传媒行业周观察：知乎回港上市，三大协会发布直播行业自律公约

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体跌幅5.36%，同期沪深300指数下跌4.19%，板块跑赢沪深300指数1.17%，位列所有板块第19位。截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为22.79，低于历史均值43.80（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为92.37%，低于历史估值溢价率均值229%。 行业事件：（1）知乎正式在香港联合交易所挂牌上市，股票代码“2390”；（2）三大协会联合抖音发布直播行业自律公约，推动各方规范发展；（3）全球首个GaaS平台Game Space上线，游戏行业进入一键链改时代；（4）元宇宙工委会筹备研讨会顺利召开；（5）吉比特一季度净利润3.50亿元同比下降4.27%；（6）元隆雅图一季度净利润同比预增217.82%-253.13%；（7）“抖音618好物节”招商大会将于4月26日开启。 投资观点：元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点：游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。 港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：跌幅5.36%，排名第19位 （一）上周传媒板块整体跌幅5.36%，排名第19位 上周传媒（申万）指数整体跌幅5.36%，同期沪深300指数下跌4.19%，板块跑输沪深300指数1.17%，位列所有板块第19位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是大晟文化（23.34%）/*ST游久（15.79%）/*ST当代（13.21%）/浙文影业（9.01%）/深大通（7.39%）领涨。*ST数知（-35.25%）/*ST众应（-22.59%）/贵广网络（-18.98%）/引力传媒（-16.99%）/富春股份（-16.47%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是联想集团（0%）/ASM PACIFIC（-1.46%）/海尔智家（-1.83%）/舜宇光学科技（-1.99%）/瑞声科技（-3.17%）领涨。 万国数据-SW（-21.04%）/哔哩哔哩-SW（-17.52%）/阿里健康（-15.21%）/小鹏汽车-W（-12.31%）/理想汽车-W（-11.6%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为22.79，低于历史均值43.80（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为92.37%，低于历史估值溢价率均值229%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《特战荣耀》/《祝卿好》/《亲爱的小孩》/《没有工作的一年》/《蓝焰突击》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《大侦探7》/《喜欢你我也是第三季》/《欢迎来到蘑菇屋》/《朋友请听好第二季》/《一往无前的蓝》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）整体票房0.34亿（不含服务费）；2022第16周观影人次共106万人；平均票价（不含服务费）32元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《边缘行者》/《神奇动物：邓布利多之谜》/《误杀瞒天记》/《密室逃生2》/《精灵旅社4:变身大冒险》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.0891亿/0.0638亿/0.0289亿/0.0212亿/0.0191亿，当周票房比例分别为28.7%/20.5%/9.3%/6.8%/6.1%。 图表9上周艺恩App TOP 5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.4%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（18.1%）/中影南方新干线（10.4%）/大地院线（8.0%）。2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房20.5%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（8.7%）/大地影院（2.0%）/横店院线（1.9%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版整体表现突出，网易阴阳师重回前十。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.4.18-2022.4.22（本周一~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域稳居第一，和平精英基本稳居第四；植物大战僵尸2稳居第三，斗罗大陆：魂师对决波动较大。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.4.18-2022.4.22，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》基本稳定在畅销榜TOP5以前，《大话西游手游》基本稳定在畅销榜TOP30以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在25名上下；吉比特《问道》排行20名上下，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于58～92名左右，《新笑傲江湖》在78-134名，《梦幻新诛仙》位于39～53名左右，新游戏《幻塔》位于61～110名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162020年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172020年12月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182020年12月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192020年12月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【游戏】全球首个GaaS平台Game Space上线，游戏行业进入一键链改时代 4月22日，全球首个提供GaaS服务（GameFi as a Service）平台Game Space正式上线，并宣布从头部风投基金、游戏上市公司与加密交易平台处获得超过700万美元的融资。 Game Space面向大型游戏公司提供GameFi一站式服务，降低游戏公司进入Web3的门槛。本月GameSpace将上线首款游戏链改版本Merge Bird。目前Game Space已开放公测申请（资料来源：凤凰网财经）。 【元宇宙】元宇宙工委会筹备研讨会顺利召开 4月21日下午，中国电子技术标准化研究院（以下简称：电子标准院）通过线上、线下相结合的方式，组织了中国电子工业标准化技术协会元宇宙工作委员会（以下简称：工委会）筹备研讨会。下一步，电子标准院作为元宇宙工委会的理事长单位，将积极联合政、产、学、研、用等产业资源，以工委会为载体搭建元宇宙产业的交流平台，加快推动元宇宙技术研究、标准研制、应用示范、产业沙龙以及创新大赛等相关工作，推动元宇宙产业健康发展。（资料来源：北晚在线网） 【直播】三大协会联合抖音发布直播行业自律公约，推动各方规范发展 4月21日，2022抖音直播行业生态大会在京举行。活动现场，中国网络社会组织联合会、中国网络视听节目服务协会及中国演出行业协会联合抖音直播共同发起行业自律公约。 其中提出，平台应保护未成年人、落实主播分级并规范机构管理等。（资料来源：金台资讯） 【互联网】网商银行暂停支付宝转入功能 据网商银行的公告，将于2022年4月21日起逐步暂停支付宝提现或转入网商银行II类账户相关业务，同时网商银行II类账户将仅支持本人绑定银行账户转入。 【互联网】知乎正式在香港联合交易所挂牌上市，股票代码“2390” 4月22日，知乎正式在香港联合交易所挂牌上市，股票代码“2390”，成为首家以双重主要上市方式回港的中概互联网公司。知乎上市发行价定为每股32.06港元，共发售来自早期投资者的2600万股公司A类普通股，售股股东将收到全球发售的全部所得款项净额近8亿港元，与此同时知乎不增发新股。 （二）上周重要公告汇总 【智度股份】召开2021年度网上业绩说明会的公告 公司将于2022年4月28日在巨潮资讯网披露公司2021年年度报告，并于2022年4月29日（星期五）15:00-17:00召开投资者说明会。 【吉比特】公司一季度净利润3.50亿元同