建筑装饰行业周报：5月基建显著恢复，稳增长仍在发力

一周市场回顾：1）6月13日，水利部召开会议，要求各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度；2）今年1-5月，全国水利项目新开工10644个，投资规模4144亿元；其中投资规模超过1亿元的项目609个；3）国家统计局发布的前5个月全国房地产开发投资数据显示，今年1-5月全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%。 本周观点：5月基建显著恢复，稳增长仍在发力。1）1-5月全国固定资产投资完成额达20.6万亿，同比+6.2%，单月增速明显回升，环比+2.8pct至4.6%。2）制造业投资继续维持高位，1-5月完成额累计同比+10.6%，单月增速环比+1.3pct至7.1%。3）基建恢复最为明显，广义基建1-5月完成额累计同比+8.2%，单月增速环比+3.6pct至7.9%，其中交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水累计增速各为6.9%、7.9%、11.5%，单月增速各为5.5%、9.6%、7.8%，环比各提升1.8pct、3.9pct、5.5pct。4）地产销售单月略改善，拐点或已现，1-5月地产销售面积、销售金额同比各下滑23.6%、31.5%，5月单月降幅各为31.8%、37.7%，较上月各收窄7.2pct、11.1pct，新开工面积和竣工面积降幅呈进一步扩大趋势，累计降幅分别达到30.6%、15.3%。推荐三个方向：1）低估值稳健央企，重点推荐中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建；2）低估值高增长地方国企，重点推荐四川路桥，建议关注安徽建工、山东路桥；3）碳中和背景下高成长的新基建：重点推荐苏文电能、东南网架，建议关注中国电建、中国能建、粤水电。 基建数据跟踪：1.专项债：本周专项债发行量4650.70亿元，截止2022年6月18日，累计发行量27074.95亿元，累计同比+209.54%。2.城投债：本周城投债发行量为1262.07亿元，净融资额为531.81亿元，截止目前累计净融资额8988.44亿元，累计同比-0.17%。3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月18日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。4.公司订单跟踪：本周共6家公司中标52订单，中标总金额801.87亿元。其中铁路建设753.69亿元，为中国中铁；路桥施工31.80亿元，为浙江交科（22.10亿元）、腾达建设（9.7亿元）；房屋建设Ⅲ2.86亿元，为龙元建设；装修装饰Ⅲ8.89亿元，为维业股份。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾： 1）行业：本周大盘上涨0.02%，创业板上涨0.04%，建筑行业下跌0.01%，在整个市场中表现较差。 2）个股：本周共28只股票上涨，涨幅前五的公司为三维化学（11.61%）、龙元建设（9.72%）、粤水电（8.04%）、元成股份（5.60%）、永福股份（5.13%）； 跌幅前五的公司为建艺集团（-10.40%）、中衡设计（-7.49%）、安徽建工（-7.10%） 、 东方铁塔 （-7.09%） 、 杭州园林 （-6.87%） 。 月度来看（202206013~20220617）共50只股票上涨，年初至今共47只股票上涨。 3）资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7010，上周收盘价6.6927。十年期国债到期收益率为2.7752%，较上周上涨0.0226bp。一个月SHIBOR为1.8910%，较上周上涨0.0010bp。 4）其他：本周共5家公司发生大宗交易，1位股东增持，1位股东减持，4位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：5月基建显著恢复，稳增长仍在发力。1）1-5月全国固定资产投资完成额达20.6万亿，同比+6.2%，单月增速明显回升，环比+2.8pct至4.6%。2）制造业投资继续维持高位，1-5月完成额累计同比+10.6%，单月增速环比+1.3pct至7.1%。3）基建恢复最为明显，广义基建1-5月完成额累计同比+8.2%，单月增速环比+3.6pct至7.9%，其中交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水累计增速各为6.9%、7.9%、11.5%，单月增速各为5.5%、9.6%、7.8%，环比各提升1.8pct、3.9pct、5.5pct。4）地产销售单月略改善，拐点或已现，1-5月地产销售面积、销售金额同比各下滑23.6%、31.5%，5月单月降幅各为31.8%、37.7%，较上月各收窄7.2pct、11.1pct，新开工面积和竣工面积降幅呈进一步扩大趋势，累计降幅分别达到30.6%、15.3%。