轻工制造及纺织服装行业周报：6月社零环比回落，继续推荐中报超预期的台华新材

上周行情：2024/7/15 至 2024/7/19，上证指数 0.37%，深证成指 0.56%，轻工制造指数-3.36%，在 28 个申万行业中排名第 28；纺织服装指数-2.95%，在 28 个申万行业中排名第 26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-0.07%），包装印刷（-2.83%），造纸（-3.56%），家居用品（-4.46%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-2.04%），服装家纺（-2.15%），纺织制造（-4.76%）。 Q2动销良好，增长动能有望延续，建议关注个股阿尔法凸显的百亚股份、登康口腔。当前消费背景下，建议关注产品、渠道维度具备增长红利，个股阿尔法凸显的细分板块黑马：1）618超预期、产品力、品牌力与销售能力向上共振的【百亚股份】，长期看，公司线上到线下闭环逐步形成，我们看好公司从区域走向全国、兑现高速成长，继续重点推荐；2）渠道调研看Q2线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。 统计局披露6月社零、地产数据：1）社零方面，2024年6月我国社会消费品零售总额4.07万亿元，同比增长2.0%，较5月增速回落1.7pcts，1-6月累计增长3.7%。 其中6月服饰、家具、文化办公用品社零增速分别为-1.9%、+1.1%、-8.5%（5月单月社零分别同比+4.4%、+4.8%、+4.3%）；1-6月服饰、家具、办公用品社零累计增速分别为+1.3%、+2.6%、-5.8%。6月服饰、文化办公产品社零增速由正转负。 2）地产方面，1-6月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别累计同比-23.6%、-21.7%、-21.9%，增速较2024年1-5月分别+1.4pct、-1.9pct、+1.7pct。受益地产政策宽松，6月住宅销售数据边际改善。 纺织服装：华利集团披露中报预告，提示【台华新材】布局机会。 纺织制造：华利集团披露中报预告，收入端增长符合预期；重点提示【台华新材】。 1）华利集团预计 24H1 营业收入、归母净利润、扣非净利润同比均增长 20-30%。单Q2 来看，预计实现营业收入 62.9-72.1 亿元，同比+13.3%-29.9%（中枢为 21.6%）； 实现归母净利润 9.6-11.05 亿元，同比-1.6%至+13.4%（中枢为 5.9%）；实现扣非净利润 9.5-10.9 亿元，同比-1.8%至+13.2%（中枢为 5.7%）。利润端增速低于收入端主要受去年同期利润率基数较高所致，23Q2 归母净利润率为 17.6%。2）近期台华新材披露限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总计 505.6万股，占公告时公司股本总额 0.57%。本次激励计划范围集中，覆盖激励对象 32 人，业绩考核方面目标设置较为温和，设置收入及利润端两项标准，达成其一即可解锁。 1）利润：24-26 年扣非净利润（剔除股份支付费影响后）相比 23 年增长率分别不低于 20%、40%、60%；2）收入：24-26 年营业收入相比 23 年增长率分别不低于 15%、25%、35%（三年复合增速 10.52%），有望充分起到绑定核心团队作用。公司化学法再生项目投产在即，Q2 受益于防晒服需求业绩有望延续高增，建议重点关注。 近期板块回调较多，主要受内需影响下游订单偏弱所致，但中长期看集中度提升空间充足，建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 品牌服饰：运动品牌安踏、特步、361 度发布 Q2 经营情况，整体运营稳健。1）安踏品牌、FILA、其他品牌 Q2 零售流水分别同比增长高单位数、中单位数、40-45%。 2）特步主品牌 Q2 全渠道流水增长 10%，H1 全渠道流水高单增长，折扣环比改善至75 折，库销比改善至 4 个月，出售 KP 业务后预计全年收入增速调至高单位数，同时大幅减少集团亏损，未来盈利能力改善。3）361 度品牌 361 度主品牌线下、儿童流水分别同比增长 10%/中双位数，电商平台同比增长 30%-35%，618 期间 GMV 取得爆发增长，同比增长 94%，尖货表现亮眼，品牌力持续提升中。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运临近叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 内销家居：地产下行放缓，宽松政策预期持续，关注长期价值，持续推荐业绩韧性较强的低估龙头。当前板块估值处于低位，前期地产需求端政策密集推出下地产及家居需求有望逐步改善。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，推荐【敏华控股】、【喜临门】【志邦家居】、【索菲亚】，关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。 长期看好【顾家家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。 出口链：持续看好出口链机会，关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向 OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 造纸：后续白卡纸价格或将小幅反弹。