贵金属周报：美7月就业数据超预期火爆，支持美联储继续紧缩

贵金属周报 报告日期：2022年8月7日 美7月就业数据超预期火爆，支持美联储继续紧缩 华龙期货投资咨询部研究员：徐艺倩执业证书编号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com 内容提要 本周初由于市场上周加息放缓预期的延续，且台海紧张局势升温，黄金开局良好，期金一度攀升至1800美元上方。不过周 五(8月5日)公布的非农就业报告意外表现强劲，使美联储9月加息75基点预期骤升，令黄金承压回落。周内COMEX期金最高触及1812美元/盎司，最低触及1770美元/盎司，周K收涨0.6%。 上周鲍威尔的言论和美国国内生产总值(GDP)连续第二个月下滑表示的经济衰退风险引发了加息步伐放缓的预期，本周初金价受此情绪延续继续上涨。周二(8月2日)，美国众议院议长佩洛西访问台湾使得台海紧张形势加剧，美元指数上涨，黄金自稍早触及近四周高点的回落。中国在台湾岛周边进行重要军事演训行动。这是中国有史以来规模最大的一次军事演习。 周三(8月3日)，金价窄幅震荡，受多位美联储官员的强硬言论令金价进一步远离上一交易日触及的一个月高位。圣路易斯联储主席布拉德周三表示，美联储将继续加息，直到看到通胀正在下降的有力证据。布拉德继续加息的消息与本周其他美联储官员的说法一致，包括克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯和旧金山联储主席戴利。 周四英国央行宣布将政策利率上调50个基点至1.75%，与市场预期一致。该央行表示，目前预计英国经济将在今年最后一个季度陷入衰退，并在整个2023年继续萎缩。 周五(8月5日)美国非农就业报告显示7月美国就业形势意 外表现非常强劲，市场押注美联储不会在9月份退出其激进的紧缩周期，使黄金从一个月高点回落。美国劳工部周五公布，美国经济7月新增52.8万个就业岗位，表现意外强劲，远高于经济学家预期的增加25.8万人。平均时薪月环比增长0.5%，意味着下周公布的通胀数据可能会因为周五的工资数据而得到提振。联邦基金期货交易员目前预计9月份加息75个基点的几率为68%， 一、宏观分析： 本周初由于美元指数和美债收益率承压，且台海紧张局势升温，黄金开局良好，期金一度攀升至1800美元上方。不过周五(8月5日)公布的非农就业报告意外表现强劲， 使美联储9月加息75基点预期骤升，令黄金承压回落。周内COMEX期金最高触及1812 美元/盎司，最低触及1770美元/盎司，周K收涨0.6%。 美联储上周三将利率上调75个基点，但美联储主席鲍威尔的言论引发了加息步伐放缓的预期，上周四公布的美国国内生产总值(GDP)连续第二个月下滑，经济衰退风险也降低了市场对美联储将以多大幅度加息来抑制通胀的预期。金价因此上周上涨2.2%，结束了连续4个月的下跌趋势。本周初美元的抛售潮持续，美元指数跌至近一个月来最低 水平，下破106关口。投资者继续缩减对美联储9月加息75个基点的押注，金价继续上涨。ISM周一公布的数据显示，7月份制造业采购经理人指数(PMI)支付价格指数从6月份的78.5降至60，表明价格压力明显减弱，上月工厂活动温和放缓；7月份非制造业PMI指数为56.7，高于6月份的55.3，也高于预期的53.5。与此同时，美国6月工厂订单月率录得2%，创今年1月以来新高。美国服务业7月意外回升，因订单增长强劲，同时供应瓶颈和物价压力缓解，支撑了经济并未陷入衰退的观点(尽管上半年产出下滑)。 周二(8月2日)，美国众议院议长佩洛西访问台湾使得台海紧张形势加剧，美元指数上涨，黄金自稍早触及近四周高点的回落。佩洛西专机抵台后，新华社授权发布称，中共解放军8月4日12时到7日12时，将在台湾岛周边，进行重要军事演训行动。这是中国有史以来规模最大的一次军事演习。中国国防部新闻发言人周二晚间发表谈话，对佩洛西访台表达强烈谴责、坚决反对。他强调，中国人民解放军高度戒备，将展开一系列针对性军事行动予以反制，坚决捍卫国家主权和领土完整，坚决挫败外部势力干涉，和台独分裂图谋。当天全球股市普遍走低，美国股市三大股指震荡收跌。 周三(8月3日)，金价窄幅震荡，受美联储官员的强硬言论令金价进一步远离上一交易日触及的一个月高位。圣路易斯联储主席布拉德周三表示，美联储将继续加息，直到看到通胀正在下降的有力证据。布拉德说，随着美联储继续与上世纪80年代初以来最高 的通胀水平作斗争，他预计今年还会加息1.5个百分点左右。“我认为，通胀可能在更长时间内保持在高位，才能获得证据，证明通胀确实在各方面都出现好转，并以令人信服的方式下降，而不是在某个地方下降一点点，”布拉德说道。布拉德继续加息的消息与本周其他美联储官员的说法一致，包括克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯和旧金山联储主席戴利。这三位美联储官员周二都表示，抗击通胀的斗争远未结束，还 需要进一步收紧货币政策。旧金山联储主席戴利认为，市场预计明年将降息，这有点超前了。 周四，在8月的政策会议之后，英国央行宣布将政策利率上调50个基点至1.75%，与市场预期一致。令人担忧的是，该央行表示，目前预计英国经济将在今年最后一个季度陷入衰退，并在整个2023年继续萎缩。尽管随着市场做出即时反应，美元吸收了部分从英镑流出的资金，但以英镑计价的黄金周四单日涨幅超过1%的事实表明，黄金需求依然强劲。 周五(8月5日)美国非农就业报告显示7月美国就业形势意外表现非常强劲，市场押 注美联储不会在9月份退出其激进的紧缩周期，这在短期内损害金价，使黄金从一个月 高点回落。周五，COMEX12月黄金期货收跌近1%，报1791.2美元，周四一度突破 1800美元。推高美债收益率和美元，美国国债收益率大幅飙升，两年期美国国债收益率升至3.218%，10年期美国国债收益率攀升至2.841%。