纺织服装行业投资周报：台华新材及鲁泰A回购股份，宝胜国际盈利预警

行业周报|纺织服饰 台华新材及鲁泰A回购股份，宝胜国际盈利预警 2022.07.25-07.29纺织服装行业投资周报 证券研究报告 2022年08月01日 ●核心结论 市场行情：1）从A股看，本周沪深300指数下跌1.27%，纺织服装板块上涨0.45%，跑赢大盘1.72ppt。从板块整体表现看，辅料(8.40%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：伟星股份(6.11%)、百隆东方(4.88%)、台华新材(2.16%)、鲁泰A(-0.77%)、华孚时尚(-0.81%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：锦欣贺股份(10.53%)、太平鸟(1.94%)、锦泓集团(1.92%)、歌力思(0.98%)、富安娜(0.79%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）从港股看，本周恒生指数下跌2.20%，恒生必需性消费指数下跌2.18%，非必需性消费指数下跌2.93%。港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际表现较好（0.00%）；从服装品牌看，赢家时尚（3.11%）、慕尚集团（-2.33%）领先；从服装制造看，维珍妮领涨（0.20%）。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水 平。 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：运动鞋服赛道韧劲强2022-06-30 行业跟踪：6月社零同比环比均增长。6月份，社会消费品零售总额38,742亿元，同比增长3.1%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198亿元，同比+1.2%。 重要公告及新闻：1）台华新材股票激励回购价格调整。2022年7月27日根据公司2021年年度权益分派的实施，同意将2021年限制性股票激励计划回购价格由3.18元/股调整至3.01元/股。2）鲁泰A回购股份。2022年7月27日公司首次实施回购方案，以集中竞价方式首次实施B股回购，回购数量：510,500股，占公司总股本的比例为0.058%，本次回购最高价为4.64港币/股，最低价为4.54港币/股，支付总金额为港币2,353,915.50（含佣金等）。3）宝胜国际发布盈利警告。集团发布公告称，集团预计该期间本公司盈利净额将大幅下降，主要归因于大中华地区出现新冠肺炎变种病毒，导致本集团营业收入减少。 投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。虽疫情后整体服装数据并不理想，但运动鞋服品牌龙头显露出很强的头部效应，流水增速表现较理想。叠加居民对运动健身愈发重视，体育运动鞋服消费将受益其中。二季度受疫情冲击相对较小，龙头公司在疫情冲击下的应对方式可圈可点，整体呈现出较强的经营韧性，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司，建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 索引 内容目录 一、市场行情3 （一）A股行情3 （二）港股行情4 二、行业跟踪5 三、重要公告及新闻8 （一）A股重要公告8 （二）港股重要公告8 （三）海外要闻9 四、投资建议9 五、风险提示11 图表目录 图1：本周行业市场表现3 图2：本周纺织服装各子行业市场表现3 图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数3 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅5 图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值5 图6：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）6 图7：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）6 图8：棉花328价格走势（元/吨）7 图9：纱线价格走势（元/吨）7 图10：坯布价格走势（元/米）7 图11：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）7 图12：羊毛价格走势（澳分/公斤）8 图13：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）8 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年7月29日）4 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪5 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年7月29日）10 表4：港股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年7月29日）10 表5：海外重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年7月29日）11 一、市场行情 （一）A股行情 1)本周(7月25日-7月29日）沪深300指数下跌1.27%，纺织服装板块上涨0.45%，跑赢大盘1.72ppt。 2)从板块整体表现看，辅料(8.40%)表现最佳。鞋帽及其他(1.42%)，钟表珠宝(1.35%)，棉纺（0.77%），其他纺织(0.14%)，非运动服装（-0.11%)，印染(-0.22%)，家纺（-0.60%），其他饰品（-1.00%），运动服装(-3.85%)，纺织鞋类制造(-6.93%)。 3)纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：伟星股份(6.11%)、百隆东方(4.88%)、台华新材(2.16%)、鲁泰A(-0.77%)、华孚时尚(-0.81%)表现相对较好。 4)品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：欣贺股份(10.53%)、太平鸟(1.94%)、锦泓集团 (1.92%)、歌力思(0.98%)、富安娜(0.79%)表现相对较好。 