公募基金医药板块2024Q3持仓分析：2024Q3医药持仓持续回调，医疗器械仓位下滑

证券研究报告 2024Q3医药持仓持续回调，医疗器械仓位下滑 ——公募基金医药板块2024Q3持仓分析 分析师：谭国超(S0010521120002） 邮箱：tangc@hazq.com 2024年11月19日 华安证券研究所 •2024Q3，全部公募基金对医药板块的持仓持续回调。2024Q3，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.66%，环比下降0.22个百分点。全公募基金重仓持股中，对医药生物行业的持仓占比于2020Q2出现最高位为18.23%，2024年三季度 ，全公募基金的医药仓位持续回调。 • 从全公募基金重仓持股的医药二级行业仓位来看，医疗器械、生物制品、中药Ⅱ行业持仓下滑显著，化学制药、医疗服务行业持仓提升显著。2024Q3，全公募基金重仓持股的医药二级子行业的持仓占比为：化学制药2.94%（环比 +0.31pct）、医疗器械2.72%（环比-0.52pct）、医疗服务1.99%（环比+0.47pct）、生物制品0.99%（环比-0.18pct）、中药0.77%（环比-0.26pct）、医药商业0.24%（环比-0.04pct）。 •从全公募基金重仓个股来看，恒瑞医药的持股总市值超越迈瑞医疗，医疗服务行业关注度提升。2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（373.70亿元）、迈瑞医疗（365.60亿元）、药明康德（193.60亿元） 、爱尔眼科（124.69亿元）、泰格医药（109.35亿元）、联影医疗（104.96亿元）、科伦药业（83.26亿元）、惠泰医疗 （68.38亿元）、康龙化成（63.19亿元）、百济神州-U（59.15亿元）。药明康德、康龙化成、泰格医药等24Q3持仓总市值均有显著提升。 核心观点 •从全公募基金重仓医药个股持股总市值环比变动来看，恒瑞医药环比增长最多，迈瑞医疗、诺泰生物等环比下降明显。 2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：恒瑞医药（+113.44亿元）、药明康德（+70.95亿元 ）、爱尔眼科（+48.24亿元）、康龙化成（+63.19亿元）、泰格医药（+35.92亿元）、百济神州-U（+31.99亿元）、联影医疗（+20.84亿元）、爱博医疗（+17.73亿元）、泽璟制药-U（+16.77亿元）、凯莱英（+16.24亿元）。2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：迈瑞医疗（-49.34亿元）、诺泰生物（-17.06亿元）、兴齐眼药（-16.65亿元）、乐普医疗（-12.78亿元）、派林生物（-10.72亿元）、片仔癀（-9.63亿元）、上海医药（-8.57亿元）、海吉亚医疗（-8.02亿元）、鱼跃医疗（-7.98亿元）、博瑞医药（-7.30亿元）。 •风险提示：全球地缘政治因素影响；行业增长不稳定的风险；政策变化带来的不确定性；其他可能影响行业正常发展的事件。 1生物医药行业基金持仓持续回调 •2024Q3，全部公募基金对医药板块的持仓持续回调。2024Q3，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.66%，环比下降0.22个百分点。 •全公募基金重仓持股中，对医药生物行业的持仓占比于2020Q2出现最高位为18.23%，2024年三季度，全公募基金的医药 仓位持续回调。 2007-2024Q3年度全部公募基金医药股持仓占比 全部公募基金医药股持仓比（左轴） 医药股市值占全A总市值比（左轴） 18.23% 沪深300（右轴） 15.61% 14.48% 15.33% 14.17% 14.47% 13.07% 12.18% 12.41% 13.57% 12.18% 11.78% 13.29%13.57% 13.25% 11.96% 11.03% 11.12% 10.46% 9.24% 8.34% 11.23% 11.25% 11.02% 11.68% 11.54% 10.92% 11.10% 10.97% 9.03% 10.04%10.90% 9.36% 9.66% 9.88% 5.10% 3.98% 1.07% 20%6,000 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0%0 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind、华安证券研究所 华安证券研究所 2.12021Q1-2024Q3全公募基金重仓医药——二级子行业持仓分布 •全公募基金重仓医药——申万二级子行业持仓分布分析 •2021年Q1-2024年Q3，医疗器械、化学制药、医疗服务等子行业持仓比例相对较高，而中药Ⅱ和医药商业的持仓比例较 稳；2024Q3，医疗服务、化学制药持仓占比环比上升，医疗器械、生物制品、中药Ⅱ持仓占比环比下滑。 全公募基金重仓医药——二级子行业持仓分布（21Q1-24Q3） 5 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 医疗服务化学制药医疗器械生物制品中药Ⅱ医药商业持仓合计 13.04%13.13% 12.29%0.24%0.28% 13.57% 0.17% 11.38% 2.01%2.10%10.71% 10.94%10.88%11.12% 0.59% 2.73%2.20%1.48%1.78%0.76% 9.37%0.82%1.21%1.38% 12.18%1.07% 1.25%2.23% 1.81% 10.97% 2.76% 0.73%10.07% 1.00% 9.88%9.66% 1.51%0.69%1.63%1.34%1.50% 1.35% 1.55% 2.48% 1.05% 1.03%0.77% 1.17%0.99% 2.12% 2.25% 2.17% 3.62% 2.37% 1.83% 2.17%2.17%2.42% 1.19% 2.28% 3.22% 2.72% 2.45% 1.14% 0.91% 3.25% 1.68% 1.95% 2.39% 3.06% 7.40% 1.33% 2.51% 2.94% 5.81% 3.05% 2.63% 4.11% 5.08%5.39%4.91% 3.49%4.29%3.78%2.94%4.02%3.23% 1.79%1.52%1.99% 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3 2.22024Q3公募基金子行业医药持仓：大部分子行业持仓环比持续下降 •全部公募基金重仓持股的医药二级行业仓位分析：医疗器械、生物制品、中药Ⅱ行业持仓下滑显著，化学制药、医疗服务 行业持仓提升显著。 •2024Q3，全公募基金重仓持股的医药二级子行业的持仓占比为：化学制药2.94%（环比+0.31pct）、医疗器械2.72%（环比-0.52pct）、医疗服务1.99%（环比+0.47pct）、生物制品0.99%（环比-0.18pct）、中药Ⅱ0.77%（环比-0.26pct）、医药商业0.24%（环比-0.04pct）。 2024Q3&Q2全部公募基金重仓持股的医药仓位分析 3.5% 3.0% 24Q3全部公募基金重仓持股的医药仓位分布 24Q2全部公募基金重仓持股的医药仓位分布 3.25% 2.94% 2.72% 2.63% 1.99% 1.52% 0.99% 1.17% 1.03% 0.77% 0.24%0.28% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 6 0.0% 化学制药医疗器械医疗服务生物制品 中药Ⅱ 医药商业 7 •2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（373.70亿元）、迈瑞医疗（365.60亿元） 、药明康德（193.60亿元）、爱尔眼科（124.69亿元）、泰格医药（109.35亿元）、联影医疗（104.96亿元）、科伦药业（83.26亿元）、惠泰医疗（68.38亿元）、康龙化成（63.19亿元）、百济神州-U（59.15亿元）。 2024Q3公募基金重仓持股医药股的持股总市值排名前20（亿元） 序号 代码 名称 持股总市值(亿元) 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持有基金数 持仓比例 持股市值占基金净值比(%) 所属二级行业 1 600276.SH 恒瑞医药 373.70 71453 3782 573 1.18% 11.75% 化学制药 2 300760.SZ 迈瑞医疗 365.60 12478 -1786 453 1.16% 11.49% 医疗器械 3 603259.SH 药明康德 193.60 36974 5566 190 0.61% 6.09% 医疗服务 4 300015.SZ 爱尔眼科 124.69 78369 4292 156 0.39% 3.92% 医疗服务 5 300347.SZ 泰格医药 109.35 15850 685 140 0.35% 3.44% 医疗服务 6 688271.SH 联影医疗 104.96 8205 533 98 0.33% 3.30% 医疗器械 7 002422.SZ 科伦药业 83.26 26019 810 203 0.26% 2.62% 化学制药 8 688617.SH 惠泰医疗 68.38 1670 236 105 0.22% 2.15% 医疗器械 9 300759.SZ 康龙化成 63.19 20821 10503 60 0.20% 1.99% 医疗服务 10 688235.SH 百济神州-U 59.15 3278 929 137 0.19% 1.86% 化学制药 11 000423.SZ 东阿阿胶 55.54 9002 -837 89 0.18% 1.75% 中药Ⅱ 12 000999.SZ 华润三九 48.56 10200 -681 59 0.15% 1.53% 中药Ⅱ 13 002223.SZ 鱼跃医疗 46.78 12221 -2342 76 0.15% 1.47% 医疗器械 14 300832.SZ 新产业 44.26 5401 572 85 0.14% 1.39% 医疗器械 15 688506.SH 百利天恒-U 40.76 2083 593 64 0.13% 1.28% 化学制药 16 1801.HK 信达生物 40.73 9591 665 119 0.13% 1.28% 生物制品 17 300122.SZ 智飞生物 37.57 11255 131 81 0.12% 1.18% 生物制品 18 688266.SH 泽璟制药-U 36.09 5256 1693 94 0.11% 1.13% 化学制药 19 688050.SH 爱博医疗 34.25 3446 1193 61 0.11% 1.08% 医疗器械 20 600079.SH 人福医药 31.97 15159 1105 121 0.10% 1.01% 化学制药 8 •2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：恒瑞医药（+113.44亿元）、药明康德（+70.95 亿元）、爱尔眼科（+48.24亿元）、康龙化成（+44.02亿元）、泰格医药（+35.92亿元）、百济神州-U（+31.99亿元） 、联影医疗（+20.84亿元）、爱博医疗（+17.73亿元）、泽璟制药-U（+16.77亿元）、凯莱英（+16.24亿元）。 •2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：迈瑞医疗（-49.34亿元）、诺泰生物（-17.06亿元 ）、兴齐眼药（-16.65亿元）、乐普医疗（-12.78亿元）、派林生物（-10.72亿元）、片仔癀（-9.63亿元）、上海医药 （-8.57亿元）、海吉亚医疗（-8.02亿元）、鱼跃医疗（-7.98亿元）、博瑞医药（-7.30亿元）