传媒行业周观察：政策推动直播电商产业升级，快手发布首款数字藏品

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体涨幅1.50%，同期沪深300指数整体涨幅1.65%，板块跑输沪深300指数-0.16%，位列所有板块第14位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.53，低于历史均值43.37（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为110.36%，低于历史估值溢价率均值226.19%。 行业事件：1）《北京市数字消费能级提升工作方案》发布，今年直播电商成交额将达万亿；2）网信办：通过应用程序提供互联网新闻信息服务应当取得互联网新闻信息服务许可；3）YouTube短视频月活用户数追上TikTok，但用户时长还差很远；4）快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布；5）腾讯收购印度电商Flipkart价值2.64亿美元股份；6）优酷会员价格追平腾讯爱奇艺，单月价格将调整至30元。 投资观点：元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点：游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。 港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：涨幅1.50%，排名第14位 （一）上周传媒板块整体涨幅1.50%，排名第14位 上周传媒（申万）指数整体涨幅1.50%，同期沪深300指数整体涨幅1.65%，板块跑输沪深300指数-0.16%，位列所有板块第14位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块中青宝（26.4%）/全通教育（23.43%）/昂立教育（22.39%）/科德教育（20.39%）/天地在线（20.04%）领涨；*ST当代（-81.17%）/美盛文化（-20.68%）/深大通（-6.43%）/凯撒文化（-5.98%）/ST龙韵（-5.73%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是理想汽车-W（8.48%）/商汤-W（5.65%）/京东集团-SW（4.15%）/京东健康（2.7%）/海尔智家（2.33%）；网易-S（-12.41%）/万国数据-SW（-11.86%）/ASM PACIFIC（-10.14%）/华虹半导体（-9.98%）/众安在线（-9.34%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.53，低于历史均值43.37（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为110.36%，低于历史估值溢价率均值226.19%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《梦华录》/《警察荣誉》/《说英雄谁是英雄》/《暗夜行者》/《妻子的选择》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《声生不息》/《喜欢你我也是第三季》/《奔跑吧第六季》/《战至巅峰》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）整体票房16338万元（不含服务费）；2022第24周观影人次共519万人；平均票价（不含服务费）31元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《侏罗纪世界3》/《暗恋.橘生淮南》/《坏蛋联盟》/《天才计划》/《哆啦A梦：大雄的宇宙小战争2021》，五部影片票房（不含服务费）分别为1.24亿/0.17亿/0.09亿/0.03亿/0.02亿，当周票房比例分别为75.8%/10.5%/5.7%/1.8%/1.0%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 投 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.9%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（20.5%）/中影数字院线（8.0%）/中影南方新干线（7.9%）。2022.6.13-2022.6.17（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房83.5%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（38.8%）/横店院线（7.5%）/CGV影城投资公司（6.6%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.6.11-2022.6.17（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、原神、三国志·战略版整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.6.11-2022.6.17（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.6.11-2022.6.17（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，铁杆三国第二，英雄联盟手游稳居第三，和平精英稳居第四，王者荣耀基本稳居第九。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.6.11-2022.6.17，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP4以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在30名上下； 吉比特《问道》排行TOP20左右，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于40～60名左右，《新笑傲江湖》在80-190名左右，《梦幻新诛仙》位于50-70名左右，新游戏《幻塔》位于100～140名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】《北京市数字消费能级提升工作方案》发布，今年直播电商成交额将达万亿 北京市经信局近日对外发布《北京市数字消费能级提升工作方案》。根据方案，北京市将推动直播电商产业集聚升级，选取2到3个区打造高质量直播电商基地，今年将培育或引进10家龙头直播电商专业服务机构，直播电商成交额将达到1万亿元。根据方案，本市鼓励直播电商平台创新发展，支持购物、餐饮、便民服务、文娱体育、旅游出行、跨境电商等领域平台企业积极开展直播业务。（北京日报） 【传媒】通过应用程序提供互联网新闻信息服务应当取得互联网新闻信息服务许可 6月14日，国家互联网信息办公室发布新修订的《移动互联网应用程序信息服务管理规定》。其中提到，应用程序提供者通过应用程序提供互联网新闻信息服务的，应当取得互联网新闻信息服务许可，禁止未经许可或者超越许可范围开展互联网新闻信息服务活动。应用程序提供者提供其他互联网信息服务，依法须经有关主管部门审核同意或者取得相关许可的，经有关主管部门审核同意或者取得相关许可后方可提供服务。（财联社） 【传媒】YouTube短视频月活用户数追上TikTok，但用户时长还差很远。 Google周三宣布旗下短视频产品YouTube Shorts的月活用户数已经超过15亿，与TikTok规模相当（16亿）。不过这不代表胜利。据《晚点LatePost》今年4月报道，前者的日活用户数约3亿，TikTok超过7亿，且用户使用时长是竞争对手的数倍。此外YouTube也面临创新窘境——内嵌短视频占用户时长越多，其核心的长视频创作者的变现就会受影响。（晚点LatePost） 【传媒】快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布 日前，快手磁力引擎联合数字藏品平台薄盒mints共同推出快手首个NFT数字藏品——“磁力引擎红人馆”，馆内也正式迎来新市井商业生态下的首批原住民。据介绍，该项目由磁力引擎旗下官方文创IP“磁力制造”原创设计，共包含6款数字藏品，形象来自于6位快手特色达人，每位达人的数字藏品限量270件，用户可通过磁力制造快手官方账号、薄盒官网获取。（36氪） 【互联网】腾讯收购印度电商Flipkart价值2.64亿美元股份 根据官方文件，腾讯通过其欧洲子公司购买价值2.64亿美元的Flipkart股份。总部位于新加坡的电子商务公司Flipkart仅在印度开展业务。该交易于2021年10月26日完成，并在本财政年度开始时与印度政府当局分享。报道称，交易后，腾讯持有Flipkart 0.72%股份，按照该电商公司2021年7月披露的最近一次估值376亿美元计算，腾讯所持股份价值约为2.64