公募基金医药板块2022Q3持仓分析：Q3医药持仓继续新低，新增量资金进一步强化带来行情

证券研究报告 Q3医药持仓继续新低，新增量资金进一步强化带来行情 ——公募基金医药板块2022Q3持仓分析 分析师：谭国超(S0010521120002) 2022年11月8日 华安证券研究所 •从公募基金医药仓位变化来看，2022Q3，全部公募基金医药股持仓占比为9.36%，环比下降0.68个百分点；非医药公募基金医药股持仓占比为8.26%，环比下降0.95个百分点；医药公募基金医药股持仓占比为93.95%，环比下降0.98个百分点。2022Q3，非医药公募基金医药股持仓接近2007年以来的均值（8.18%）。 •从公募基金医药仓位申万二级行业分布来看，2022Q3，全部公募基金重仓持股的医药仓位占比前三的医药二级子行业为 ：医疗服务（占比3.70%）、医疗器械（占比2.29%）、化学制药（占比1.32%），相较于2022Q2，2022Q3二级子行业中全部公募基金持仓占比环比增加的医药二级子行业为：医疗器械（环比+0.59pct）、化学制药（环比+0.16pct）、医药商业 （环比+0.07pct）；医药公募基金重仓持股的医药仓位占比前三的医药二级子行业为：医疗服务（占比35.16%）、医疗器 械（占比17.80%）、化学制药（占比15.79%），相较于2022Q2，2022Q3二级子行业中医药公募基金持仓占比环比增加的医药二级子行业为：医疗器械（环比+6.35pct）、化学制药（环比+1.07pct）、医药商业（环比+0.52pct）、生物制品（环比+0.39pct）；非医药公募基金重仓持股的医药仓位占比前三的医药二级子行业为：医疗服务（占比3.92%）、医疗器械 （占比1.94%）、中药（占比0.79%），相较于2022Q2，2022Q3二级子行业中非医药公募基金持仓占比环比增加的医药二级子行业为：医疗器械（环比+0.33pct）、医药商业（环比+0.08pct）、化学制药（环比+0.03pct）。 •从公募基金医药持仓个股持有基金数来看，2022Q3公募基金重仓医药个股持有基金数前十的医药股为：迈瑞医疗（549支 ）、药明康德（358支）、智飞生物（308支）、爱尔眼科（285支）、恒瑞医药（247支）、泰格医药（175支）、长春高新（146支）、药明生物（95支）、沃森生物（92支）、九洲药业（92支）。 •从公募基金医药持仓个股持有基金数变动来看，2022Q3公募基金重仓持有基金数环比增加前十的医药股为：迈瑞医疗（ +120支）、恒瑞医药（+78支）、开立医疗（+61支）、新和成（+42支）、海泰新光（+40支）、科伦药业（+35支）、人福医药（+30支）、鱼跃医疗（+30支）、安图生物（+28支）、乐普医疗（+27支）。2022Q3公募基金重仓持有基金数环比减少前十的医药股为：药明康德（-251支）、博腾股份（-80支）、康龙化成（-77支）、长春高新（-75支）、爱尔眼科（-65支）、通策医疗（-53支）、万泰生物（-53支）、凯莱英（-46支）、药明生物（-39支）、欧普康视（-38支）。 •从公募基金医药持仓个股持股总市值来看，2022Q3公募基金重仓医药个股持股总市值前十的医药股为：迈瑞医疗（393.7亿元）、药明康德（310.5亿元）、爱尔眼科（279.1亿元）、恒瑞医药（137.8亿元）、泰格医药（137.3亿元）、智飞生物 （128.3亿元）、长春高新（89.5亿元）、康龙化成（75.8亿元）、凯莱英（74.3亿元）、同仁堂（74.2亿元）。 •从公募基金医药持仓个股持股总市值变动来看，2022Q3公募基金重仓持股总市值环比增加前十的医药股为：恒瑞医药（ +54.6亿元）、迈瑞医疗（+20.9亿元）、奕瑞科技（+20.6亿元）、开立医疗（+16.4亿元）、太极集团（+12.7亿元）、海泰新光（+12.4亿元）、一心堂（+8.7亿元）、乐普医疗（+7.7亿元）、人福医药（+7.2亿元）、鱼跃医疗（+6.3亿元）。2022Q3公募基金重仓持股总市值环比减少前十的医药股为：药明康德（-243.2亿元）、康龙化成（-85.9亿元）、片仔癀（ -52.9亿元）、爱尔眼科（-52.4亿元）、九洲药业（-47.1亿元）、通策医疗（-44.2亿元）、博腾股份（-43.9亿元）、凯莱 英（-39.9亿元）、长春高新（-38.9亿元）、药明生物（-24.3亿元）。 •从公募基金医药持仓个股持股总量来看，2022Q3公募基金重仓医药个股持股总量前十的医药股为：爱尔眼科（97597万股）、药明康德（43308万股）、恒瑞医药（39253万股）、同仁堂（16292万股）、药明生物（15637万股）、华海药业（15329万股）、泰格医药（15057万股）、九洲药业（14916万股）、智飞生物（14843万股）、康龙化成（14026万股）。 •从公募基金医药持仓个股持股总量变动来看，2022Q3公募基金重仓持股总量环比增加前十的医药股为：爱尔眼科（ +23567万股）、恒瑞医药（+16815万股）、太极集团（+5086万股）、国际医学（+4712万股）、人福医药（+3902万股）、一心堂（+3484万股）、乐普医疗（+3287万股）、健友股份（+3039万股）、众生药业（+3037万股）、威高股份（+2944万股）。2022Q3公募基金重仓持股总量环比减少前十的医药股为：药明康德（-9936万股）、中国中药（-6343万股）、九洲药业（-5496万股）、博腾股份（-4336万股）、康泰生物（-3899万股）、红日药业（-3545万股）、康龙化成（-2954万股）、司太立（-2566万股）、阿里健康（-2563万股）、君实生物（-2140万股）。 •风险提示：新冠疫情反复给上市公司经营带来的不确定性，全球宏观经济增长不及预期的风险，行业增长不及预期 的风险，政策变化带来的不确定性，其他可能影响行业正常发展的事件。 5 目 目录 华安研究•拓展投资价值 1 2007-2022Q3公募基金医药仓位变化趋势图 2 2022Q3公募基金子行业医药持仓分析 •2.1全部公募基金重仓持股的医药仓位分析 •2.2医药公募基金重仓持股的医药仓位分析 •2.3非医药公募基金重仓持股的医药仓位分析 3 2022Q3公募基金医药持仓个股分析 •3.1持有基金数及相对变动 •3.2持股总市值及相对变动 •3.3持股总量及相对变动 4 风险提示 华安证券研究所 •2022Q3，全部公募基金医药股持仓占比为9.36%，环比下降0.68个百分点；非医药公募基金医药股持仓占比为8.26%，环比下降0.95个百分点；医药公募基金医药股持仓占比为93.95%，环比下降0.98个百分点。目前公募基金医药配比处于低位 ，若医药行情复苏，新增量基金有望进入以恢复历史平均仓位。 •2022Q3，非医药公募基金医药股持仓接近2007年以来的均值（8.18%）。 2007-2022年度公募基金医药股持仓占比2007-2022年度公募基金医药股持仓占比 全部公募基金医药股持仓比 20% 18% 非医药公募基金医药股持仓比 2007年以来的均值 18.23% 14.17%14.47% 120% 医药公募基金医药股持仓比 16% 15.61% 11.23% 14.48% 15.33% 13.57% 13.25% 100% 14% 9.24% 8.34%12.18% 12.41%13.07% 13.29% 11.96% 12% 11.03% 10.46% 16.05% 11.25% 11.02% 11.68%11.54% 9.82% 12.111%1.10% 8.44% 10.04% 9.36% 80% 60% 10% 8% 5.10% 3.98% 10.59% 8.47% 9.03% 10.07% 11.78% 8.33% 11.00% 8.94% 9.23% 9.21% 8.26% 40% 6% 9.34%6.39% 7.81% 7.41%8.86%8.36% 7.97% 8.67% 8.09% 5.93% 4%1.07% 3.68% 7.17% 5.95% 7.97% 5.78% 20% 2%0.74%4.91% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 0%0% 95.59%96.36% 77.83%85.17% 91.60%88.71% 93.18%95.29% 90.77% 94.29%94.93% 71.70%70.51% 91.08% 93.18%95.20% 97.96%96.40% 90.85%94.01%94.96%93.95% 86.36% 79.41% 89.39% 65.30% 54.80% 资料来源：ifind、华安证券研究所 资料来源：ifind、华安证券研究所 华安证券研究所 •（1）全部公募基金重仓持股的医药仓位分析 •2022Q3，全部公募基金重仓持股的医药仓位占比前三的医药二级子行业为：医疗服务（占比3.70%）、医疗器械（占比 2.29%）、化学制药（占比1.32%）。 •相较于2022Q2，2022Q3二级子行业中全部公募基金持仓占比环比增加的医药二级子行业为：医疗器械（环比+0.59pct） 、化学制药（环比+0.16pct）、医药商业（环比+0.07pct）。 2022Q3全部公募基金重仓持股的医药仓位分析22Q3全部公募基金重仓持股的医药仓位环比变化（pct） 0.06 22Q3全部公募基金重仓持股的医药仓位分布 22Q2全部公募基金重仓持股的医药仓位分布 22Q3全部公募基金重仓持股的医药仓位环比变化(pct) 4.90% 3.70% 2.29% 1.70%1.32% 1.16% 1.35% 1.12% 0.76% 0.69% 0.24%0.17% 医疗器械化学制药医药商业 中药Ⅱ生物制品 医疗服务 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 7 0 医疗服务医疗器械化学制药生物制品 资料来源：ifind、华安证券研究所 中药Ⅱ 医药商业 -0.015-0.01-0.00500.0050.01 资料来源：ifind、华安证券研究所华安证券研究所 •（2）医药公募基金重仓持股的医药仓位分析 •2022Q3，医药公募基金重仓持股的医药仓位占比前三的医药二级子行业为：医疗服务（占比35.16%）、医疗器械（占比17.80%）、化学制药（占比15.79%）。 •相较于2022Q2，2022Q3二级子行业中医药公募基金持仓占比环比增加的医药二级子行业为：医疗器械（环比+6.35pct） 、化学制药（环比+1.07pct）、医药商业（环比+0.52pct）、生物制品（环比+0.39pct）。 2022Q3医药公募基金重仓持股的医药仓位分析22Q3医药公募基金重仓持股的医药仓位环比变化（pct） 8 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 22Q3医药公募基金重仓持股的医药仓位分布 22Q2医药公募基金重仓持股的医药仓位分布 44.03% 35.16% 17.80% 15.79% 14.72% 11.