纺织服装行业投资周报：李宁上半年利润超预期，裕元及宝胜发布中期业绩

行业周报|纺织服饰 李宁上半年利润超预期，裕元及宝胜发布中期业绩 2022.08.08-08.12纺织服装行业投资周报 ●核心结论 市场行情：1）从A股看，本周沪深300指数上涨0.82%，纺织服饰指数上涨3.76%，跑赢大盘2.93ppt。从行业指数整体表现看，钟表珠宝(+9.28%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：伟星股份(+4.17%)、安利股份(+3.65%)、华利集团(+3.64%)、浙江自然(+3.55%)、牧高笛(+3.19%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：地素时尚(+6.81%)、报喜鸟(+4.27%)、水星家纺(+2.92%)、海澜之家(+2.47%)、歌力思(+2.21%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）从港股看，本周恒生指数下跌0.13%，恒生必需性消费指数下跌1.02%，非必需性消费指数上涨0.23%。港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔搏体育表现较好（+2.35%）；从服装品牌看，好孩子国际 （+8.86%）、李宁（+7.27%）领涨；从服装制造看，裕元集团领涨（+7.66%）。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。 证券研究报告 2022年08月13日 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：361度发布半年度盈利公告，歌力思及鲁泰A回购股份—2022.07.18-07.22纺织服装行业投资周报2022-07-24 行业跟踪：6月社零同比环比均增长。6月份，社会消费品零售总额38,742亿元，同比增长3.1%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198亿元，同比+1.2%。 重要公告及新闻：1）李宁发布中期业绩。李宁上半年营收124.09亿元，同比增长22％，净利润上升11.6%至21.89亿元。2）宝胜国际发布中期业绩。公司2022年中期盈利1741.3万元，同比减少97.26%。3）慕尚集团控股发布盈利警告。预期公司截至2022年6月30日止六个月的纯利将较截至2021年6月30日止六个月减少约90%。4）裕元集团发布中期业绩。公司中期盈利同比增长2.8%并拟10月6日派发中期息每股0.4港元。5）VFCorporation发布FY2023Q1业绩报告。报告显示截至2022年7月2日，公司收入23亿美元，增长3%，同时公司将继续维持23财年展望。 投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。上半年消费虽受疫情影响，但体育运动鞋服赛道表现较好，体育品牌龙头显露出很强的头部效应，流水增速表现较理想。叠加居民对运动健身愈发重视，体育运动鞋服消费将受益其中。二季度受疫情冲击相对较小，龙头公司在疫情冲击下的应对方式可圈可点，整体呈现出较强的经营韧性，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司，建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 索引 内容目录 一、市场行情3 （一）A股行情3 （二）港股行情4 二、行业跟踪5 三、重要公告及新闻8 （一）A股重要公告8 （二）港股公告与要闻8 （三）海外要闻9 四、投资建议10 五、风险提示12 图表目录 图1：本周行业市场表现3 图2：本周纺织服装各子行业市场表现3 图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数3 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅5 图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值5 图6：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）6 图7：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）6 图8：棉花328价格走势（元/吨）7 图9：纱线价格走势（元/吨）7 图10：坯布价格走势（元/米）7 图11：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）7 图12：羊毛价格走势（澳分/公斤）7 图13：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）7 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年8月12日）4 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年8月12日）5 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年8月12日）10 表4：港股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年8月12日）11 表5：海外重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年8月12日）11 一、市场行情 （一）A股行情 1)本周(8月8日-8月12日）沪深300指数上涨0.82%，纺织服饰指数上涨3.76%，跑赢大盘2.94ppt。 2)从行业指数整体表现看，钟表珠宝(+9.28%)表现最佳。鞋帽及其他(+4.90%)，辅料(+4.16%)，家纺（+3.20%），其他纺织(+3.19%)，非运动服装（+2.20%)，印染(+2.05%)，棉纺（1.96%）。 3)纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：伟星股份(+4.17%)、安利股份(+3.65%)、华利集团(+3.64%)、浙江自然(+3.55%)、牧高笛(+3.19%)表现相对较好。 