汽车行业点评报告-新势力跟踪之3月销量点评：7家新势力合计交付环比+88.55%，表现靓丽

3月新能源重点车企销量实现同环比大幅回升。7家新能源乘用车重点车企3月新能源汽车交付量合计80630辆 ，同环比分别+165.40%/+88.55%。广汽埃安3月交付2.03万辆创历史新高，排名新能源重点车企首位；零跑汽车交付首次破万创历史新高。 一线新势力车企：1）理想：3月交付1.10万辆，单店效能回升。理想汽车3月交付11034辆理想ONE，同环比分别+125.18%/+31.14%。Q1累计交付31716辆，同比+152.1%。自交付以来，理想ONE累计交付量已达155804辆。截至2022年3月，理想汽车在全国已有217家零售中心，覆盖102个城市，单店效能为50辆/家，环比+31.14%。受上游原材料持续大幅上涨的影响，自2022年4月1日起理想ONE零售价上调1.18万元。2）小鹏：生产基地技术改造完成，3月交付全面加速，欧洲市场推进顺利 。小鹏汽车3月交付15414辆 ， 同环比分别+202.12%/+147.61%。Q1累计交付34,561辆，同比+159.08%。小鹏于春节期间对肇庆基地开展技术改造，2月中已全面恢复生产，3月交付全面加速。3月小鹏车型涨价部分冲抵原材料涨价压力。出海全球化战略方面，3月小鹏在荷兰的直营体验店正式开业，小鹏P5正式在丹麦、荷兰、挪威和瑞典欧洲四国开启预订，丰富小鹏汽车在海外市场的产品布局。3）蔚来：3月交付环比回升，补能+服务体系持续完善。蔚来3月共交付新车9985辆，同环比分别+37.59%/+62.86%。公司预计5月下旬发布搭载最新智能座舱硬件的2022款ES8、ES6和EC6以及全新车型ES7。补能体系方面，截至3月底全国共布局884座换电站（其中265座为高速公路换电站）。 其他新势力车企：1）哪吒：3月交付创历史新高。3月交付12026辆，同环比分别+270.49%/+68.98%。受上游原材料价格上涨等因素影响，3月18日哪吒汽车上调在售车型价格，上调幅度为3000-5000元。2）零跑汽车：3月交付创历史新高。3月实际交付10059辆，同环比分别+251.34%/+192.84%。同样受原材料上涨压力影响，零跑汽车3月上调T03、C11官网指导价。3）广汽埃安：3月销量创历史新高，混改推进顺利。3月终端销量20317辆，同环比分别+189.70%/+138.29%。埃安混改进程推进顺利，3月完成员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽埃安股权等。4）极氪：受疫情与芯片供应影响，3月交付1795辆，环比-38.44%；上市至今累计交付量14248辆。智能化方面，3月23日ZEEKR OS 2.0正式版陆续开启推送，新增包括ACCQA带排队功能的自适应巡航等首批ZAD极氪智能驾驶辅助系统功能。 投资建议：汽车板块或已见底，坚定看好2022年汽车投资机会，建议超配！1）芯片Q2有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望Q2有望实现转正，Q3转正幅度继续提升。2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。 风险提示：下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。 1.理想汽车：3月交付1.10万辆，单店效能回升 理想3月交付1.10万辆。理想汽车3月交付11034辆理想ONE，同环比分别+125.18%/+31.14%。Q1累计交付31716辆，同比+152.1%。自交付以来，理想ONE累计交付量已达155804辆。4月16日理想汽车将发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV理想L9。受上游原材料持续大幅上涨的影响，自2022年4月1日起，理想ONE的售价由338,000元上调至349,800元。 3月零售中心单店效能环比回升。截至2022年3月31日，理想汽车在全国已有217家零售中心，覆盖102个城市；售后维修中心及授权钣喷中心287家，环比2月新增8家，覆盖211个城市。3月理想零售中心的单店效能为50辆/家，环比+31.14%。 图1：3月理想交付量（单位：辆）环比+31.14% 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 2.小鹏汽车：3月交付1.54万辆，欧洲市场开拓顺利 生产基地技术改造完成，3月交付全面加速。小鹏汽车3月交付15414辆，同环比分别+202.12%/+147.61%。Q1累计交付34,561辆，同比+159.08%。截至2022年Q1，小鹏汽车历史累计交付量已超过17万台。小鹏于2022年1月底至2月初春节假期期间对肇庆基地开展技术改造，2月中已全面恢复生产，3月交付全面加速。具体分车型来看，3月小鹏P7交付9183辆，同环比分别+221.65%/+159.63%，截至2022年3月小鹏P7累计量产下线突破10万辆；小鹏P5交付4398辆，环比+113.60%；小鹏G3交付1833辆，同环比分别-18.42%/+191.41%。 车型涨价部分冲抵原材料涨价压力。