Q1业绩保持高增，成长逻辑逐步兑现

青鸟消防发布2022年一季报，公司2022年一季度实现营业收入7.46亿元，同比增长64.71%；归属于母公司所有者的净利润0.67亿元，同比增长30.64%。分季度来看，2021Q1-Q4、2022Q1收入增速分别为166.80%、39.92%、41.30%、52.20%、64.71%，2021Q1受基数影响，2021Q2后收入增速持续提升。截至一季末，公司存货同增52.92%，合同负债同增73.20%，订单充裕，需求依然向好，主要原因是行业盈利状况转差、竞争加剧背景下产能出清加快。公司盈利能力韧性较强，龙头地位持续夯实。通用报警业务保持高增，智能疏散延续高爆发增长。工业消防、储能消防、智慧消防业务积极推进。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润7.26亿元、9.23亿元、11.98亿元，相对应的EPS分别为2.08元/股、2.64元/股、3.43元/股，对应当前股价PE分别为15倍、12倍、9倍。维持“买入”评级。