家电行业周报：错期扰动致2月排产承压，白电出口韧性优于内销

家用电器 2026-01-31 赵中平,王刚,蔡润泽国金证券绿毛水怪

空调排产：2026年2月内销排产455.5万台，同比-38.1%；出口排产693万台，同比-26.5%。内销下滑主因春节错期及高基数效应，企业产能前移至1月，渠道库存高企；出口受高基数及欧美市场疲软影响，部分企业加速海外基地布局。
冰箱排产：2026年2月内销排产260万台，同比-17.1%；出口排产340万台，同比-8%。内销受春节假期及宏观需求疲软影响，但3月有望回升；出口下滑但优于内销，美出口收缩，欧市场受益产能退出，新兴市场贡献增量。
洗衣机排产：2026年2月内销排产310万台，同比-5.9%；出口排产320万台，同比1.5%。内销受政策透支购买力及房地产低迷影响，出口小幅增长但将进入高位盘整。
行业重点数据：沪深300指数微涨，中万家电指数下跌；原材料价格涨跌互现，汇率略贬，海运运价下降；房地产数据持续负增长。
投资建议：内销龙头品牌凭借优势有望稳健增长，外销受益美国降息、欧洲修复及新兴市场，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。
风险提示：原材料及成本波动、需求修复不及预期、出口及外部环境不确定性、行业竞争与技术迭代风险。