森马服饰发布2021年年报,实现营收154.2亿元,YoY+1.4%;实现归母净利润14.9亿,YoY+84.5%。轻装上阵复苏亮眼,Q4盈利稳定。全年产品结构稳定,H2童装逆势开店份额提升。电商业务增势良好,全年份额上升。线下直营加速布局,销售份额暂受开店节奏影响。双赛道龙头增长可期,维持“强推”评级。