商贸零售行业研究周报：美妆抖音销售亮眼，医美标准化“十四五”规划（草案）公布

一月美妆抖音平台销售亮眼，自播比例持续提升。据淘数据，一月天猫护肤/彩妆销售额同比下降32%/22%，大盘增长承压。据飞瓜数据，一月抖音美妆大盘销售额同比+162%，达天猫美妆大盘的48%，其中自播占比15%。对比国际大牌，国内品牌抖音占比及自播比例更高。上市公司情况：1）贝泰妮：薇诺娜天猫旗舰店销售额0.74亿元,同比+1%，抖音销售额0.43亿元，同比+130%，抖音自播占抖音销售额的41%。2）珀莱雅：珀莱雅猫旗销售额1.08亿元，同比+11%，抖音销售额为0.51亿元，同比+26%，占猫旗47%，自播占抖音68%。彩棠1月天猫销售额0.26亿元，同比+3%，抖音销售额0.1亿元，自播占比11%。3）华熙生物：润百颜/夸迪/米蓓儿/BM肌活天猫同比下降33%/91%/45%/67%，抖音渠道发力同比高增100%+，为猫旗的49%/505%/85% /438%。4）上海家化：玉泽/佰草集/高夫猫旗销售额分别为0.34亿元/0.09亿元/0.05亿元，抖音销售额分别0.07亿元/0.03亿元/0.01亿元，自播占比分达85%/68%/90%。5）鲁商发展：瑷尔博士/颐莲天猫销售额分别为0.31亿元/0.13亿元，同比+50%/-16%，抖音销售额分别高增3000%+/400%+,达天猫42%/129%。6）水羊股份：抖音渠道及代运营品牌高增，御泥坊/小迷糊抖音销售达天猫的87%/48%,同比增长100%+； KIKO猫旗销售额同比+417%，抖音达天猫94%。7）丸美股份：丸美抖音销售额0.2亿元，同比+136%，达天猫220%，抖音自播占比36%；恋火销售额高增，天猫一月为0.15亿元，抖音销售额达天猫51%。 《中国医疗美容标准体系建设“十四五”规划》（草案）公布：推进医美行业标准化建设，促进医美行业健康发展。主要涉及了医疗美容行业中的管理、技术、教育和基础标准方面的标准化，同时提出了标准化体系建设的的措施和指导，我们认为，在此背景下医美行业将向更加规范化、标准化、高效化的方向发展，过往医美行业难标准化的最大痛点有望得到缓解：1)医疗纠纷在技术和教育培训标准化提高后有望减少；2）连锁化率在管理和技术标准化提升的背景下有望提升；3）虚假宣传、黑医生等乱象将大幅下降。 投资建议：医疗政策规范下游实体经营，促进医美行业向规范化健康发展迈进，继续重点推荐上游合规龙头爱美客、华熙生物，关注下游终端机构朗姿股份、奥园美谷；化妆品行业推荐品牌、产品、渠道全面发力的贝泰妮、珀莱雅，传统国货上海家化，及受益于行业新规，客户、品类及产能扩张的科思股份、嘉亨家化。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.1.31-2022.2.4） 1.1一月美妆抖音平台销售亮眼，自播比例持续提升 一月天猫美容护肤/彩妆销售额同比下降32%/22%，销量同比下降32%/19%，大盘增长整体承压。 表1：主要化妆品牌最新数据-2022年1月（天猫旗舰店） 图1：天猫销售额：护肤同比下降32%，彩妆同比下降22% 图2：天猫销售量：护肤同比下降32%，彩妆同比下降19% 一月抖音美妆大盘销售额同比增长162%，体量达天猫美妆大盘的48%，其中自播占比达到15%。对比国际大牌，国内品牌抖音占比及抖音自播比例更高，部分上市公司情况： 1.贝泰妮：薇诺娜天猫旗舰店销售额0.74亿元，同比增长1%，抖音品牌销售额为0.43亿元，同比+130%，抖音占天猫销售额的58%，抖音自播占抖音渠道销售额的41%。 2.珀莱雅：珀莱雅天猫旗舰店销售额1.08亿元，同比增长11%，抖音品牌销售额为0.51亿元，同比+26%，抖音占天猫销售额的47%，抖音自播占抖音渠道销售额的68%；彩棠一月天猫销售额0.26亿元，同比增长3%，抖音销售0.1亿元，自播占比11%。 3.