轻工制造及纺织服装行业周报：安踏、特步、361发布Q2经营情况，台华新材Q2大超预期

上周行情：2024/7/8至2024/7/12，上证指数0.72%，深证成指1.82%，轻工制造指数-0.43%，在28个申万行业中排名第23；纺织服装指数-1.5%，在28个申万行业中排名第26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（0.23%），包装印刷（-0.21%），造纸（-0.28%），家居用品（-0.86%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.82%），服装家纺（-2.6%），饰品（-3.84%）。 本周业绩快报一览：台华新材Q2业绩大超预期，仙鹤股份表现靓丽。1）台华新材：预计24H1实现归母净利润4-4.6亿元，同比+118.45%-151.21%；实现扣非净利润3.5-4.1亿元，同比+185.36%-234.28%；单Q2实现归母净利润2.5-3.1亿元，扣非净利润2.15-2.75亿元，业绩表现靓丽大超预期。2）仙鹤股份：预计24H1实现归母净利润5.4-5.7亿元，同比+198.94%-215.55%；预计实现扣非净利润4.9-5.2亿元，同比+231.46%-251.75%，单Q2归母净利润2.71-3.01亿元，环比Q1（2.69亿元）进一步增长，业绩表现靓丽。3）华旺科技：预计24H1实现归母净利润2.95-3.1亿元，同比+25.03%-31.38%；预计实现扣非净利润2.67-2.82亿元，同比+21.17%-27.98%；单Q2归母净利润1.48-1.63亿元（Q1为1.47亿元），扣非利润1.22-1.37亿元（Q1为1.45亿元）业绩符合预期。4）五洲特纸：预计24H1实现归母净利润2.25-2.35亿元，Q2归母净利润0.9-1.0亿元，环比Q1（1.34亿元）略有下降。5）博汇纸业：预计24H1实现归母净利润1.14-1.60亿元，扣非净利润0.96-1.42亿元；单Q2归母净利润0.14-0.60亿元，扣非0-0.47亿元，Q2利润环比下降较多。6）箭牌家居：预计24H1实现归母净利润0.3-0.4亿元，同比下降82.5%-76.7%；扣非净利润0.13-0.15亿元，同比下降91.31%-89.97%；单Q2实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比下降28%-22%。7）建霖家居：预计24H1实现归母净利润2.47-2.79亿元，同比+55.3%-75.5%；扣非净利润2.26-2.58亿元，同比+59.2%-81.7%，业绩符合预期。 纺织服装：安踏、特步、361发布Q2经营情况，提示【台华新材】布局机会。 品牌服饰：运动品牌安踏、特步、361度发布Q2经营情况，整体运营稳健。1）安踏品牌、FILA、其他品牌Q2零售流水分别同比增长高单位数、中单位数、40-45%。FILA品牌表现略低于预期，但考虑到下半年基数较低、品牌改革持续优化，叠加奥运营销助力下，预计仍有望达成安踏/FILA全年10-15%收入增长目标。2）特步主品牌Q2全渠道流水增长10%，H1全渠道流水高单增长，折扣环比改善至75折，库销比改善 请务必阅读正文之后的重要声明部分 至4个月，出售KP业务后预计全年收入增速调至高单位数，同时大幅减少集团亏损，未来盈利能力改善。3）361度品牌361度主品牌线下、儿童流水分别同比增长10%/中双位数，电商平台同比增长30%-35%，618期间GMV取得爆发增长，同比增长94%，尖货表现亮眼，品牌力持续提升中。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运临近叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 纺织制造：重点提示【台华新材】。本周台华新材披露限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总计505.6万股，占公告时公司股本总额0.57%。本次激励计划范围集中，覆盖激励对象32人，其中公司高管5人、核心骨干27人。 业绩考核方面目标设置较为温和，设置收入及利润端两项标准，达成其一即可解锁。 1）利润考核标准：24-26年扣非净利润（剔除股份支付费影响后）相比23年增长率分别不低于20%、40%、60%；2）收入考核标准：24-26年营业收入相比23年增长率分别不低于15%、25%、35%（三年复合增速10.52%），有望充分起到绑定核心团队作用。公司化学法再生项目投产在即，Q2受益于防晒服需求业绩有望延续高增，建议重点关注。 近期纺织制造回调较多，主要受内需影响下游订单偏弱所致，但中长期看集中度提升空间充足，建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 内销家居：关注长期价值，持续推荐业绩韧性较强的低估龙头。当前板块估值处于低位，前期地产需求端政策密集推出下地产及家居需求有望逐步改善。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，推荐【敏华控股】、【喜临门】【志邦家居】、【索菲亚】，关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。长期看好【顾家家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。 出口链：持续看好出口链机会，关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 造纸：后续白卡纸价格或将小幅反弹。本周APP及博汇纸业发布200-300元/吨提价函，现货价格小幅上涨，随着旺季到来叠加白卡纸价低位，我们判断后续白卡纸价格或小幅反弹。