事件点评：稳中求进，力争实现最好结果

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758 研究助理：钮若洋 niury@ccnew.com021-50586356 稳中求进，力争实现最好结果 ——事件点评 证券研究报告-事件点评发布日期：2022年07月29日 相关报告 《事件点评：近两周发行环比放缓，新增2 家公司转板》2022-07-22 《事件点评：近两周发行大幅加速，无新增转板公司》2022-07-08 《事件点评：近两周发行加速，无新增转板公司》2022-06-24 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 事件：7月28日，政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作。 【形势研判】外部风险挑战增多，内部面临新的挑战。全国上下付出了艰辛努力，成绩值得充分肯定。同时，当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。 【政策总要求】稳中求进，力争实现最好结果。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 【疫情防控】高效统筹，坚持动态清零。要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作。对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。 【财政货币政策】要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。具体而言，财政政策增量可能有限，会议仅提到“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”，而未提及增发特别国债或提前下达专项债额度问题；货币政策或持续保持宽松，会议提到“要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”，预计在基本面企稳明确前，资金宽松的局面将会延续。 【房地产】稳定房地产市场，保交楼稳民生。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。今年以来我国地产市场持续表现不佳，部分房企流动性风险开始暴露，对此会议提出稳定地产，保交楼、稳民生。 【金融风险】保持金融稳定，妥善化解风险。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。今年河南4家村镇银行出现“取款难”问题，暴露了村镇银行股东良莠不齐、公司内控不力等严重问题。此背景下，会议提出妥善化解地方村镇银行风险，目前银保监会已陆续启动垫付工作。 风险提示：宏观经济加速下行；政策实施不及预期；疫情反复。 内容目录 1.政治局会议内容3 2.稳中求进，力争实现最好结果7 2.1.【形势研判】面临突出矛盾，保持战略定力7 2.2.【政策总要求】稳中求进，力争实现最好结果7 2.3.【疫情防控】高效统筹，坚持动态清零7 2.4.【财政货币政策】要有效弥补社会需求不足8 2.5.【房地产】稳定房地产市场，保交楼稳民生8 2.6.【金融风险】保持金融稳定，妥善化解风险9 3.风险提示9 图表目录 图1：GDP不变同比增速7 图2：2022年一二季度细分行业对GDP拉动7 图3：当日新增全国本土新冠肺炎确诊病例8 图4：当日新增全球新冠肺炎确诊病例8 图5：2021年以来我国地方债发行与到期情况8 图6：银行间市场7日资金利率8 图7：房地产投资资金来源分项同比增速9 图8：70大中城市商品住宅价格指数同比增速9 1.政治局会议内容 中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。 【上半年成绩总结】会议认为，今年以来，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们有效统筹疫情防控和经济社会发展工作，疫情防控取得积极成效，经济社会发展取得新成绩。 【当前形势研判】全国上下付出了艰辛努力，成绩值得充分肯定。同时，当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。 【政策总要求】会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 【疫情防控工作要求】会议指出，坚持就是胜利。要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作。对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。 【宏观政策要求】会议强调，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。 【粮食能源、房地产、金融风险】会议指出，要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任。 【国企改革、平台经济】会议指出，要以改革开放为经济发展增动力。要继续实施国企改革三年行动方案。要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。要积极促进出口、扩大进口，做好技术、外资引进工作，推动共建“一带一路”高质量发展。 【民生就业】会议强调，要扎实做好民生保障工作。要着力保障困难群众基本生活，做好 高校毕业生等重点群体就业工作。 【各地区要求】会议要求，要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任，各级领导班子要以饱满精神状态开展工作，领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。 【巡视工作】会议指出，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，巡视工作不断深化发展，十九届中央第九轮巡视集中巡视中央和国家机关，如期完成了党章规定的巡视全覆盖任务，凸显了我们党勇于自我革命的鲜明品格，体现了党内监督无例外的坚定立场。从巡视看，中央和国家机关不断增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，呈现出认真负责、积极向上的良好状态，各项工作取得新成效。同时，巡视也发现了一些问题，要高度重视，认真抓好整改。 会议强调，中央和国家机关要在巡视整改上发挥表率作用。要加强政治建设，坚持不懈学懂弄通做实习近平新时代中国特色社会主义思想，不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，带头做到对党忠诚、对人民负责，坚决把党中央决策部署落到实处。要坚持守正创新，增强政治能力和业务本领，主动适应新时代新要求，把握新时代工作规律，立足中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，扎实履行职责使命。要深入贯彻落实全面深化改革部署，做到系统集成、协同高效，不断推进国家治理体系和治理能力现代化。要统筹发展和安全，坚持总体国家安全观，切实扛起防范化解风险的政治责任，牢固树立底线思维，提高对重大风险的预见、应对、处置能力。要保持战略定力，坚决贯彻严的主基调，认真落实全面从严治党“两个责任”，强化第一责任人责任，层层传导压力，健全内部管理和权力运行监督制约机制，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。要深入贯彻新时代党的组织路线，不断加强领导班子建设、干部人才队伍建设和基层党组织建设。要综合用好巡视成果，深化标本兼治，促进完善体制机制，不断提升中央和国家机关工作能力和水平。 表1：最近三次有关经济工作的政治局会议内容对比 2022-7-28政治局会议2022-4-29政治局会议2021-12-06政治局会议 形势判断全国上下付出了艰辛努力，成绩 值得充分肯定。同时，当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。 新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。 我们从容应对百年变局和世纪疫情，奋力完成改革发展艰巨任务，实现“十四🖂”良好开局。我国经济发展保持全球领先地位，国家战略科技力量加快发展，产业链韧性和优势得到提升，改革开放向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进。 政策基调做好下半年经济工作，要坚持稳 中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建 疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，这是党中央的明确要求。要根据病毒变异和传播的新 坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化 新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。 改革开放，坚持创新驱动发展，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。 明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 财政政策要有效弥补社会需求不足。用好 地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。 货币政策要有效弥补社会需求不足。货币 政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。 对外经济要提高产业链供应链稳定性和 国际竞争力。要积极促进出口、扩大进口，做好技术、外资引进工作，推动共建“一带一路”高质量发展。 要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策。 用好各类货币政策工具。要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。 要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。 积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。 稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。 改革开放政策要增强发展动力，有效推进区域重大战略和区域协调发展战略，抓好要素市场化配置综合改革试点，扩大高水平对外开放。 资本市场要及时回应市场关切，稳步推进 股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行 实现科技、产业、金融良性循环。