近期 APP 及博汇纸业发布 200-300 元/吨提价函，现货价格小幅上涨，随着旺季到来叠加白卡纸价低位，我们判断后续白卡纸价格或小幅反弹。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 上周行情 2024/7/15至2024/7/19，上证指数0.37%，深证成指0.56%，轻工制造指数-3.36%，在28个申万行业中排名第28；纺织服装指数-2.95%，在28个申万行业中排名第26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-0.07%），包装印刷（-2.83%），造纸（-3.56%），家居用品（-4.46%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-2.04%），服装家纺（-2.15%），纺织制造（-4.76%）。 图表1：各行业周涨跌幅(2024/7/15至2024/7/19) 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【国家统计局发布上半年社零数据】2023年上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%；六月份40732亿，同比增长2%。家具类零售总额上半年721亿，同比增长2.6%；六月份148亿，同比增长1.1%。文化办公用品类零售总额上半年1838亿，同比下降5.8%；六月份414亿，同比下降8.5%。日用品类零售总额上半年3923亿，同比增长2.3%；六月份717亿，同比增长0.3%。服装、鞋帽、纺织品类零售总额上半年7098亿，同比增长1.3%；六月份1237亿，同比下降1.9%。（7月15日国家统计局） 【造纸行业触底回升16家公司预告业绩七成预喜】，截至7月15日，A股已有16家造纸业上市公司披露2024年半年度业绩预告，其中11家业绩预喜(预增、大幅上升、扭亏)，占比近七成，部分公司业绩大幅上涨，上半年利润已超或接近去年全年；另有2家公司预告减亏。（7月18日中纸网） 原材料价格跟踪 MDI同比上涨，TDI、软泡聚醚同比下跌 截至2024年7月19日，MDI（PM200）国内现货价为17400元/吨，周环比上涨2.96%，同比上涨9.78%；TDI国内现货价为13350元/吨，周环比上涨1.14%，同比下跌24.79%； 截至2024年7月19日，软泡聚醚市场价（华东）为8685元/吨，周环比下跌0.52%，同比下跌11.53%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格同比下降，粘胶短纤、涤纶长丝、锦纶长丝同比上升 截至2024年7月19日，中国棉花价格指数：328为15688元/吨，周环比上升0.36%， 同比下降12.14%；中国棉花价格指数：527为14251元/吨，周环比上升0.22%，同比下 降13.81%；中国棉花价格指数：229为16030元/吨，周环比上升0.27%，同比下降11.78%； Cotlook：A指数为81.5美分/磅，周环比上升1.04%，同比下降10.92%。 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年7月19日，粘胶短纤价格为13400元/吨，周环比持平0%，同比上升 5.93%；涤纶短纤价格为7700元/吨，周环比持平0%，同比上升4.76%；涤纶长丝DTY 价格为9400元/吨，周环比持平0%，同比上升2.17%。锦纶长丝价格为18400元/吨， 周环比下降1.08%，同比上升8.55%；截至2024年7月18日，澳洲羊毛价格为746美 分/公斤，周环比下降0.13%，同比下降3.37%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所东部市场综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：三十大城市商品房成交套数同环比下降 2024年7月14日至2024年7月20日，三十大中城市商品房成交套数14393套， 同比下降21.6%，周环比下降7.8%，成交面积155.67万平方米，同比下降31.8%，周环 比下降8.9%；其中一线城市成交套数4878套，同比下降16%，周环比上升2.7%，成交 面积51.15万平方米，同比下降15%，周环比下降2.7%；二线城市成交套数5883套， 同比下降24.3%，周环比下降13%，成交面积71.88万平方米，同比下降36.1%，周环比 下降11.9%；三线城市成交套数3632套，同比下降24%，周环比下降11.4%，成交面积 32.64万平方米，同比下降41.1%，周环比下降11.1%。 图表15：2024/7/14-2024/7/20三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年7月20日，三十大中城市商品房成交套 数47.68万套，同比下降37.4%；成交面积5238.73亿平方米，同比下降39.1%；其中 一线城市成交套数12.57万套，同比下降36.2%；成交面积1380.86亿平方米，同比下 降33.9%；二线城市成交套数22.18万套，同比下降40.6%；成交面积2730.85亿平方 米，同比下降41.6%；三线城市成交套数12.93套，同比下降32.5%；成交面积1127.02 万平方米，同比下降38.9%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：6月竣工、新开工及销售面积同比双位数下滑 2024年1-6月,房屋竣工面积1.93亿平方米，累计同比-21.7%；房屋新开工面积 3.8亿平方米，累计同比-23.7%；商品房销售面积4.79亿平方米，累计同比-19%。 图表18：房屋竣工、新