信用债周度跟踪：如何看待发行人提前回购债券？

报告总结：信用债周度跟踪报告指出，近期境外评级机构下调多家中资美元债发行人评级，复星国际、碧桂园等主体评级相继被下调评级或被列入下调观察名单，碧桂园主体评级由投资级降为投机级，这也导致碧桂园境内公募债利差本周大幅上行。评级被下调之后，为了增强投资者的信心，复星国际和碧桂园均采取了提前回购美元债的动作。境内信用债市场，债券提前回购也屡见不鲜，主要分为优化融资结构和提振投资者信心两类原因。从回购价格、比例和投资者申报规模来看，回购方式和比例各异。如果发行人提前回购的目的主要是为了提振投资者信心，从回购的结果来看，发挥积极作用的案例主要分为三种情况。对于资金压力比较大的发行人来说，小比例提前回购债券非但不能提升投资者的信心，甚至可能凸显其资金压力大的现实。本周，信用债收益率整体下行，短期品种下行幅度相对较大，各品种信用利差整体下行2-3BP左右。