公募基金医药板块2022Q2持仓分析：医药持仓持续新低，静待回归

证券研究报告 医药持仓持续新低，静待回归 ——公募基金医药板块2022Q2持仓分析 分析师：谭国超(S0010521120002) 联系人：任雯萱(S0010121080050) 2022年8月 华安证券研究所 核心观点 •2022Q2，生物医药行业基金持仓呈下降趋势。截至2022Q2，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为10.1%，环比下降1.9pp，医药公募基金医药股持仓占比为95.1%，环比下降1.3pp。非医药公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为4.9%，环比下降1.0pp，且已降至2009年以来低位水平，相比2021年同时期下降4.3pp。 •从申万二级行业分布来看，2022Q2公募对医疗服务、医疗器械板块的投资较为集中，此外，中药、医药商业板块的公募投资环比增量较为明 显。从2022Q2全部公募基金重仓持医药股的基金数、市值以及仓位分布来看，二级子行业中医疗服务和医疗器械的持股基金数最多、市值规模最大、持仓占比最多；其中，A股二级行业持股基金数均环比减少，持仓市值、持仓占比环比增加的有中药、医药商业。从医药公募基金重仓持股的市值和仓位分布来看，医药二级子行业中同样是医疗服务和医疗器械的持股市值最多、持仓占比最大；其中，持股市值环比增加最多的是医疗服务、中药，持仓占比环比增量最多的是中药、医药商业。从非医药公募基金重仓持股的市值、持仓占比来看，医药二级子行业中同样医疗服务和医疗器械的持股市值最多、持仓占比最大；其中持仓市值环比增加最多、持仓占比环比增加最多的为医药商业。特别的 ，港股医药股在全部公募以及非医药公募中持仓占比都有环比显著增加。 •2022Q2，公募基金医药个股持有基金数整体下降。2022Q1公募基金重仓医药个股持有基金数前5名合计2369支，2022Q2前5名持股基金数合计1954支，环比减少415支。2022Q2前十大重仓股中，公募基金重仓医药个股持有基金数前三的医药股为药明康德（631支）、迈瑞医疗（430支 ）、爱尔眼科（349支）;公募基金重仓医药个股持有总市值规模前三的医药股为：药明康德（556亿元）、迈瑞医疗（371亿元）、爱尔眼科（ 330亿元）,排名与持有基金数前三的医药股一致。其中爱尔眼科的持有基金数、持有总市值环比增幅最大。 目 1 生物医药行业基金持仓呈下降趋势 2 重仓股主要集中在二级行业的医疗服务和医疗器械板块 2.1全部公募重仓股二级行业分布 •2.1.1持股基金数：医疗服务最多，A股二级行业均环比减少 •2.1.2持仓市值：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 •2.1.3持仓占比：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 2.2医药公募重仓股二级行业分布 •2.2.1持仓市值：医疗服务最多，医疗服务、中药环比增加 •2.2.2持仓占比：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 2.3非医药公募重仓股二级行业分布 •2.3.1持仓市值：医疗服务最多，医药商业环比增加 •2.3.2持仓占比：医疗服务最多，医药商业环比增加 公募基金持仓个股分析 目录 3 3.1公募基金持仓个股分析-持有基金数 •3.1.1绝对数量整体下降 •3.1.2爱尔眼科、长春高新持股数量环比增量最多 3.2公募基金持仓个股分析-持股市值 •3.2.1药明康德、迈瑞医疗持股市值规模最大 •3.2.2爱尔眼科持股市值环比增量最多 4 风险提示 1生物医药行业基金持仓呈下降趋势 •自2021Q2至2022Q2，公募基金医药股持仓呈下降趋势。从2021年Q2到2022年Q2，全部公募基金重仓持股中医药股持仓比分别为14.5%/13.3%/11.1%/12.0%/10.1%。 •医药公募基金医药股持仓占比小幅回落。医药公募基金重仓持股中，医药股持仓比从2021年Q3的98.0%降至2022年 Q2的95.1%。 •非医药公募基金医药股仓位降至2009年以来的历史低位。截至2022年Q2，非医药公募基金重仓持股中，医药股持仓 占比为4.9%，已降至2009年以来低位水平，相比2021年同时期下降4.3pp。 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 0.7% 2007~2022年度公募基金医药股持仓比 00% 95% 医药公募基金医药股持仓比 93.2%94.0% 91.1%90.9% 95.2% 95.0% 98.0%96.4% 89.4% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 86.4% 96.4%95.1% 93.2%95.3%95.6%94.3% 79.4% 71.7% 91.6%88.7%90.8% 85.2% 77.8% 70.5% 65.3% 54.8% 全部公募基金医药股持仓比非医药公募基金医药股持仓比 16.0% 10.5% 11.0% 12.2% 15.6%11.2% 14.5% 12.4% 18.2% 15.3% 13.1% 14.2% 14.5% 13.6% 13.3% 11.2% 11.0%11.7% 13.3% 12.0% 9.2% 8.3% 9.0% 10.1% 11.8% 11.5% 12.1%11.1% % 8.79.2% 5.14.0% % 11.0% 10.6% 9.8% 8.9% 8.5% 9.3% 7.8% 10.1% 5.9% 4.9% 6.4%7.2%6.0%7.4% 8.9%8.4%8.3% 8.0 % 8.0% 8.4% 8.1% 5.8% 4.9% 3.7% 1 2007~2022年度公募基金医药股持仓比 华安证券研究所 资料来源：Wind、华安证券研究所 注：全部公募基金选取的是Wind基金市场类（净值）的“全部基金（只含主代码）”，非医药公募基金 敬请参阅末页重要声明及评级说明选取的是Wind行业板块主题基金中不含“医疗”、“生物”和“制药”的其他所有板块。 