2021年半年报点评：国窖表现亮眼，大众酒营销改革正当时

公司21H1实现收入93.17亿元，同比增长22.04%，其中中高档酒实现收入82.18亿元，同比增长23.45%，推动21H1结构升级明显。公司提出“十四五”期间国窖1573新百亿目标，即2022年和2024年分别实现销售口径收入破200和300亿元。大众酒营销改革举措正在推进，大成浓香公司落地将负责头曲、二曲、高光等品牌的运营，三大品牌将分别交由独立团队单独运营。预计21-23年公司收入为203.98/243.80/285.76亿元，同比增长分别为22.5%/19.5%/17.2%。公司估值水平显著低于白酒板块2021年46倍PE的平均估值，维持“推荐”评级。