华熙生物：润百颜/夸迪/米蓓儿/BM肌活天猫同比下降33%/91%/45%/67%，抖音渠道发力，同比高增100%+，一月销售额分别为天猫销售额的49%/505%/85% /438%,其中润百颜自播占比超过50%，夸迪总监枝繁繁全月带货2595.7万元。 4.上海家化：玉泽/佰草集/高夫天猫旗舰店销售额分别为0.34亿元/0.09亿元/0.05亿元，抖音销售额分别0.07亿元/0.03亿元/0.01亿元，自播占比分别高达85%/68%/90%。 5.鲁商发展：瑷尔博士/颐莲天猫销售额分别为0.31亿元/0.13亿元，同比+50%/-16%，抖音销售额分别达天猫销售额的42%/129%,同比分别高增3000%+/400%+,其中瑷尔博士抖音自播占比高达72%。 6.水羊股份:抖音渠道及代运营品牌增长迅速 ， 御泥坊/小迷糊抖音销售额达天猫的87%/48%，同比增长100%+；KIKO猫旗销售额同比增长417%，抖音销售额达天猫的94%。 7.丸美股份：丸美抖音销售额0.2亿元，达天猫220%，同比+136%，自播占比抖音销售36%；恋火销售额高增，天猫一月为0.15亿元，抖音销售额达天猫51%。 1.2《中国医疗美容标准体系建设“十四五”规划》（草案）公布：推进医美行业标准化建设，促进医美行业健康发展 事件：1月30日，中国整形美容协会公布《中国医疗美容标准体系建设“十四五”规划》（草案），内容包括行业管理标准、行业技术标准、教育培训标准、行业基础标准等四个方面近50个标准。 背景：随着社会发展和科技进步，标准化工作必将成为政府职能部门规范行业管理的重要手段。我国医疗美容行业近十几年来高速发展，各种医美项目奖陆续展开，与此同时，医美行业发展过程中暴露的各类问题接踵而来。因此根据《国家标准化发展纲要》以及卫健委《“十四五”卫生健康标准化工作规划》，中国整形美容协会标准化工作委员会制定本规划，旨在建立中国特色的医疗美容行业标准体系。 主要内容：1）医疗美容行业管理标准：旨在全面提升行业的管理水平，对各类医疗事故和纠纷的发生风险进行科学管控，为医美行业的健康发展提供强有力技术支撑。 2）医疗美容技术标准：为了进一步提升医疗美容活动的临床诊疗质量与水平，减少或避免各类医疗事故的发生，同时为医美工作者和求美者做好风险管控。 3）医疗美容教育培训标准：促进医美教育在院校层面和毕业后就业层面的协调发展，满足未来医美人才的现实需求。 4）医疗美容基础标准：是标准体系建设的基础，包括名词术语、通用方法、信息化管理等内容。 措施和要求：1）加强组织领导：应将标准化工作纳入《中整协“十四五”建设发展纲要》中来，发挥协会标准化工作委员会的作用，协调推进各级标准制修订工作。加强协会各级领导的督导作用，大力支持标准化工作有序推荐，为制标及标准宣传工作营造良好环境。 2）完善运行机制：建立医疗美容标准制修订前期预研究机制，优化标准立项协调机制和程序，强化标准制修订过程管理。完善标准发布前网上公示制度。加强标准化工作衔接和协调，建立统一管理、分工负责、决策科学、运行顺畅、保障有力的标准化组织管理体系和运行机制。 推动形成标准制修订项目竞争机制。发挥部门、二级分支机构等在标准化工作中的作用。 3）加强医疗美容标准应用推广：加强医疗美容标准应用推广基地建设，严格遴选考核标准，提高医疗美容标准应用推广水平，形成医疗美容标准应用推广的教育培训体系。建立医疗美容标准宣传普及长效机制，开展管理人员的标准化知识轮训。发挥协会分会组织作用，采取多种形式开展面向专业领域技术人员的医美标准应用推广培训。加强医美标准的实施和监督，通过标准的宣贯、培训、监督抽查等多种手段的综合运用，推动医美标准的有效实施。 4）发挥标准价值，加强成果转化利用：进一步加强协调，整合资源，统筹规划医美标准化的工作方向和任务分工，将医美标准作为医疗机构医疗服务质量安全管理的技术依据，作为医美培训、教材编写尊姓的基本依据，也可作为国家及各级地方行政管理部门在医疗美容行业监督管理的基本依据，使医美标准化工作推广到整个行业的日常工作中。 