传媒行业周观察：网络直播行业加强未成年人保护，快手电商举办“引力大会2022”

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体涨幅2.95%，同期沪深300指数整体涨幅2.04%，板块跑赢沪深300指数0.91%，位列所有板块第15位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为24.18，低于历史均值43.74（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为103.19%，低于历史估值溢价率均值229%。 行业事件：（1）中央文明办等四部分联合发布《关于规范网络直播打赏、加强未成年人保护的意见》，明确禁止未成年人参与直播打赏；（2）5月13日，快手电商在北京举办了2022的“引力大会”，此次大会以“新市井电商·信任铸就增长新红利”为主题。会上，快手电商总结了过去一年的阶段性成绩，并发布了2022年最新战略。 投资观点：元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点：游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：涨幅2.95%，排名第15位 （一）上周传媒板块整体涨幅2.95%，排名第15位 上周传媒（申万）指数整体涨幅2.95%，同期沪深300指数整体涨幅2.04%，板块跑赢沪深300指数0.91%，位列所有板块第15位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是ST三五（27.14%）/ST联建（22.85%）/掌阅科技（17.71%）/金逸影视（16.55%）/天龙集团（14.69%）领涨。深大通（-22.61%）/当代文体（-22.6%）/新文化（-6.45%）/焦点科技（-4.39%）/值得买（-3.35%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是快手-W（12.81%）/京东健康（9.62%）/阿里健康（8.71%）/美团-W（6.75%）/比亚迪电子（5.87%）领涨。 万国数据-SW（-12.71%）/京东集团-SW（-11.92%）/阿里巴巴-SW（-9.02%）/携程集团-S（-7.61%）/小鹏汽车-W（-6.64%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为24.18，低于历史均值43.74（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为103.19%，低于历史估值溢价率均值229%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《且试天下》/《重生之门》/《风起陇西》/《特战荣耀》/《请叫我总监》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《大侦探7》/《新游记》/《春日迟迟再出发》/《喜欢你我也是第三季》/《朋友请听好第二季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）整体票房5011.9万元（不含服务费）；2022第19周观影人次共158万人；平均票价（不含服务费）34元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《坏蛋联盟》/《我是真的讨厌异地恋》/《边缘行者》/《神奇动物：邓布利多之谜》/《精灵旅社4:变身大冒险》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.12亿/0.10亿/0.06亿/0.03亿/0.01亿，当周票房比例分别为26.1%/21.7%/15.4%/7.9%/3.2%。 图表9上周艺恩App TOP 5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房22.0%%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（6%）/中影南方新干线（2.9%）/中影数字院线（2.6%）。2022.5.9-2022.5.13（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房28.9%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（12.9%）/横店院线（2.7%）/大地影院（2.3%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.5.7-2022.5.13（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.5.7-2022.5.13（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.5.7-2022.5.13（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，铁杆三国等争夺第二，金铲铲之战争夺第三，和平精英稳居第四，王者荣耀基本稳居第九。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.5.7-2022.5.13，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《大话西游手游》基本稳定在畅销榜TOP30以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在35名上下；吉比特《问道》排行TOP10左右，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于97～140名左右，《新笑傲江湖》在97-165名，《梦幻新诛仙》位于34～53名左右，新游戏《幻塔》位于39～70名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162020年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172020年12月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182020年12月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192020年12月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】中央文明办等四部门联合发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》 5月7日，中央文明办、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家互联网信息办公室联合发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》，明确规定禁止未成年人参与直播打赏，禁止网站平台为未成年人提供现金充值、“礼物”购买、在线支付等各类打赏服务。 【互联网】快手电商“引力大会2022”：深度构建“信任电商”，新增“大搞快品牌” 5月13日，快手电商在北京举办了2022的“引力大会”，此次大会以“新市井电商·信任铸就增长新红利”为主题。会上，快手电商总结了过去一年的阶段性成绩，并发布了2022年最新战略。与快手在2021年底提出的“新市井商业”一致，快手电商将自己定位为“新市井电商”。快手高级副总裁、快手电商业务负责人笑古在会上表示，新市井电商就是“以直播间为超级节点，由信任驱动的体验型电商”。 【互联网】腾讯游戏针对增加腾讯天游作为运营主体一事发布声明 5月6日晚间，针对增加腾讯天游作为运营主体一事，腾讯游戏发布声明称，这是出于公司整体经营策略的调整，并不影响游戏的任何实际运营工作。据腾讯游戏介绍，深圳市腾讯天游科技有限公司属腾讯全资控股子公司，是腾讯集团游戏运营的重要主体之一。“未来会有更多的腾讯旗下游戏由腾讯计算机和腾讯天游共同作为运营主体。”（来源：AI财经社） 【传媒】国家广播电视总局将于近期启动国家电视剧版本存储管理工作 近期，广电总局已制定印发《电视剧母版制作规范》，明确了行业制作标准和技术规范，并决定于近期启动国家电视剧版本存储管理工作。（中国经济网） 【传媒】中国广播电视社会组织联合会等两部门发布《演员聘用合同示范文本（试行）》 5月7日，由中国广播电视社会组织联合会、中国网络视听节目服务协会共同制定的《演员聘用合同示范文本（试行）》正式发布，并附合同使用说明。说明提到，各方应严格遵守相关文件及精神，将演员片酬比例和最高片酬标准限定在合理的制作成本范围内。 【VR/AR】61家机构在京签署《中国NFR数字权益行业自律公约》 为了响应中央和国务院的《意见》精神，推动行业的生态建设和可持续发展，2022年5月10日“中国品牌日”，由北京市创业投资法学研究会互联网金融法律专业委员会、北航数字社会与区块链实验室、中国信息界发展研究院、北京国信品牌评价科学研究院、天民（青岛）国际沙盒研究院等学术单位，中国通信服务有限公司山东公司、中安和平数字科技有限公司、国通电子集团有限公司、北京天德科技有限公司等企业，大有科工数字认证服务(北京)有限公司等共61家机构，共同签署《中国NFR数字权益行业自律公约》。（中国企业报道） 【VR/AR】A-Soul成员“珈乐”