酒店行业周度数据跟踪：疫情反复抑制商旅需求，关注后续恢复进程

板块涨跌幅跟踪：本周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。SW酒店板块下跌5.63%，港股标的华住集团下跌3.49%。 行业数据追踪：2月非制造业商务活动指数回升，3月酒店经营数据承压。2月份，非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐有所加快。 3月6日-3月12日，国内酒店客房供需差为1,106万间夜（同比+47.1%）。中高端酒店RevPAR降至169元（同比-19.4%）；中低端酒店RevPAR降至104元（同比-29.1%）。主要是因为吉林、山东、广东、上海等地疫情反复，管控趋严，商旅需求受损。考虑到3月12号后，上海和吉林疫情形势仍较为严峻，预计3、4月商旅需求会受到一定影响。 行业热点：国家卫健委鼓励各地因地制宜采取精准的防控措施。国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年在会上表示，鼓励各地因地制宜的来采取精准的防控措施，以最小的成本换取最大的社会和经济效益。 投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。 1.板块涨跌幅跟踪 本周板块行情（0321-0325）：本周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。SW酒店板块下跌5.63%，港股标的华住集团下跌3.49%。 图1.本周酒店板块走势（0321-0325） 表1.本周酒店板块个股涨跌幅（0321-0325） 2.行业数据追踪 2.1.2月非制造业商务活动指数回升，企业信心有所增强 2月份，非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐有所加快。从行业情况看，铁路运输、航空运输等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。服务业新订单指数为46.3%，比上月下降0.5个百分点，表明非制造业市场需求有所放缓。服务业业务活动预期指数为59.6%，比上月上升2.9个百分点，重返高位景气区间，表明多数非制造业企业对近期市场发展信心有所增强。 图2.非制造业PMI商务活动指数（%） 2.2.受疫情管控影响，酒店客房供需差扩大 3月6日-3月12日，国内酒店客房总供给2,502万间夜（同比+3.1%），总需求945万间夜（同比-23.6%），供需差为1,106万间夜（同比+47.1%）。供给较为稳定，需求大幅下降。主要是因为吉林、山东、广东、上海等地疫情反复，管控趋严，商旅需求受损。 图3.中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图5.中高端酒店客房供需同比变动 图6.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图7.中低端酒店客房供需同比变动 图8.各类型酒店收入 2.3.经营数据回落，中高端酒店受冲击较小 3月6日-3月12日，中高端酒店入住率降至43.6%（同比-11.0pct），ADR为388元（同比+1.0%），RevPAR降至169元（同比-19.4%）；中低端酒店入住率降至53.4%（同比-18.3pct），ADR降至196元（同比-4.8%），RevPAR降至104元（同比-29.1%）。中高端酒店提价能力强，因此RevPAR受损相对较小。考虑到3月12号后，上海和吉林疫情形势较为严峻，预计3、4月商旅需求会受到一定影响。 图9.中高端酒店经营数据 图10.中高端酒店经营数据同比变动 图11.中低端酒店经营数据 图12.中低端酒店经营数据同比变动 2.4.三亚酒店业受疫情影响较大 从具体城市情况来看，3月6日-3月12日，北京中高端酒店RevPAR为266元（同比+7.0%），中低端酒店RevPAR为203元（同比+0.3%）；三亚中高端酒店RevPAR为117元（同比-74.3%），中低端酒店RevPAR为56元（同比-74.8%）。2月28日三亚出现疫情，3月3日-3月7日CDF三亚国际免税城暂停营业，对三亚地区酒店造成较大冲击。 图13.北京中高端酒店经营数据 图14.北京中低端酒店经营数据 图15.三亚中高端酒店经营数据 图16.三亚中低端酒店经营数据 图17.成都中高端酒店经营数据 图18.成都中低端酒店经营数据 3.行业热点&公司公告 3.1.行业新闻 国家卫健委鼓励各地因地制宜采取精准的防控措施。国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年在会上表示，鼓励各地因地制宜的来采取精准的防控措施，以最小的成本换取最大的社会和经济效益。 锦江酒店（中国区）将针对旗下自有品牌，推出多项扶持政策。其中，对今年2月至4月高风险地区所在的县级行政区内存在实际经营困难的门店，实行1-3个月的加盟管理费减、免政策；对今年2月至4月中风险地区所在的县级行政区内存在实际经营困难的门店，实行3-9个月的加盟管理费缓缴政策。 温德姆将推出首个经济型长住品牌。温德姆酒店集团将该项目命名为“Project Echo"，并与Sandpiper Hotitality和墨西哥湾酒店管理公司签订了开发50个新建筑项目的新合同。2021年，美国经济型长住酒店的平均入住率超过78%，高于其他细分市场。 丽笙酒店集团将在美洲推出新品牌Radisson Inn & Suites。该品牌定位中高端，提供有限服务，主要市场在美国、加拿大、加勒比和拉美地区的机场、市区和商业综合体。新品牌将设置创新内容工作室，方便旅客进行社交媒体内容和视频创作。 3.2.公司公告 【君亭酒店】浙江君澜酒店管理有限公司、景澜酒店投资管理有限公司完成了工商变更登记手续，现已取得市监局换发的《营业执照》，“君澜”系列商标已根据协议约定提交了转让申请，国家商标局正在审核批准中。 【华天酒店】任晓波申请辞去公司副董事长、董事会战略委员会委员等职务，赵晓强申请辞去公司独立董事等职务。两者辞职后不再公司担任任何职务。 【华住集团】公司发布2021年度业绩公告。2021年全年实现营收128亿元，同比增加25.4%；实现调整后EBITDA 14亿元，2020年同期为-6.31亿元； 归母净利润-4.65亿元，2020年同期为-22亿元。 4.投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。 5.风险提示 疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速放缓。