事件:1、6月16日,酒鬼酒与华致酒行“久酿成金,馥郁奇香”战略合作暨金酒鬼产品发布会在长沙举行,共同推出高端新品“金酒鬼”。 厂商合作优势互补,华致酒行正逐渐成为差异化的酒水流通商。公司于6月16日与酒鬼酒举行“久酿成金,馥郁奇香”战略合作暨金酒鬼产品发布会,重磅推出高端新品“金酒鬼”。本次合作华致酒行与酒鬼酒优势互补,充分发挥各自领域优势,进行产品结构调整和营销渠道优化变革。华致酒行与酒厂的关系从普通的上下游转向深度共建,华致酒行在坚持“保真”的基础上,核心战略再做升级,提出要“永做名酒厂的金牌服务员”,这一理念得到了上游名酒厂的认可,通过公司持续推进的“700战略”,持续加码渗透核心地区,结合“小B大C”战略,对重点城市的覆盖精准把握用户画像,不断深挖市场价值,为上游酒企赋能,也为客户提供优质产品和服务。随着自身品牌辨识度进一步提高,公司平抑单一流通品波动的抗风险能力亦得到增强,业绩确定性高。 精品酒业务稳步推进,金字招牌再添强将。此次公司联手推出的馥郁香型新品“金酒鬼”不仅拥有酒鬼酒的品牌及文化背书,同时也拥有华致酒行立体化、多维度的渠道为其赋能,“金酒鬼”出生便具备了良好的发展基础。公司此前成功打造过金茅台、金习酒等众多优质酒品。本次,“金酒鬼”作为华致“金字家族”又一大将,其“久酿成金、馥郁奇香”的产品力,加上华致酒行的营销力,或将加速新的大单品诞生。公司近年来重点打造推进战略单品,精品酒的开发工作持续提升,自有品牌荷花和辛巴赫市场表现不俗,招商会热度高,精品酒市场还有进一步提升空间。 疫情扰动有限,复苏弹性可期。短期疫情干扰需求复苏,部分消费场景和营销活动缺失,公司销售端短期承压。后续随着疫情平稳向好、消费回暖,预计公司仍将重点推动精品酒业务,我们预计在后疫情时代公司复苏弹性将较为明显。随着精品酒业务的持续推动,公司业绩有望实现较为显著的修复。 盈利预测与投资建议:我们认为华致酒行凭借多年对产品“保质保真”的 坚持所积累的消费者信任,带动公司进入正向循环,公司在精品酒和自有品牌的发力具有扎实的基础和可延续性,盈利能力将持续稳步增强。我们预计2022-2024年公司实现EPS2.15、2.87、3.78元,对应PE分别为19x、14x、11x,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;酒类商品市场价格波动的风险;产品开发及推广的风险;渠道拓展未达预期风险;疫情反复导致产品动销不及预期。