4)品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：地素时尚(+6.81%)、报喜鸟(+4.27%)、水星家纺(+2.92%)、海澜之家(+2.47%)、歌力思(+2.21%)表现相对较好。 5)从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。 图1：本周行业市场表现 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 图2：本周纺织服装各子行业市场表现图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年8月12日） 所属行业 公司名称 公司代码 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 伟星股份 002003.SZ 4.17 -0.94 10.37 安利股份 300218.SZ 3.65 6.53 -23.41 华利集团 300979.SZ 3.64 3.24 -30.62 浙江自然 605080.SH 3.55 7.07 -17.20 牧高笛 603908.SH 3.19 6.84 146.70 华孚时尚 002042.SZ 2.86 -1.91 -21.23 百隆东方 601339.SH 2.49 -4.11 -1.04 纺织制造 新澳股份 603889.SH 2.47 1.63 5.61 开润股份 300577.SZ 2.19 0.72 -38.34 华生科技 605180.SH 2.09 -3.06 -34.53 健盛集团 603558.SH 1.85 -2.60 -9.98 鲁泰A 000726.SZ 1.65 -4.15 15.86 盛泰集团 605138.SH 1.37 0.08 -1.37 台华新材 603055.SH -0.13 -1.19 -5.78 富春染织 605189.SH -2.95 -0.77 -22.01 地素时尚 603587.SH 6.81 6.58 -16.06 报喜鸟 002154.SZ 4.27 -0.26 -16.83 水星家纺 603365.SH 2.92 -1.81 -13.43 海澜之家 600398.SH 2.47 0.44 -21.32 歌力思 603808.SH 2.21 -0.64 -34.84 罗莱生活 002293.SZ 1.76 0.82 -19.50 品牌服饰 森马服饰 002563.SZ 1.72 0.00 -25.04 欣贺股份 003016.SZ 1.58 -10.60 -14.55 富安娜 002327.SZ 0.00 -1.17 -4.42 众望布艺 605003.SH 0.00 -4.23 -26.74 锦泓集团 603518.SH -0.39 -4.40 -36.95 比音勒芬 002832.SZ -0.52 7.01 -8.97 太平鸟 603877.SH -0.72 -3.75 -28.70 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：各版块按周涨跌幅降序排列 （二）港股行情 1)本周(8月8日-8月12日）恒生指数下跌0.13%，恒生必需性消费指数下跌1.02%，非必需性消费指数上涨0.23%。非必需消费品细分板块多数上涨，品牌服装（+3.56%）、鞋类（+3.23%）和服装零售（+2.88%）板块领涨。 2)港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔搏体育表现较好（+2.35%）；从服装品牌看，好孩子国际（+8.86%）、李宁（+7.27%）领涨；从服装制造看，裕元集团领涨（+7.66%）。 3)从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年8月12日） 行业 公司名称公司代码 周涨跌幅月涨跌幅 （%）（%） 年初至今涨跌幅（%） 市值（亿元） 本周港股通持股比例 (%) 本周港股通持股占比月变动 (ppt） PE(TTM) PE(FY2022) 服装零售 滔搏体育6110.HK宝胜国际3813.HK 2.355.69 -1.23-6.98 -12.40-28.48 348.7 36.6 1.930.75 -0.03 N/A 13.42 -13.92 13.429.77 安踏体育2020.HK -0.341.22 -24.43 2039.5 10.70 0.03 25.12 25.12 李宁2331.HK 7.2710.22 -17.17 1578.1 18.36 -0.19 37.03 37.41 特步国际1368.HK 2.221.25 0.76 292.7 18.97 -0.08 30.64 30.64 361度1361.HK 0.762.30 0.00 71.1 0.56 N/A 11.24 11.24 服装品牌 波司登3998.HK 赢家时尚3709.HK 0.221.310.18-11.75 -5.50 -12.98 434.4 67.3 8.93 N/A 0.06 N/A 19.86 11.35 19.86 11.35 慕尚集团1817.HK -2.14-1.90 -20.00 33.7 0.10 N/A -35.68 -35.68 中国利郎1234.HK 5.513.79 -8.35 39.4 7.53 0.11 8.01 8.01 江南布衣3306.HK 2.163.69 -36.04 33.8 0.65 N/A 5.12 5.06 好孩子国际1086.HK 8.86-6.52 -14.00 12.3 1.05 N/A 11.59 11.59 申洲国际2313.HK 2.701.39 -43.86 1081.9 3.52 -0.02 30.51 30.51 服装制造 裕元集团0551.HK 维珍妮2199.HK 7.667.66 -1.41-1.41 -12.27-24.92 155.8 51.4 0.080.16 N/AN/A 19.26 11.47 20.19 11.47 晶苑国际2232.HK -3.004.44 2.31 63.5 0.09 N/A 5.81 5.81 资料来源：Wind，Bloomberg，西部证券研发中心 注：PE（FY2022）为彭博一致预期 二、行业跟踪 【6月社零同比环比均增长】 6月份，社会消费品零售总额38,742亿元，同比增长3.1%。其中，除汽车以外的消费品 零售额34,192亿元，增长1.8%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198 亿元，同比+1.2%