2.1.1全部公募重仓股二级行业分布 -持股基金数：医疗服务最多，A股二级行业均环比减少 从医药股全部公募基金重仓持股的基金数来看，二级子行业中持股基金数量最多的为医疗服务、医疗器械；A股二级行业持股基金数均环比减少。 •2022Q2，持股基金数排名前三的二级子行业为：医疗服务（2070支）、医疗器械（1172支）、生物制品（830支）； •相较于2022Q1，2022Q2医药二级子行业持股基金数整体下降。环比下降最多的两个细分行业为化学制药（环比-279支），医疗器械（环比-252支）。 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业持股基金数（支） 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业持股基金数环比变化（支） 2070 1172 830 804 456 356 109 港股医药生物 46 医药商业-10 -174 -182 -226 -252 -279 化学制药 医疗器械 生物制品 医疗服务 中药Ⅱ 医疗服务 医疗器械 生物制品 化学制药 中药Ⅱ 港股医药生物 医药商业 05001000150020002500-300-250-200-150-100-50050100 2.1.2全部公募重仓股二级行业分布 -持仓市值：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 从医药股全部公募基金重仓持股的二级子行业市值来看，医疗服务、医疗器械持仓市值最多；中药和医药商业持仓市值环比增加，其他均减少。 •2022Q2，公募基金持有市值排名前三的医药二级子行业为：医疗服务（1698.6亿元）、医疗器械（639.2亿元）、生物制品（404.2亿元）； •相较于2022Q1，2022Q2公募基金重仓持股市值环比增加的医药二级子行业为中药（环比+30.5亿元）、医药商业（环 比+9.2亿元），其他均环比下降。 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业 总市值（亿元） 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业市值环比变化（亿元） 医疗服务 1698.6 医疗器械 639.2 生物制品 404.2 化学制药 315.6 中药Ⅱ265.5 港股医药生物 182.7 医药商业 47.5 港股医药生物 62.9 中药Ⅱ 30.5 医药商业 9.2 -13.2医疗服务 -58.6 医疗器械 -61.3 化学制药 -94.6 生物制品 02004006008001,0001,2001,4001,6001,800-100-80-60-40-20020406080 2.1.3全部公募重仓股二级行业分布 -持仓占比：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 从医药股全部公募基金重仓持股2022Q2的仓位分布来看，二级子行业中，医疗服务持仓占比最多；中药和医药商业持仓占比环比增加，其他均减少。 •2022Q2，全部公募基金的医药仓位分布集中度前三的医药二级子行业为：医疗服务（占比4.81%）、医疗器械（占 比1.81%）、生物制品（占比1.15%）； •相较于2022Q1，2022Q2二级子行业中全部公募基金持仓占比环比增加的为：中药（环比+0.02%）、医药商业（环比+0.02%），化学制药（环比-0.27%）、医疗器械（环比-0.35%）、生物制品（环比-0.40%）、医疗服务（环比-0.49%）均环比下降。 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业 仓位分布 2022Q2公募基金重仓持股的医药二级子行业 仓位环比变化 4.81% 1.81% 1.15% 0.89% 0.75% 0.52% 0.13% 港股医药生物 0.15% 中药Ⅱ 0.02% 医药商业 0.02% -0.27% 化学制药 -0.35% 医疗器械 -0.40% 生物制品 医疗服务 医疗服务医疗器械生物制品化学制药 中药Ⅱ 港股医药生物 医药商业 0%1%2%3%4%5%6% -0.49% -0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20% 2.2.1医药公募重仓股二级行业分布 -持仓市值：医疗服务最多，医疗服务、中药环比增加 从医药公募基金重仓持股的医药二级子行业市值来看，持股市值最多的为医疗服务、医疗器械；持仓市值环比增加最多的为医疗服务、中药。 •2022Q2，公募基金持有市值排名前三的二级子行业为：医疗服务（1055.9亿元）、医疗器械（233.7亿元）、中药 （176.2亿元）； •相较于2022Q1，2022Q2共5个医药子行业公募基金重仓持股的市值环比增加，前两名为：医疗服务（环比+73.6亿 元）和中药（环比+46.4亿元），仅生物制品环比下降（环比-32.6亿元）。 2022Q2医药公募基金重仓持股的医药二级子行业2022Q2医药公募基金重仓持股的医药二级子行业市值 市值（亿元）环比变化（亿元） 1055.9 233.7 176.2 146.3 119.8 30.0 20.4 医疗服务 73.6 中药Ⅱ 46.4 医疗器械 10.0 化学制药 8.9 医药商业 8.6 港股医药生物 4.1 -32.6 生物制品 医疗服务 医疗器械 中药Ⅱ 生物制品 化学制药 港股医药生物 医药商业 020040060080010001200-40-20020406080 2.2.2医药公募重仓股二级行业分布 -持仓占比：医疗服务最多，中药、医药商业环比增加 从医药公募基金持仓占比的角度看，2022Q2医药二级子行业中，医疗服务持仓占比最多；从环比变动角度看，中药、医 药商业公募基金持仓占比环比增量最多。 •2022Q2，医药基金