3月18日受上游原材料价格持续大幅上涨影响，小鹏汽车对在售车型价格进行调整，补贴前售价上调1.01-2万元，价格调整于3月21日起正式生效。 图3：3月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+147.61% 图4：小鹏汽车车型销量结构变化 出海全球化战略方面，欧洲市场开拓顺利，小鹏P5开启预定。渠道建设方面3月小鹏在荷兰的直营体验店正式开业，为欧洲第二家品牌直营店，欧洲市场导入“直营+授权”新零售模式稳步推进。小鹏汽车成为欧洲三大汽车协会成员，与欧洲汽车生态系统的逐步整合将推动小鹏汽车在当地市场的快速导入。3月11日小鹏P5正式在丹麦、荷兰、挪威和瑞典欧洲四国开启预订，丰富小鹏汽车在海外市场的产品布局。 3.蔚来汽车：3月交付环比回升，补能+渠道布局持续完善 3月交付环比回升，5月将发布改版+全新车型。蔚来3月共交付新车9985辆，同环比分别+37.59%/+62.86%，其中蔚来ES8交付1726辆，同环比分别+12.88%/+59.23%； ES6交付5064辆，同环比分别+60.66%/+53.04%；EC6交付3032辆，同环比分别+17.70%/+74.45%；3月28日ET7开启交付，共交付163辆。Q1蔚来累计交付新车25,768台，同比+28.5%。截至2022Q1，蔚来车辆已累计交付192,838台。公司预计5月下旬发布搭载最新智能座舱硬件的2022款ES8、ES6和EC6，以及现有用户智能座舱升级方案；NT2平台的全新大五座SUV ES7也将于同期发布。 图5：2022年3月蔚来交付量（单位：辆）环比+62.86% 图6：蔚来各车型销量结构变化 销售网络方面，2022年3月蔚来新增1家蔚来中心、5家蔚来空间，全国累计布局45家蔚来中心+361家蔚来空间；3月新增2家蔚来服务中心+1家授权服务中心，全国共布局60家服务中心+179家授权服务中心。补能体系方面，2022年3月新增40座换电站（其中10座为高速公路换电站），截至3月底全国共布局884座换电站（其中265座为高速公路换电站）；3月新增51座超充站、11座目的地充电站、新接入10000+根第三方充电桩。高速换电网络方面3月G30连霍高速苏陕段实现贯通，成渝都市圈高速换电网络建成。资本化运作方面，3月蔚来通过介绍方式在香港交易所完成上市，正式开始挂牌交易。 4.哪吒+零跑：3月交付均创历史新高 哪吒汽车：3月交付12026辆，同环比分别+270.49%/+68.98%。Q1共交付30152辆，同比+305%。受上游原材料价格上涨等因素影响，3月18日哪吒汽车上调在售车型价格，上调幅度为3000-5000元。零跑汽车：3月实际交付10059辆，同环比分别+251.34%/+192.84%。Q1累计交付21579辆，同比+410%。同样受原材料上涨压力影响，零跑汽车3月上调T03、C11指导价。 图7：3月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+68.98% 图8：3月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+192.84% 5.其他：埃安销量创历史新高，极氪累计交付1.42万辆 广汽埃安：3月终端销量20317辆，同环比分别+189.70%/+138.29%。Q1累计交付44874辆，同比+154.85%。1月31日-2月14日埃安工厂完成二期产能扩建，3月交付创历史新高。埃安混改进程推进顺利，3月完成员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽埃安股权等，公司将进一步启动A轮引战工作，同时择时择机择地寻求上市，促进可持续发展。供应链方面，3月广汽埃安自研动力电池试制线打桩开建，预计2022年底建成并正式投入运营，海绵硅负极片电池等埃安自研电池将实现自主生产。 图9：2022年3月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+138.29% 极氪：受疫情与芯片供应影响，3月交付1795辆，环比-38.44%；上市至今累计交付量14248辆。服务体系方面，极氪能源自建充电站已在全国20座城市上线，充电地图接入的第三方充电站已覆盖全国331座城市近33万个充电终端。智能化方面，3月23日ZEEKR OS 2.0正式版陆续开启推送，新增包括ACCQA带排队功能的自适应巡航、AEB前向碰撞减缓、LDW车道偏离预警以及FCTA前方交叉路口来车预警等首批ZAD极氪智能驾驶辅助系统功能，及充电异常指示提醒功能。 图10：2022年3月极氪交付量（单位：辆）环比-38.44% 6.投资建议 汽车板块或已见底，坚定看好2022年汽车投资机会，建议超配！1）芯片Q2有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望Q2有望实现转正，Q3转正幅度继续提升。2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。 7.风险提示 下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。