收入稳健增长，投资收益波动业绩短期承压

东风股份发布2022年一季报，实现营收10.5亿元，YoY+7.8%；实现归母净利润1.2亿元，YoY-50.7%。收入端，烟标产品结构优化支撑增长，有望通过提升设计能力、技改、原材料替代提升毛利率。利润端，毛利率小幅减少，猜测主因业务结构调整。公司投资项目奈雪的茶由于2021年上市价格较高，估值回落拖累业绩，投资收益-6027.9亿元，YoY-157.3%。预计2022-24年归母净利润分别为8.3/10.1/12.0亿元，对应当前股价PE为13X/10X/9X，维持“买入”评级。