一周市场回顾:1)中国2022年1-12月固定资产投资(不含农户)同比增长5.1%,预期增5.1%,1-11月增速为5.3%。从环比看,12月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。2)中国2022年房地产开发投资132895亿元,同比下降10%;商品房销售额133308亿元,下降26.7%;房地产开发企业到位资金148979亿元,下降25.9%。2022年12月份,房地产开发景气指数为94.35。3)国家发改委表示,2023年将进一步加力支持新型基础设施建设,引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面,春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设,特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入,着力补齐短板弱项。 本周观点:节后稳增长有望继续发力,继续推荐基建央企。节前,银监会表示要做好对投资的融资保障,发挥政策性金融的逆周期调节作用,强化能源、交通、水利等基础设施资金支持。要巩固拓展外贸竞争新优势;此外,发改委表示2023年将进一步加力支持新型基础设施建设,引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面,春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设,特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入,着力补齐短板弱项。此外,随着疫情政策防控措施的优化,中国经济复苏可期,同时也有助于恢复中外人员往来及商务旅行,叠加“一带一路”倡议提出十周年,有望催化涉外建筑企业估值修复,建议关注相关板块投资机会。地产方面,央行、银保监会等机构表示要保持房地产融资平稳有序,推动做好“保交楼”工作,后续将研究推出包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等结构性工具,地产政策端持续发力;我们认为随着融资端政策的逐步落地,以及各地因城施策逐步落实,市场信心有望修复,建议关注后续地产链修复情况,重点关注钢结构(需求高景气)、装配式(人口问题突出)、铝模板(地产需求回暖)等。 基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量2046.05亿元,截止2023年1月22日,累计发行量3034.73亿元,累计同比+147.68%。2)城投债:本周城投债发行量为843.47亿元,净融资额为-503.84亿元,截止目前累计净融资额1179.04亿元,累计同比-56.43%。3)本周无发改委重大项目批复。截止2023年1月20日,2023年度批复项目合计投资额0亿元。4)本周共14家公司新签69份订单,总金额3411.80亿元。 投资建议:重点推荐鸿路钢构、苏文电能、中国建筑、中国交建、四川路桥,其他个股推荐中国中铁、中国电建,建议关注中国能建。 市场回顾: 1)行业:本周大盘上涨2.18%,创业板上涨3.44%,建筑行业下跌3.12%,在整个市场中表现较差;市场各行业大部分下跌,涨幅前五为园林工程(1.46%)、装修装饰III(1.65%)、钢结构(2.82%)、其他专业工程(4.86%)、建筑装饰(3.12%)。 2)个股:本周共100只股票上涨,涨幅前五的公司为延华智能(11.94%)、杭萧钢构(11.02%)、高新发展(9.84%)、华图山鼎(9.58%)、乾景园林(8.82%);跌幅前五的公司为海波重科(-15.07%)、*ST奇信(-12.98%)、ST花王(-5.32%)、中天精装(-4.56%)、东易日盛(-4.13%)。月度来看共99只股票上涨,年初至今共99只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.7740,上周收盘价6.7099。十年期国债到期收益率为2.9331%,较上周上涨3.21bp。一个月SHIBOR为2.2940%,较上周上涨0.74bp。 4)其他:本周共6家公司发生大宗交易,4家公司发生重要股东增减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 节后稳增长有望继续发力,继续推荐基建央企。节前,银监会表示要做好对投资的融资保障,发挥政策性金融的逆周期调节作用,强化能源、交通、水利等基础设施资金支持。 要巩固拓展外贸竞争新优势;此外,发改委表示2023年将进一步加力支持新型基础设施建设,引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面,春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设,特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入,着力补齐短板弱项。此外,随着疫情政策防控措施的优化,中国经济复苏可期,同时也有助于恢复中外人员往来及商务旅行,叠加“一带一路”倡议提出十周年,有望催化涉外建筑企业估值修复,建议关注相关板块投资机会。地产方面,央行、银保监会等机构表示要保持房地产融资平稳有序,推动做好“保交楼”工作,后续将研究推出包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等结构性工具,地产政策端持续发力;我们认为随着融资端政策的逐步落地,以及各地因城施策逐步落实,市场信心有望修复,建议关注后续地产链修复情况,重点关注钢结构(需求高景气)、装配式(人口问题突出)、铝模板(地产需求回暖)等。 投资建议:重点推荐鸿路钢构、苏文电能、中国建筑、中国交建、四川路桥,其他个股推荐中国中铁、中国电建,建议关注中国能建。