车载、安防CIS、TDDI业务快速成长

根据报告，2021年公司实现营业收入约240亿元，同比增长约21%。实现净利润44.7亿元至49.7亿元，同比增加65.1%到80%。其中，车载CIS实现营业收入约23亿元，同比增长约85%。在安防领域，公司在中高端安防产品上持续发力，安防CIS产品营业收入实现了约70%的增长，公司TDDI产品收入超18亿元，同比增长约160%。预计2022年全球车载图像传感器市场需求为2.2亿颗左右，同比增长近5成，同时随着自动驾驶的进一步成熟，预计在2025年可达5.5亿颗。公司作为全球第二的车载CIS厂商，将直接受益于行业需求的提升。预计2022-2023年实现归母净利润分别为57亿元和72亿元，YOY增长24%和26%，对应EPS分别6.51元和8.17元，对应当前PE估值分别为35倍和28倍，估值处于低点，维持“买进”评级。