消费者服务行业周报：国际航班熔断政策再调整，入境隔离期限、国际航线加速复苏

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 国际航班熔断政策再调整，入境隔离期限、国际航线加速复苏。国际定期客运航班熔断措施将优化调整。具体来看，调整后的熔断措施为：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。缩短入境隔离期限进一步，调整国际航班熔断政策等，令民航 业加速回暖。南方航空、厦门航空等多家航空公司日前相继发布了8月份国际 及地区航班计划。海南航空计划于8月12日起复航北京-柏林往返直飞国际航 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月15日 行业周报（20220808-20220814）同步大市-A(维持) 国际航班熔断政策再调整，入境隔离期限、国际航线加速复苏 消费者服务 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20220801-20220807）：三亚疫情严峻影响暑期旅游市场复苏- 分析师：张晓霖 执业登记编码：S0760521010001电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 线，这是疫情以来海南航空在北京地区复航的第四条洲际定期国际客运航线。此前随时可能宣布的熔断等不确定因素使得国外飞国内的航班价格飞涨。随着国际航班数量增加，长期以来紧张的供求关系有望得到逐步缓解。 投资建议：短期来看，局部地区疫情有抬头趋势，三亚等旅游目的地防控形势趋于严峻、影响暑期旅游市场恢复，对热门地区目的地旅游、离岛免税销售有一定影响。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 市场回顾 整体：沪深300上涨0.82%，报收4191.15点，社会服务行业指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。 子板快：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：、旅游综合（4.68%）、餐饮（+2.68%）、人工景区（+1.75%）、自然景区（+0.72%）、酒店（+0.22%）。 个股：同庆楼以9.05%领涨，西域旅游以2.22%领跌。行业动态 1）暑期景区夜游人次增长165%； 2）三大航恢复中英直航，熔断机制放宽； 3）露营装备大卖，牧高笛上半年净利润翻倍，股价已翻三倍。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分行业市场表现4 2.3个股表现4 2.4估值表现5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 1.本周主要观点及投资建议 国际航班熔断政策再调整，入境隔离期限、国际航线加速复苏。国际定期客运航班熔断措施将优化调整。具体来看，调整后的熔断措施为：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。缩短入境隔离期限进一步，调整国际航班熔断政策等，令民航业加速回暖。南方航空、厦门航 空等多家航空公司日前相继发布了8月份国际及地区航班计划。海南航空计划于8月12日起复航北京-柏林往返直飞国际航线，这是疫情以来海南航空在北京地区复航的第四条洲际定期国际客运航线。此前随时可能宣布的熔断等不确定因素使得国外飞国内的航班价格飞涨。随着国际航班数量增加，长期以来紧张的供求关系有望得到逐步缓解。随着国际航线的陆续恢复，价格的调整已经出现。去哪儿网大数据显示，8月1 日至8月7日国际机票平均支付价格较7月1日至7月7日下降一成。 投资建议：短期来看，局部地区疫情有抬头趋势，三亚等旅游目的地防控形势趋于严峻、影响暑期旅游市场恢复，对热门地区目的地旅游、离岛免税销售有一定影响。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20220808-202208014）沪深300上涨0.82%，报收4191.15点，社会服务行业指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分行业市场表现 分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：、旅游综合（4.68%）、餐饮（+2.68%）、人工景区（+1.75%）、自然景区（+0.72%）、酒店（+0.22%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：同庆楼、三特索道、众信旅游、长白山、岭南控股；跌幅前五名分为别： 西域旅游、天目湖、西藏旅游、锦江酒店、君亭酒店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 同庆楼 9.05 餐饮 西域旅游 2.22 自然景区 三特索道 5.93 人工景区 天目湖 0.82 人工景区 众信旅游 5.83 旅游综合 西藏旅游 0.80 自然景区 长白山 3.21 自然景区 锦江酒店 0.52 酒店 岭南控股 3.56 旅游综合 君亭酒店 0.50 酒店 大连圣亚 3.40 人工景区 黄山旅游 0.20 自然景区 峨眉山A 2.54 自然景区 九华旅游 0.09 自然景区 宋城演艺 2.24 人工景区 云南旅游 0.15 人工景区 西安旅游 1.96 酒店 华天酒店 0.51 酒店 全聚德 1.64 餐饮 丽江股份 0.73 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值表现 截至2022年8月12日，申万社会服务行业PE（TTM）为96.19。