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 鸿路钢构:1)吨盈利持续超预期:公司22H1营业收入89.01亿元,同比+9.02%,归母净利润5.11亿元,同比+1.98%,钢结构产品产量158.68万吨,同比+2.46%,我们按照扣非净利润/产量简单测算,公司Q1、Q2单吨扣非净利润各为138元、335元,同比各-25%、+7%,Q2盈利改善明显,且单季度扣非吨利润创2020年以来最高值,毛利率也有提升。2)下游需求恢复:稳增长政策持续发力,基建投资增速有望继续维持高位,叠加产边际修复,行业景气度有望回升。3)公司相对同业具备明显优势:超大规模产能下的履约优势,大订单议价能力更强;钢材采购优势,可平抑材料价格波动;管理优势以及规模优势下,吨盈利持续提升逻辑不改。 四川路桥:公司2021年实现归母净利润55.8亿元,同比+85.43%,主业继续高增。 1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量2046.05亿元,截止2023年1月22日,累计发行量3034.73亿元,累计同比+147.68%。 2.城投债:本周城投债发行量为843.47亿元,净融资额为-503.84亿元,截止目前累计净融资额1179.04亿元,累计同比-56.43%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2023年1月20日,2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪:本周共14家公司新签69份订单,总金额3411.80亿元。其中铁路建设3224.07亿元,水利工程124.34亿元,路桥施工10.3亿元,房屋建设17.98亿元。截至目前本年累计合同订单4346.36亿元,同比增长309.66%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)中国2022年1-12月固定资产投资(不含农户)同比增长5.1%,预期增5.1%,1-11月增速为5.3%。从环比看,12月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。 2)中国2022年房地产开发投资132895亿元,同比下降10%;商品房销售额133308亿元,下降26.7%;房地产开发企业到位资金148979亿元,下降25.9%。2022年12月份,房地产开发景气指数为94.35。3)国家发改委表示,2023年将进一步加力支持新型基础设施建设,引导支持社会资本加大相关领域投入。 (一)宏观 1、国家统计局数据显示,2022年12月份,70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加,各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降,一线城市同比上涨、二三线城市同比下降。中国2022年12月70大中城市中有15城新建商品住宅价格环比上涨,去年11月为16城;环比看,泉州涨幅0.7%领跑,北上广深分别涨0.2%、涨0.4%、跌0.4%、跌0.3%。(财联社) 2、中国2022年房地产开发投资132895亿元,同比下降10%;商品房销售额133308亿元,下降26.7%;房地产开发企业到位资金148979亿元,下降25.9%。2022年12月份,房地产开发景气指数为94.35。(财联社) 3、中国2022年1-12月固定资产投资(不含农户)同比增长5.1%,预期增5.1%,1-11月增速为5.3%。从环比看,12月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。(同花顺) 4、国家发展改革委1月例行新闻发布会介绍,投资项目审批方面,2022年,发改委共审批核准固定资产投资项目109个,总投资1.48万亿元,其中审批79个、核准30个,主要集中在交通、能源、水利、信息化等行业。(同花顺) (二)基建 1、银保监会称,要以满足新市民需求为重点,开发更多适销对路的金融产品,鼓励住房、汽车、绿色家电等大宗商品消费,为新型消费和服务消费提供信贷支持和保险保障。要做好对投资的融资保障,发挥政策性金融的逆周期调节作用,强化能源、交通、水利等基础设施资金支持。要巩固拓展外贸竞争新优势。(同花顺) 2、国家发改委表示,2023年将进一步加力支持新型基础设施建设,引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面,春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设,特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入,着力补齐短板弱项。(同花顺) (三)装配式 1、江苏省住房和城乡建设厅,省发改委印发《江苏省城乡建设领域碳达峰实施方案》,要求到2025年,城乡建设绿色低碳发展的政策机制更加完善;全省绿色建筑和绿色城区规模总量继续保持全国领先,低碳建筑示范成效初步显现;城镇新建建筑按照超低能耗建筑标准设计建造,建筑能源利用效率和碳减排水平全国领先;可再生能源建筑应用比例进一步提高,城镇建筑可再生能源替代率超过8%;城乡建设领域碳排放增速得到有效控制。 2、重庆市住建厅和发改委印发《重庆市城乡建设领域碳达峰实施方案》,进一步明确到2030年,装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。到2030年培育具有较强影响力的智能建造标杆企业10家以上,打造智能建造产业基地5个以上。 (四)其他 1、据克而瑞近日完成的一份调研数据,在20个典型城市2022年四季度有新推盘动作的90个重点监测项目中,有71个价格出现下降,占比近8成,19个楼盘价格坚挺,占比约2成,少数楼盘价格稳中微增,但价格涨幅基本在10%以内。(财联社) 2、国家发展改革委副主任赵辰昕表示,要大力发展绿色产业,壮大和培育绿色发展的新动能是加快发展方式绿色转型的重要途径,相关部门出台了多项举措。十年来累计安排中央预算内投资1000多亿元支持环境基础