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2- 上周行情 2024/7/8至2024/7/12，上证指数0.72%，深证成指1.82%，轻工制造指数- 0.43%，在28个申万行业中排名第23；纺织服装指数-1.5%，在28个申万行业中排名第26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（0.23%），包装印刷（-0.21%），造纸（-0.28%），家居用品（-0.86%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.82%），服装家纺（-2.6%），饰品（-3.84%）。 图表1：各行业周涨跌幅(2024/7/8至2024/7/12) 图表2 图表3 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【白卡纸价格上涨】7月1日起，宁波亚洲浆纸业和广西金桂浆纸业生产的足克产品涨价200元/吨（含税），高松产品涨价300元/吨（含税）。博汇纸业足克产品上调200元/吨（含税）；高松产品上调300元/吨（含税）。浙江明路旗下单面涂布白板纸产品长上调50元/吨。东莞建晖纸业销售价格在原价格的基础上上涨50元/吨。（7月10日纸业观察） 【优衣库中国大关店】优衣库中国内地三季度收入下降，利润大幅下滑。主要原因为去年同期高基数、消费需求放缓和非季节性天气的负面影响，导致客流吸引力不均。品牌错误的产品组合和营销策略上导致约150家门店销售低迷。然而，"618"期间表现亮眼，直播电商收入增长50%，占渠道收入20%；新品牌在抖音的销售增长30%。（7月11日本土零售观察） 原材料价格跟踪 MDI同比上涨，TDI、软泡聚醚同比下跌 截至2024年7月12日，MDI（PM200）国内现货价为16900元/吨，周环比下跌1.46%，同比上涨6.96%；TDI国内现货价为13200元/吨，周环比下跌2.94%，同比下跌26.26%； 截至2024年7月12日，软泡聚醚市场价（华东）为8730元/吨，周环比下跌1.3%，同 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5- 比下跌12.44%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格同比下降，粘胶短纤、涤纶长丝、锦纶长丝同比上升 截至2024年7月12日，中国棉花价格指数：328为15777元/吨，周环比下降 0.56%，同比下降10.76%；中国棉花价格指数：527为14416元/吨，周环比下降1.14%， 同比下降12.5%；中国棉花价格指数：229为16120元/吨，周环比下降0.56%，同比下 降10.16%；Cotlook：A指数为82.75美分/磅，周环比下降1.51%，同比下降11.51%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-6- 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年7月12日，粘胶短纤价格为13400元/吨，周环比持平，同比上升 5.93%；涤纶短纤价格为7700元/吨，周环比下降1.53%，同比上升5.19%；涤纶长丝DTY 价格为9400元/吨，周环比持平0%，同比上升2.73%。锦纶长丝价格为18600元/吨， 周环比下降0.53%，同比上升10.71%；截至2024年6月27日，澳洲羊毛价格为763美 分/公斤，周环比下降1.29%，同比下降4.51%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 请务必阅读正文之后的重要声明部分-7- 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所东部市场综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：三十大城市商品房成交套数同比上升，环比下降 2024年7月7日至2024年7月13日，三十大中城市商品房成交套数15530套， 同比下降13.4%，周环比下降46.3%，成交面积169.92万平方米，同比下降11.1%，周 环比下降32.3%；其中一线城市成交套数4749套，同比下降15.8%，周环比下降18%， 成交面积52.58万平方米，同比下降10%，周环比下降25%；二线城市成交套数6690套， 同比下降16.4%，周环比下降28.9%，成交面积80.71万平方米，同比下降18.4%，周环 比下降30.1%；三线城市成交套数4091套，同比下降4.8%，周环比下降70.2%，成交面 积36.63万平方米，同比上升8.5%，周环比下降44.1%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-8- 图表15：2024/7/7-2024/7/13三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年7月13日，三十大中城市商品房成交 套数46.23万套，同比下降37.7%；成交面积5082.08亿平方米，同比下降39.5%；其 中一线城市成交套数12.08万套，同比下降37.1%；成交面积1329.71亿平方米，同比 下降34.8%；二线城市成交套数21.59万套，同比下降40.8%；成交面积2658.08亿平 方米，同比下降41.8%；三线城市成交套数12.56套，同比下降32.2%；成交面积1094.28 万平方米，同比下降39.2%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：5月竣工、新开