推荐三个方向：1）低估值稳健央企，重点推荐中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建；2）低估值高增长地方国企，重点推荐四川路桥，建议关注安徽建工、山东路桥；3）碳中和背景下高成长的新基建：重点推荐苏文电能、东南网架，建议关注中国电建、中国能建、粤水电。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量4650.70亿元，截止2022年6月18日，累计发行量27074.95亿元，累计同比+209.54%。 2.城投债：本周城投债发行量为1262.07亿元，净融资额为531.81亿元，截止目前累计净融资额8988.44亿元，累计同比-0.17%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月18日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共6家公司中标52订单，中标总金额801.87亿元。其中铁路建设753.69亿元，为中国中铁；路桥施工31.80亿元，为浙江交科（22.10亿元）、腾达建设（9.7亿元）；房屋建设Ⅲ2.86亿元，为龙元建设；装修装饰Ⅲ8.89亿元，为维业股份。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）6月13日，水利部召开会议，要求各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度；2）今年1-5月，全国水利建设全面提速，取得了明显成效。在推进项目开工方面，新开工10644个项目，投资规模4144亿元； 其中投资规模超过1亿元的项目609个；3）国家统计局发布的前5个月全国房地产开发投资数据显示，今年1-5月全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%。 （一）宏观 1、今年1-5月，全国水利建设全面提速，取得了明显成效。在推进项目开工方面，新开工10644个项目，投资规模4144亿元；其中投资规模超过1亿元的项目609个。全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%；完成投资3108亿元，较去年同期增加1090亿元，增长54%。（人民日报） 2、6月14日，国家统计局发布2022年6月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年6月上旬与5月下旬相比，32种产品价格上涨，15种下降，3种持平，其中，非金属建材价格普降。（统计局） 3、日前，国家统计局发布的前5个月全国房地产开发投资数据显示，今年1-5月全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%。同时，1-5月份房地产开发企业房屋施工面积同比下降1.0%，其中住宅施工面积下降1.1%；房屋新开工面积下降30.6%，其中住宅新开工面积下降31.9%；房屋竣工面积下降15.3%，其中住宅竣工面积下降14.2%。虽然前5个月开工、竣工面积有所下滑，但环比来看，5月商品房开发投资额和新开工面积分别环比增长14%、20%。（统计局） （二）基建 1、6月13日，水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议，部署进一步做好水利建设金融服务，助力稳定宏观经济大盘。会议要求，各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度。（水利部） 2、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业；确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗；决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。（新华社） 3、6月16日，国家发改委召开6月份新闻发布会，国家发改委新闻发言人孟玮表示要加快新型基础设施建设。一方面是加快推进中西部地区中小城市基础网络完善工程，选择一批产业特色突出、发展基础较好的中西部中小城市集中予以支持。另一方面是加快推进5G、人工智能、大数据与实体经济深度融合，建设一批重要的融合基础设施和算力基础设施，积极探索新技术、新产业、新业态、新模式。同时，强化全国一体化大数据中心布局，围绕规划、网络、用能等方面加大支持力度，支撑“东数西算”工程建设，推动各枢纽节点建设尽快落地生效。（国家发改委） 4、6月17日，水利部副部长魏山忠表示，全面加强水利基础设施建设投资需求巨大，在加大政府投入的同时，必须更多运用改革的办法解决建设资金问题。今年全国水利建设投资完成要超过8000亿元、争取达到1万亿元，迫切需要落实“两手发力”要求，充分发挥市场机制作用，更多利用金融信贷资金和吸引社会资本参与水利建设，多渠道筹集建设资金，满足大规模水利建设的资金需求。（水利部） （三）装配式 1、1-5月，巴中市新开工装配式建筑项目14个，建筑面积19.09万平方米。其中，公共建筑项目8个，建筑面积为9.61万平方米；农村及旅游景观项目1个，建筑面积为1.2万平方米；工业建筑项目5个