5)从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。 图1：本周行业市场表现 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 图2：本周纺织服装各子行业市场表现图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年7月29日） 所属行业 公司名称 公司代码 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 伟星股份 002003.SZ 6.11 11.47 11.42 百隆东方 601339.SH 4.88 0.00 3.21 台华新材 603055.SH 2.16 22.00 -4.64 鲁泰A 000726.SZ -0.77 7.97 20.87 华孚时尚 002042.SZ -0.81 -2.91 -19.69 新澳股份 603889.SH -1.45 -3.01 3.92 盛泰集团 605138.SH -1.91 -5.53 -1.45 纺织制造 富春染织 605189.SH -2.25 -2.44 -21.41 健盛集团 603558.SH -2.89 -11.95 -7.58 安利股份 300218.SZ -3.62 -14.09 -28.10 华生科技 605180.SH -4.34 1.32 -32.46 牧高笛 603908.SH -4.46 -0.21 130.92 浙江自然 605080.SH -6.31 -9.46 -22.66 华利集团 300979.SZ -6.93 -19.29 -32.79 开润股份 300577.SZ -8.12 -14.40 -38.78 欣贺股份 003016.SZ 10.53 11.19 -4.42 太平鸟 603877.SH 1.94 -1.19 -25.92 锦泓集团 603518.SH 1.92 -0.75 -34.05 歌力思 603808.SH 0.98 -3.72 -34.42 富安娜 002327.SZ 0.79 -3.65 -3.29 水星家纺 603365.SH 0.35 -4.27 -11.83 品牌服饰 比音勒芬 002832.SZ -0.05 -14.09 -14.94 海澜之家 600398.SH -0.87 -4.42 -21.66 森马服饰 002563.SZ -1.30 -9.97 -25.04 罗莱生活 002293.SZ -2.33 -13.13 -20.16 地素时尚 603587.SH -3.27 -4.79 -21.24 报喜鸟 002154.SZ -3.45 -9.26 -16.62 众望布艺 605003.SH -4.78 -6.50 -23.51 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：各版块按周涨跌幅降序排列 （二）港股行情 1)本周(7月25日-7月29日）恒生指数下跌2.20%，恒生必需性消费指数下跌2.18%，非必需性消费指数下跌2.93%。非必需消费品细分板块多数上涨，其他服饰配件 （3.02%）、黄金珠宝（0.66%）和旅游及休闲设施（0.19%）板块领涨。 2)港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际表现较好（0.00%）；从服装品牌看，赢家时尚（3.11%）、慕尚集团（-2.33%）领先；从服装制造看，维珍妮领涨（0.20%）。 3)从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪 行业 公司名称公司代码 周涨跌幅月涨跌幅 （%）（%） 年初至今涨跌幅（%） 市值（亿元） 本周港股通持股比例 (%) 本周港股通持股占比月变动 (ppt） PE(TTM) PE(FY2022) 服装零售 滔搏体育6110.HK宝胜国际3813.HK -4.80-8.27 0.00-3.37 -17.11-23.11 348.41 39.35 1.970.75 -0.01 N/A 13.4236.82 13.4210.50 安踏体育2020.HK -5.32-10.43 -25.33 2013.01 10.78 -0.02 24.82 24.82 李宁2331.HK -4.29-12.52 -24.85 1430.34 18.24 0.17 33.94 33.94 特步国际1368.HK -3.48-10.14 -0.49 288.83 19.30 1.37 30.26 30.26 361度1361.HK -3.46-7.78 -2.25 69.45 0.56 N/A 10.99 10.99 服装品牌 波司登3998.HK 赢家时尚3709.HK -3.98-5.95 3.11-1.10 -6.72-1.40 428.32 76.21 8.90 N/A 0.01 N/A 19.6112.86 19.6112.86 慕尚集团1817.HK -2.336.87 -18.45 34.28 0.10 N/A -36.37 -36.37 中国利郎1234.HK -3.40-5.38 -11.70 37.96 7.26 0.01 7.72 7.72 江南布衣3306.HK -8.51-18.51 -38.31 32.58 0.66 N/A 4.94 4.88 好孩子国际1086.HK -3.16-8.91 -8.00 13.18 1.05 N/A 12.39 12.39 申洲国际2313.HK -2.08-13.15 -44.63 1066.04 3.60 0.06 30.09 30.09 服装制造 裕元集团0551.HK 维珍妮2199.HK -3.872.15 0.20-5.53 -18.51-23.85 144.59 52.06 0.070.16 N/AN/A 18.25 11.64 18.76 11.64 晶苑国际2232.HK -0.80-8.49 -2.03 60.78 0.09 N/A 5.56 5.56 资料来源：Wind，Bloomberg，西部证券研发中心 注：PE（FY2022）为彭博一致预期。港股通持股比例更新至7月28日，其余更新至2022年7月29日。 二、行业跟踪 【6月社零同比环比均增长】 6月份，社会消费品零售总额38,742亿元，同比增长3.1%。其中，除汽车以外的消费品 零售额34,192亿元，增长1.8%。