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：宋城演艺（+0.83亿元）、众信旅游（+0.40亿元）、黄山旅游（+0.14亿元）、西域旅游（+0.09亿元）、长白山（+0.08亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：首旅酒店（-0.55亿元）、锦江酒店（-0.48亿元）、同庆楼（-0.25亿元）、中青旅（-0.20亿元）、天目湖（-0.06亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 300144.SZ 宋城演艺 334 12.76 +0.83 11.62 002707.SZ 众信旅游 57.6 6.35 +0.40 5.26 600054.SH 黄山旅游 62.6 10.04 +0.14 2.14 300859.SZ 西域旅游 43 27.75 +0.09 6.59 603099.SH 长白山 22.6 8.47 +0.08 0.84 净卖出前五 600258.SH 首旅酒店 230 20.51 -0.55 12.85 600754.SH 锦江酒店 567 59.70 -0.48 14.84 605108.SH 同庆楼 56.7 21.82 -0.25 6.42 600138.SH 中青旅 76.6 10.58 -0.20 6.42 603136.SH 天目湖 42.8 22.95 -0.06 3.97 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2022年8月12日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 暑期景区夜游人次增长165% 近年来，夜游经济日益火爆，对旅游市场的刺激效果显著：携程数据显示，今年以来预订夜游产品的门票订单占比已经达到四成；进入暑期后，7月夜游景区门票订单量环比增长138%，出游人次环比增长165%。夜游需求的崛起，正在不断激发旅游企业打造新产品的热情。2021年7月，海昌海洋公园与携程集团就曾联合发布“海昌·夜时光”产品生态体系，旨在填补夜经济领域高端旅游产品的空缺——而这也显著拉动了海昌业绩的复苏，并形成了新的增长点。数据显示，携程平台上，2022年以来上海海昌海洋公园夜场门票订单量已完全恢复并超越疫情前水平，较2019年同期增长了17%；其中，该公园2022年夜场二次消费 客单较2019年提升超五成，夜游玩家普遍更青睐体验型夜游消费。（环球旅讯） 三大航恢复中英直航，熔断机制放宽 2022年8月，国航、东航、南航、首航相继恢复了直飞伦敦的航班。自8月11日起，国航将恢复北京 -伦敦航班；南方航空计划于8月17日起恢复广州-伦敦航班，每周一个往返，这是南航今年以来恢复的第9 条国际航线；东航也发布公告称将恢复执行8月12日、8月19日上海浦东-伦敦希斯罗的国际客运航班； 首航计划将于8月19日恢复青岛-伦敦的国际航班。8月10日，英国驻华使馆发布消息称，英国交通部和中国民航局已经正式达成共识，恢复英中之间双向直航客运服务。初期的客运服务将由中国的航空公司提供，英国航司的航线恢复工作仍在进行中。今年5月，国务院常务会议指出将增加国内国际客运航班，制 定便利外企人员往来措施，国际航线迎来复苏的契机。航旅纵横数据显示：7月，中国出入境客流量持续攀升，国内航司的出入境国际航班旅客量约15万人次，环比上月增长近29%。（环球旅讯） 露营装备大卖，牧高笛上半年净利润翻倍，股价已翻三倍 8月9日晚间，牧高笛发布2022年半年度报告，上半年营业收入8.67亿元，同比增长61.34%；上半年归母净利润1.13亿元，同比更是增长了111.8%。作为一家户外用品公司，牧高笛主营业务包括自有品牌运营与露营帐篷OEM/ODM两大板块。上半年其营收和利润的大幅增长，主要由于露营行业需求暴涨。今年五一期间，小红书上“露营”一词的搜索量同比增长了746%。百度指数显示，2022年“露营野餐”相关内容搜索热度同比上涨121%。飞猪在五一期间的露营订单量，环比上月增长了350%。实际销售层面，天猫数据显示，4月20日-5月4日期间，天幕、户外营地车在天猫的销售额同比增长2100%、1400%。另据京东618期间数据，便携桌椅床、帐篷/垫子的成交额同比增长了541%、165%。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日期 公告名称 主要内容 601888.SH 中国中免 2022.8.14 中国旅游集团中免