贵金属周报：2月FOMC会议纪要偏鹰，1月PCE超预期，美联储紧缩预期上升

贵金属周报 2月FOMC会议纪要偏鹰，1月PCE超预期，美联储紧缩预期上升 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年2月26日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周意外鹰派的美联储会议纪要和超预期的核心PCE重申了美联储维持货币紧缩政策的意愿，黄金价格继续承受持续的看空压力，COMEX4月黄金期货本周下跌1.74%或32.2美元，收报1818美元/盎司；COMEX5月白银本周下跌4.53%或0.991美元，收报20.87美元/盎司。 【重要资讯】 美周四凌晨公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，一些官员对近期金融状况的宽松感到担忧，总体而言，美联储官员支持进一步加息。美联储提出了“少数”与会者赞成加息50个基点，比如布拉德和梅斯特，虽然他们都不是今年FOMC有投票权的成员，但他们的意见确实出现在会议记录中。整体而言本次会议纪要比预期的更为鹰派。市场也明白美联储保持紧缩性货币政策的时间将比去年底预期的更久，因为美国经济数据显示情况正在改善，而且通胀极度顽强。；周五晚间美国商务部公布，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4％，远高市场预期的5%和修正后前值5.3%。环比上涨0.6％，高于市场预期的0.4%与修正后前值0.2%，创下去年6月以来最大增幅；美联储更看重的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)价格指数1月同比上涨4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于预期的4.3%。环比也攀升0.6％，高于预期的0.4%，为2022年8月以来最大增幅。美国PCE数据高于预期，凸显了持续高通胀的风险，表明经济活动强劲和通胀降温进展比先前预期慢，去年年底的通胀回落最终证明更像是海市蜃楼，可能迫使美联储的加息时间比预期更久，继而支撑了美联储加息预期。 【操作建议】 短期内黄金将面临严峻的环境，需要要观望和等待，下周大概率会继续走低，继续向1800美元逼近。1800美元/盎司(心理水平)构成首个支撑，一旦跌破1800美元，空头的目标将是1,782美元，这是COMEX黄金的200 天移动平均线，白银短线同样面临抛售压力，COMEX白银看跌目标为20.00 一、宏观分析： 本周意外鹰派的美联储会议纪要和超预期的核心PCE重申了美联储维持货币紧缩政策的意愿，黄金价格继续承受持续的看空压力，COMEX4月黄金期货本周下跌1.74%或32.2 美元，收报1818美元/盎司；COMEX5月白银本周下跌4.53%或0.991美元，收报20.87美元/盎司。 周一因是美国的华盛顿诞辰纪念日，又名总统日，美国市场放假。 美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，美国2月Markit制造业PMI初值升至47.8，高于1月份的46.9，也高于经济学家预期的47.4。 周二标普公布的美国2月Markit制造业PMI初值升至47.8，高于1月份的46.9，经济学家预计该指数将在47.4左右。制造业的活动达到了4个月来的最高点；美国2月Markit服务业PMI也强于预期，升至50.5，重回荣枯线上方，进入扩张区间，该数据既高于1月份的46.8，也高于经济学家预期的47.3左右，为2022年6月以来新高，服务 业的活动达到了8个月来的最高水平。PMI指数高于50被视为经济增长的迹象，反之亦然。2月份的PMI数据企稳显示出企业情绪已好转。但可以看出经济好转是由服务业推动的，这在一定程度上反映了反常的温暖天气。尽管制造业调查数据显示出改善迹象，但制造业仍处于收缩状态，主要集中在库存减少上。此外调查数据突显出，在劳动力市场吃紧的情况下，通胀的上行驱动力现在已转到了工资上。服务业价格的加速增长可能会引发人们对工资-价格螺旋上升的担忧，这将增加加息的呼声，而加息又可能抑制刚刚出现的经济扩张。 周四凌晨公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，一些官员对近期金融状况的宽松感到担忧，总体而言，美联储官员支持进一步加息。美联储提出了“少数”与会者赞成加息50个基点，比如布拉德和梅斯特，虽然他们都不是今年FOMC有投票权的成员，但他们的意见确实出现在会议记录中。整体而言本次会议纪要比预期的更为鹰派。市场也明白美联储保持紧缩性货币政策的时间将比去年底预期的更久，因为美国经济数据显示情况正在改善，而且通胀极度顽强。这将支撑美元，并且打压黄金。 周四公布的数据显示，根据修订后的政府数据，到2022年底，美国实际GDP从2.9%向下修正至2.7%，这在很大程度上似乎是通胀导致的修正。这不是一个受欢迎的转变，尽管它在某种程度上反映了本月早些时候CPI数据已经出现的一些修正。修订后的数据 显示，到2022年底，美国经济的增速略有放缓，主要原因是消费者削减了支出。作为经济的主要引擎，消费支出的年增长率为1.4%，而不是最初公布的2.1%。不断上升的利率和高通胀迫使消费者和企业削减支出和投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域。 周五晚间美国商务部公布，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4％，远高市场预期的5%和修正后前值5.3%。环比上涨0.6％，高于市场预期的0.4%与修正后前值0.2%，创下去年6月以来最大增幅；美联储更看重的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)价格指数1月同比上涨4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于预期的4.3%。环比也攀升0.6％，高于预期的0.4%，为2022年8月以来最大增幅。 美国PCE数据高于预期，凸显了持续高通胀的风险，表明经济活动强劲和通胀降温进展比先前预期慢，去年年底的通胀回落最终证明更像是海市蜃楼，可能迫使美联储的加息时间比预期更久，继而支撑了美联储加息预期。