有色产业链日报：非农就业超预期强劲，铜价短期震荡

非农就业超预期强劲，铜价短期震荡 东海期货|产业链日报2022年8月8日 有色策略组研究员 杨磊 从业资格证号：F03099217电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 联系人：顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 有色产业链日报 铜：非农就业超预期强劲，铜价短期震荡 1.核心逻辑：沪铜主力合约2209周五日盘收于60310元/吨，较上一结算价涨1.50%，较上一收盘价涨2.66%；周五夜盘延续涨势，收于60760元/吨，涨1.76%。宏观经济，国内及海外制造业PMI纷纷走弱，经济衰退隐忧再现，但美国非农就业超预期强劲，又缓解市场对衰退的担心。货币政策，美联储官员纷纷偏鹰表态，重申抗通胀决心，需继续关注通胀数据。基本面，供给，7月SMM国内电解铜产量84万吨，不及预期，主要因粗铜货源紧张，8月产量预计环比改善；需求，电网等基建投资发力，7月电线电缆订单增加、精铜杆排产较好；库存，去库较快。综上，铜价短期震荡，中长期偏空。 2.操作建议：观望 3.风险因素：美通胀超预期回落、铜供应恢复不及预期、地缘政治 风险 4.背景分析： 外盘市场 8月5日LME铜开盘7738.5美元/吨，收盘7889.5美元/吨，较前日收盘价7743美元/吨涨1.89%。 现货市场 8月5日上海电解铜均价60530元/吨，涨570元/吨；升贴水均价 240元/吨，涨60元/吨。广东电解铜均价60590元/吨，涨300元/吨； 升贴水均价440元/吨，涨30元/吨。 铝：社会库存开始累库，铝价反弹动力仍不足 1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨。8.4日SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降5.4万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。 2.操作建议：观望 3.风险因素：运输情况，运行产能增量 4.背景分析： 外盘市场 伦铝隔夜收2416，13，0.54% 现货市场 长江有色市场1#电解铝平均价为18,530元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,530元/吨、18,550元/吨、18,520元/吨。 锌：市场情绪回暖，但内盘涨幅不及外盘 1.核心逻辑：锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.5日SMM七地锌锭库存总量为13.44万吨，较7.29日减少2500吨，较8.1日减少3900吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。 2.操作建议：谨慎做多 3.风险因素：海外能源危机 4.背景分析： 外盘市场 伦锌隔夜收3488.5，38，1.1%现货市场 长江有色市场0#锌平均价为24,190元/吨，较上一交易日增加30元 /吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、23,840元/吨、24,150元/吨、24,200元/吨。 锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧 1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业7月开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：矿端供应 4.背景分析： 外盘市场 伦锡隔夜收24455，-90，-0.37%现货市场 长江有色市场1#锡平均价为199,500元/吨，较上一交易日增加4,000元/吨。 镍：国内纯镍连续两周累库，低库存对镍价支撑减弱 1.核心逻辑：沪镍主力合约2209周五日盘收于177260元/吨，较上一结算价涨2.45%，较上一收盘价涨2.89%；周五夜盘回落，收于172410元/吨，跌0.69%。宏观经济，国内外制造业PMI走弱，经济下 行压力大，但美非农就业强劲，缓解衰退担忧。货币政策，美联储官员纷纷偏鹰发言重申抗通胀，需关注后续通胀数据。基本面，纯镍供给，SMM显示7月产量增长至1.6万吨，进口窗口继续打开；纯镍需求，不锈钢高库存、需求弱、减产，军工合金刚需采购，民用合金需求减弱，电镀需求弱；纯镍库存连累两周；镍中间品目前匹配硫酸镍产需，镍豆制硫酸镍无经济性；镍铁过剩、港口镍矿累库。综上，镍价短期受低库存支撑，中长期偏空。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险 4.背景分析： 外盘市场 8月5日LME镍开盘22850美元/吨，收盘22470美元/吨，较前日收盘价22345美元/吨涨0.56%。 现货市场 8月5日俄镍升水7000元/吨，跌400元/吨；金川升水7500元/ 吨，跌300元/吨；挪威升水7200元/吨，跌800元/吨；BHP镍豆升水 5000元/吨，跌1000元/吨。 不锈钢：钢厂减产压力犹存，钢价短期仍震荡 1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209周五日盘收于16280元/吨，较上一结算价涨0.12%，较上一收盘价涨0.09%；周五夜盘收于16310元 /吨，涨0.52%。Mysteel调研显示7月国内40家不锈钢厂粗钢产量 251.55万吨，环比减8.82%，同比减15.20%；300系134.00万吨，环比减0.09%，同比减16.08%；印尼不锈钢粗钢产量39.2万吨，环比减7.76%，同比减14.78%。8月减产压力犹存，国内40家不锈钢厂粗钢初步排产242.54万吨，环比减3.6%，同比减17.6%；300系137.74万吨，环比增2.8%，同比减10.9%。下游需求缓慢恢复，库存依旧高位。不锈钢短期震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：减产超预期、去库超预期 4.背景分析： 现货市场 8月5日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资 16470元/吨，升水190元/吨；福建甬金16970元/吨，升水690元/吨。 佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16470元/吨，升 水190元/吨；福建甬金16670元/吨，升水390元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn