28.29%、26.71%、9.89%。 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 销额（亿元) 销额同比 图4空调线上销售额及增速图5空调线下销售额及增速 23W01 23W02 23W03 23W04 23W05 23W06 23W07 23W08 23W09 23W10 23W11 23W12 23W13 23W14 23W15 23W16 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W16（奥维口径为2023.4.10-2023.4.16）冰箱销售渠道分化，销额线上同比-23.00%，线下销额同比+1.64%；均价方面，冰箱价格线上、线下持续提升，线上 23W01 23W02 23W03 23W04 23W05 23W06 23W07 23W08 23W09 23W10 23W11 23W12 23W13 23W14 23W15 23W16 同比+2.17%，线下同比+6.68%。海尔为绝对龙头，线上线下销额市占率分别为39.38%、42.59%。 图6冰箱线上销售额及增速图7