贵金属周报：美非农就业市场保持韧性打压美联储7月降息预期，黄金反弹动力减弱

2025-07-08 叶倩宁广发期货测试专用号1普通版

黄金：中长期看涨趋势不变，短期受美国经济前景和去美元化背景支撑。美国非农就业数据超预期，打压美联储7月降息预期，黄金反弹动力减弱。技术形成“三重顶”形态，短期关注美国通胀等数据，金价维持在3300-3400美元区间波动，可继续卖出虚值黄金期权。
白银：贸易冲突缓和、欧美积极财政货币政策提振工业制造业景气预期，库存低位，ETF资金流入提供支撑。关注财税刺激政策效果，价格受黄金和工业品影响，短期冲击37美元阻力，突破则仍有上涨空间，可继续做虚值双卖策略。
宏观基本面：美国经济活动略有改善，通胀温和，但贸易协议不确定性仍存。美联储降息预期后延至下半年，关注财税法案对经济影响。欧元区经济景气度趋稳，CPI通胀稳定，欧洲央行降息空间减少。
资金面：贵金属ETF持仓变化不大，机构投资者增仓意愿受美元指数和美股等走势影响。COMEX黄金期货多头离场，白银期货多头观望。
供需：全球黄金需求创近10年单季新高，ETF流入创近期新高。中国央行连续7个月增持黄金。白银需求强劲，国产替代影响显著，出口量环比大增。