美国劳工部周五公布，美国经济7月新增52.8万个就业岗位，表现意外强劲，远高于经济学家预期的增加25.8万人。尽管国内生产总值(GDP)连续两个季度出现萎缩，但失业率降至疫情前水平。与此同时，失业率下降至3.5%，预期为3.6%；薪资涨幅也高于预期，环比增长0.5%，较上年同期增长5.2%。超过预期的美国7月份新增就业人数表明劳动力需求依然坚挺，缓和了对经济衰退的担忧，并支持美联储将继续大幅加息以遏制通胀。就业数据非常火爆，然而平均时薪才是真正令人震惊的，尽管它很少被谈论，因为工资是核心通胀的重点，平均时薪月环比增长0.5%，意味着下周公布的通胀数据可能会因为周五的工资数据而得到提振。周五公布的非农就业报告令黄金失去了动力，至少短期内如此，下周的CPI报告将是下一个关键考验。下周三将公布7月CPI数据，从CPI公布到9月21日的FOMC会议还有六周时间。7月就业报告单凭一己之力就改变了市场情绪，投资者目前预计美联储将在9月维持其激进的货币政策立场。周五美国就业报告公布后，联邦基金期货交易员目前预计9月份加息75个基点的几率为68%，大幅高于前一天的34%。 本周Kitco的黄金调查显示，尽管一些分析师继续认为有更多上行潜力，但许多分析师的立场更为中性和看跌。散户投资者仍然坚定地看好黄金。本周，16位华尔街分析师参与了在参与者中，有4位分析师(24%)看好近期金价的表现，7位分析师(41%)看空黄金，6位分析师(35%)呈中性立场。与此同时，有579人参加了在线民意调查。其中379人(65%)预计金价下周将上涨，124人(21%)预计金价将下跌，76人(13%)持中立态度。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止7月27日至8月2日当周，黄金投机性净多 头头寸较上周增加31636张合约，至124,326张合约，表明投资者看多黄金的意愿回升。全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在8月4日持仓量1000.32吨，较一周 前下降5吨。该基金曾在1月21日持仓量一举突破1000吨，4月20日达1106吨。2021 年9月2日时该基金持仓近15个月以来首次低于1000吨。世界黄金协会(WGC)公布的数据 显示，全球黄金ETF第一季共流入269吨，相当于170亿美元，是2020年第三季迄今单季最高纪录。 SPDRETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止7月27日至8月2日当周，投机者持有的白 银投机性净多头头寸较上周增加5474张，至974张合约，表明投资者看多白银的意愿回温。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust截至8月4日持仓量15107.3515043.43吨，较上周增加63吨，下降速度并没有缓和。去年（2021年）最大的白银ETF安硕白银指数基金(SLV)白银持有量减少69吨至16511吨，全年减少867吨或5%。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周中COMEX期金一度突破1800美元，但周五因超预期非农数据的打压，最终周K 收于1792美元/盎司。日线图上的相对强弱指数(RSI)指标跌向50，表明看涨势头减弱。 上行方向上，50日移动均线和心理关口1800美元处是首个目标，如能成功站稳，届时看涨情绪会变得更加强烈。1830美元将成为下一个看涨目标。 下行方向，首个支撑位于在1780美元，其次是1740美元，如失守将跌向1700美 元和1680美元(7月21日低点，2021年3月以来的静态水平)。 本周COMEX期银收跌1.63%，收于19.86美元/盎司，不过未跌破19.60美元/盎司表明看涨依然有效。短期看涨目标是本周高点20.51美元，假如突破20.51美元/盎司 将推动银价日内以及短期内继续上涨，并为银价首先测试21.00美元/盎司关口铺平道路。 银价保持在19.60美元/盎司上方对于实现上述看涨目标相当重要。 四、下周重要财经事件 下周市场重点聚焦美国7月CPI通胀数据。在美国7月非农数据意外靓丽，令美联储加息75个基点的几率大增后，市场格外关注美国通胀表现，寻找是否会出现见顶的迹象。经济学家们预计，美国7月份消费者物价指数(CPI)年率将达到8.7%，6月份为9.1%。通胀报告可能会显著影响市场对美联储9月份加息规模的定价。如果CPI超出预期，美联储的鹰派押注将继续主导市场行动，将预计9月加息75个基点，甚至开始预计加息 100个基点，这加大黄金的看空压力。因为经济看起来越强劲，美联储的回旋余地就越大，可以更积极地加息。如果就业形势艰难，美联储会更倾向于转向，放慢加息速度，甚至暂停加息。 央行动态方面，美联储高官将陆续发表讲话，周三2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯就美国经济和货币政策进行讨论；周四2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就通胀进行讨论。 下周五，密歇根大学将公布8月份消费者信心指数初值。投资者将密切关注调查中 的长期通胀预期部分，而不是整体信心数据。在7月份的最终版本中，长期通胀预期为2.8%。如数据高于3%，料将帮助美元走强并损及黄金，而如数据低于2.8%恐将会打压美元利好黄金。 下周三：美国7月CPI 下周四：美国7月PPI、美国初请失业金人数下周五：8月密歇根消费者信心指数 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用