数据公布后，利率市场认为，美联储下个月货币政策会议加息50个基点的风险正在上升。受强于预期的美国PCE通胀数据推动，追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周五上涨0.6%，至105.25，是1月6日以来最高。美元指数本周上涨1.3%，单周创下去年9月以来最佳表现，且为超过四个月以来最长连涨。 此外，最新（2月24日）的10年期国债收益率为3.95%，距离4%的关键水平仅一步之遥。如果10年期国债收益率未能升至该水平上方并向下修正，这可能会帮助金价反弹。如果该阻力失效，黄金承压会更加强化。 提及PCE报告，克利夫兰联储主席梅斯特周五认为，美联储可能需要采取“多一点的”行动。她表示，“鉴于劳动力市场仍然强劲的这一事实，预计加息不足或降息过早的伤害将比加息过多要来的深。” 芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的美联储观察工具(FedWatchTool)显示，投资者现在预计美联储将在接下来的三次会议上每次上调联邦基金利率25个基点，到6月份达到5.4%左右。现在三分之一的押注认为美联储下个月的利率决定将加息0.5个点，至5.25%的上限，而上个月这个时候还不到三十分之一的押注。展望12月的决策，目前只有1.6%的押注者认为2023年结束时美联储的利率将低于5.0%或更低，而上个月此时有超过五分之四的押注者这样认为。5位华尔街经济学家周五发布一份最新研究报告，参考美国、德国、加拿大及英国等过去16次抗通胀的经验，分析美联储官员可能需要将终端 利率提高至6.5%才能抑制通胀。综合来看，美联储今年将利率上调至6%的可能性越来越大，这可能会在短期内对黄金造成压力，足以让金价连续回落。令黄金承压的是宏观前景，今年1月，金价曾因美联储可能在2023年底降息的观点而上涨，而在1月非农数据公布后市场情绪发生转折。 KitcoNews周五(2月24日)公布的黄金周度调查显示，华尔街分析师下周仍坚决看空黄金。尽管散户投资者中没有阵营占明显占多数，但市场确实有看空倾向。调查显示，散户投资者对黄金的态度为去年9月初以来最为负面。散户投资者被问及他们对下周末 时黄金价格的看法。他们给出的下周平均价格是1811美元。分析师们表示，通胀持续走高，正推动市场预期美联储将维持激进的“更长时间内保持在更高利率水平”货币政策。美国联邦基金利率的持续变化将短期债券收益率推至多年高位，并为美元创造了新的动能。本周，20位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查。在参与者中，有13位分析师(占65%)看空黄金的近期前景。与此同时，有两位分析师(占10%)看好下周黄金的走势，另外5位分析师(占25%)认为黄金将横盘震荡。与此同时，网上投票共有596人参加。其 中230名受访者(39%)预计下周金价将上涨。另有253人(42%)认为金价会下跌，113人(19%)在短期内持中性态度。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会表示，由于英国ION交易公司受到勒索软件攻击，CFTC每周的交易员持仓报告将被推迟。至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交 易委员会（CFTC）：1月24日当周，黄金非商业净持仓较上周153,240增加4433张合约， 至157,673张合约，表明投资者看多黄金的意愿增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2月24日持有量917.32吨，较一周前919.92吨下降了2.6吨。数据显示，机构投资者的情绪依然较为谨慎，投资者仍未进入市场，这导致一些分析师质疑本轮反弹的可持续性。ETF的买盘是值得关注的一个信号，需要看到交易增长势头才可确定黄金牛市的来临。黄金缺乏具有更长期投资视野的ETF投资者的支持，这可能需要美国货币政策的未来走向更加清晰。 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会表示，由于英国ION交易公司受到勒索软件攻击，CFTC每周的交易员持仓报告将被推迟。至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月24日当周，投机者持有的白银非商业净多仓较上周31,468减少5784 张，至25,684张合约，表明投机者看多白银的意愿有所下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2月24日持仓量15005.23吨，较上周15128.2吨下降了122.97吨。 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周黄金连续第五周下跌。虽然长期来看黄金仍有很大潜力，但在短期内贵金属缺乏创造任何看涨势头的短期催化剂，因此短期内黄金将面临严峻的环境，需要要观望和等待,下周大概率会继续走低，继续向1800美元逼近。1800美元/盎司(心理水平)构成首个支撑，因为多头喜欢在金价回调至1,800美元时产生买入黄金的想法。一旦跌破1800美元，空头的目标将是1,782美元，这是COMEX黄金的200天移动平均线，突破并收于200日移动均线下方可能成为对长期看跌趋势的确认。上方的50日移动均线1870美元/盎司可被视为阻力位。 COMEX5月白银本周下跌4.53%或0.991美元，收报20.87美元/盎司。本周白银价格跌破21.4美元（日线图的120日移动均线处）的支撑，白银短线同样面临抛售压力，接 下来目标瞄准20.00美元关口，此处可能出现看涨反应，因为多头可能在此进入多头头寸。 四、下周重要财经事件 周一：美国耐用品订单、美国待售房屋指数周二：美国消费者信心指数 周三：美国ISM制造业PMI周四：美国失业金申请人数周五：美国ISM非制造业PMI 美国供应管理协会(ISM)将分别在下周三和下周五发布美国制造业PMI和服务业PMI。如果ISM的服务业PMI报告再次表明，不断上涨的工资成本正在加剧该行业的价格压力，那么美元可能会守住相对于竞争对手的阵地。因此，市场参与者将密切关注已付 价格指数的组成部分。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书