数字藏品行业自律公约发布，产业走向正规化

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体涨幅0.67%，同期沪深300指数整体涨幅1.64%，板块跑输沪深300指数0.97%，位列所有板块第18位。截止周五，传媒（申万）指数市盈率为26.61，低于历史均值43.28（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为105.69%，低于历史估值溢价率均值226.19%。 行业事件：1）腾讯第一大股东Prosus及其母公司宣布无限期回购自家股票， 2）全球手游收入增速自疫情暴发以来首次下滑，3）腾讯游戏发布会聚焦社会价值，4）砍一刀”功能，5）国家互联网信息办公室发布关于《个人信息出境标准合同规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知，6）阿里获颁L4级自动驾驶卡车路测牌照 投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点： 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：涨幅0.67%，排名第21位 （一）上周传媒板块整体涨幅0.67%，排名第21位 上周传媒（申万）指数整体涨幅0.667，同期沪深300指数整体涨幅1.64%，板块跑输沪深300指数0.97%，位列所有板块第21位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是顺网科技（33.58%）/鼎龙文化（20.00%）/华谊兄弟（19.37%）/元隆雅图（17.16%）/欢瑞世纪（15.33%）领涨。勤上股份（-9.49%）/*ST数知（-9.09%）/旗天科技（-8.84%）/贵广网络（-7.42%）/ST中昌（-7.07%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是比亚迪电子（22.52%）/携程集团-S（19.46%）/小米集团-W（11.62%）/舜宇光学科技（8.11%）/华虹半导体（7.78%）领涨。商汤-W（-45.47%）/哔哩哔哩-SW（-10.35%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.61，低于历史均值43.28（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为105.69%，低于历史估值溢价率均值226.19%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《梦华录》/《破事精英》/《说英雄谁是英雄》/《警察荣誉》/《爱情应该有的样子》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《声生不息》/《王牌对王牌第七季》/《新游记》/《喜欢你我也是第三季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）整体票房39948万元（不含服务费）；2022第26周观影人次共1141万人；平均票价（不含服务费）35元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《人生大事》/《侏罗纪世界3》/《一周的朋友》/《你是我的春天》/《坏蛋联盟》，五部影片票房（不含服务费）分别为3.00亿/0.59亿/0.14亿/0.07亿/0.03亿，当周票房比例分别为75.1%/14.7%/3.6%/1.7%/0.8%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房67.8%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17.1%）/中影数字院线（8.4%）/中影南方新干线（8.0%）。2022.6.27-2022.7.1（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房68.6%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（15.8%）/横店院线（4.0%）/大地影院（2.9%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.6.25-2022.7.1（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.6.25-2022.7.1（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.6.25-2022.7.1（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，铁杆三国第二，我的世界和金铲铲之战基本坐稳第三，和平精英稳居第四。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.5.27-2022.6.3，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在50名上下； 吉比特《问道》排行TOP20左右，《一念逍遥》排行TOP20左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于29～130名左右，《新笑傲江湖》在57-190名左右，《梦幻新诛仙》位于20～50名左右，新游戏《幻塔》位于20～100名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182020年12月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192020年12月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】腾讯第一大股东Prosus及其母公司宣布无限期回购自家股票 腾讯第一大股东Prosus及其母公司南非报业（Naspers）6月27日宣布将开始进行一项长期资本开支计划——无限期回购自家股票——“代价”是卖腾讯股票。Prosus在公布截至2022年3月底的财年业绩时宣布了无限期回购计划，因此他们将“定期、有序”出售少量腾讯股票来筹集回购所需的资金。Prosus持有腾讯大约28.9%股份，按照腾讯6月27日收盘市值36391亿港元估算，这批股票价值约为1340亿美元，比Prosus市值还多两百多亿美元。腾讯对Naspers的重要性不言而喻。它在利润上依赖腾讯的分红、估值上依赖腾讯的市值飙升。消息公布后腾讯股价跳水。Prosus因为潜在的可观盈利股价飙升12%、母公司Naspers股价飙升16%。（晚点LatePost） 【游戏】全球手游收入增速自疫情暴发以来首次下滑。 据SensorTower，今年1-5月，全球手游市场收入348亿美元，是疫情之后首次同比下降。其中全球最大手游市场美国、日本一季度收入同比降幅均超10%，中国大陆、韩国保持稳定。下载量方面，欧美增速放缓，东南亚保持良好增长。游戏类别方面，休闲手游占全球总下载量79%，不过中重度手游（RPG、策略类等）更能刺激消费，占总收入超60%。（晚点LatePost） 【游戏】腾讯游戏发布会聚焦社会价值 腾讯游戏在6月27日召开了年度的项目发布会。与往年不同的是，围绕“社会价值”与“游戏科技”展开的项目介绍环节占据发布会接近50%的篇幅。根据腾讯官方的说法，游戏除了是游戏，“还可以是对某个社会命题的解决方案。”（晚点LatePost） 【互联网】拼多多推出电脑网页版，暂无“砍一刀”功能 拼多多官方推出了电脑端网页版“拼多多优惠商城”，拼多多官网并未给出入口，只能通过搜索或者输入网址进入。从主界面可以看到，拼多多优惠商城适配了电脑端的网页排版，分类、搜索、详情页等功能都有。此外，该网页商城可以在电脑端购买商品，并使用手机扫码付款。（36氪） 【互联网】阿里获颁L4级自动驾驶卡车路测牌照 从阿里云确认，浙江德清成为全国首个颁发L4级“主驾无人”自动驾驶卡车公开道路测试牌照的城市，阿里巴巴获得首批2张牌照之一。据阿里云相关负责人透露，未来，阿里达摩院研发的无人卡车“大蛮驴”将在德清指定区域开展路测，包括部分高速路段。（36氪） 【互联网】OPPO、vivo旗下网络小贷公司增资至50亿，首次拟发行30亿ABS已获反馈 OPPO、vivo旗下网络小贷公司重庆隆携小额贷款有限公司注册资本增加至50亿元，这也是第十家注册资本达到50亿元的网络小额贷款公司。上海证券交易所官网信息显示，中信建投-隆携小贷欢盈系列消费贷款1-10期资产支持专项计划在2022年2月21日获上交所受理，并在4月8日得到反馈。原始权益人为