解读：《医疗美容标准体系建设“十四五”规划》（草案）不仅对医美行业的管理及诊疗质量进行了规范，同时提出医美行业的教育应该与就业相匹配发展，减少人才资源浪费，以及关于标准化体系建设的四个方面的措施指导，医美行业有望更加规范化、标准化、高效发展。从医美行业整体的政策监管来看，多部门对医美行业的监管及政策指导将成为常态化，旨在推动医美行业更加成熟有序发展。《医疗美容标准体系建设“十四五”规划》（草案）中主要涉及了医疗美容行业中的管理、技术、教育和基础标准方面的标准化，同时提出了标准化体系建设的的措施和指导，我们认为，在此背景下医美行业将向更加规范化、标准化、高效化的方向发展，过往医美行业难标准化的最大痛点有望得到缓解：1)医疗纠纷在技术和教育培训标准化提高后有望减少；2）连锁化率在管理和技术标准化提升的背景下有望提升；3）虚假宣传、黑医生等乱象将大幅下降。 图3：中国医疗美容标准体系框架 2上周市场回顾（2022.1.24-2022.1.28） 2.1行业表现 2.1.1上周各板块涨跌幅：上证综指下跌4.57%，商贸零售下跌2.26%，纺织 服装下跌4.46%，美容护理下跌5.52% 上周各主要指数：商贸零售下跌2.26%，纺织服装下跌4.46%，美容护理下跌5.52%，上证综指下跌4.57%，深证成指下跌5.00%，创业板指下跌4.14%，沪深300下跌4.51%，恒生指数下跌5.67%。 表2：上证综指下跌4.57%，商贸零售下跌2.26%，纺织服装下跌4.46%，美容护理下跌5.52%（2022.1.24-2022.1.28） 上周31个申万一级行业：商贸零售板块（-2.26%）、纺织服装板块（-4.46%）和美容护理板块（-5.52%）在31个申万一级行业中分别排名第3位、第13位和第21位。本周跌幅最小的板块是电力设备（-1.92%），跌幅最大的板块为计算机（-9.69%）。 图4:商贸零售、纺织服装和美容护理板块周涨跌幅分别排名第3位、第13位和第21位（2022.1.24-2022.1.28） 上周商贸零售各细分板块：专业连锁板块下跌3.21%，百货板块下跌3.53%，跨境电商板块下跌4.11%，贸易板块下跌4.52%，商业物业经营板块下跌4.73%，多业态零售板块下跌5.11%，超市板块下跌6.08%，电商服务板块下跌9.31%。 图5：专业连锁下跌3.21%，电商服务下跌9.31%（2022.1.24-2022.1.28） 上周纺织服装各细分板块：家纺板块下跌1.63%，非运动服装板块下跌5.13%，其他纺织板块下跌5.88%，鞋帽及其他板块下跌7.37%。 图6：家纺下跌1.63%，鞋帽及其他板块下跌7.37%（2022.1.24-2022.1.28） 上周美容护理各细分板块：化妆品板块下跌5.29%，医疗美容板块下跌5.59%，个护用品板块下跌8.46%。 图7：化妆品下跌5.29%，个护用品下跌8.46%（2022.1.24-2022.1.28） 2.1.2上周个股涨幅龙虎榜：吉峰科技上涨15.12%，华斯股份上涨8.39%， 贝泰妮上涨3.84% 商业贸易涨幅前五：吉峰科技（+15.12%）、宁波中百（+12.57%）、通程控股（+9.73%）、翠微股份（+8.53%）、*ST跨境（+8.41%）。 商业贸易跌幅前五：天虹股份（-18.22%）、人人乐（-15.18%）、汉商集团（-14.58%）、东方银星（-14.42%）、汇嘉时代（-13.21%）。 表3：上周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022/1/28） 纺织服装涨幅前五：华斯股份（+8.39%）、华立集团案（+6.37%）、康隆达（+2.87%）、安正时尚（+2.52%）、*ST金洲（+2.50%）； 纺织服装跌幅前五：哈森股份（-30.57%）、*ST环球（-22.78%）、*ST拉夏（-20.90