消费者服务周报：海南客流稳定恢复，多家公司披露全年业绩预告

旅游板块：文旅部公布2021年全年国内旅游数据 2021年全年国内旅游总人次约为32.46亿人次/YoY+12.75%，恢复至2019年同期的54.05%，其中城镇居民出行约23.42亿人次/YoY+13.41%，恢复至2019年同期的52.38%；农村居民出行约9.04亿人次/YoY+11.06%，恢复至2019年同期的58.89%。国内旅游收入（旅游总消费）约为2.92万亿元/YoY+31.02%，恢复到2019年的51.00%。其中，城镇居民旅游消费达2.36万亿元/YoY+31.60%，恢复至2019年同期的49.67%；农村居民旅游消费0.55万亿元/YoY+28.40%，恢复至2019年同期的56.46%。2021年全年人均旅游消费约为899.28元/YoY+16.17%，恢复至2019年同期的94.33%。其中，城镇居民人均每次旅游消费1009.57元/YoY+16.00%，恢复至2019年同期的95.01%；农村居民人均每次旅游消费613.56元/YoY+15.66%，恢复至2019年同期的96.67%。 免税板块：客流稳定恢复，美兰机场进出港旅客人数连续四天突破6万人 官方披露，1月24-28日，海口美兰机场进出港人数分别为58557、60942、62556、65220、68552人次。2021Q3中免受海南疫情影响较大，根据海口机场披露的客流数据，Q4海南客流已环比恢复，我们认为四季度海南免税折扣幅度或也随之逐步收窄，四季度公司毛利率或呈现环比提升的趋势。2022年公司已经启用优惠税率，公司发展由“量”向“质”转变。公司下半年保证了销售规模的稳定增长，能够有效维护供应商关系，未来获得更丰富的产品组合；营收规模的增长或有效地扩充公司会员规模，为未来发展打下基础；随着全球品牌供货商合作趋于常态化，以及国际货运逐步平稳，2022年公司或将提升运营效率，降低运营费用，优化存货结构。 本周观点 局部疫情导致的旅行限制政策是旅游景区等线下消费业态承压的直接因素，防疫体制有效+疫苗全面铺开+特效药审批落地+口服药研发推进，能够有效提振消费者旅游出行预期，未来酒旅餐饮等线下消费需求端及业绩端有望实现高弹性复苏。我们建议持续关注复苏逻辑四大主线：1).处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团；2).受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；3).建议关注疫后同店有望修复的餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺和新品牌&新业态正在孵化的九毛九；4).受益于消费回流和消费升级的免税板块以及抗周期属性明显的人服板块，推荐龙头壁垒突出的中国中免、科锐国际。 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服行业周观察：新旧疫情轮次间风险可控，北京坚持冬奥防疫与城市防疫一体推进 1.1疫情跟踪专题：国内疫情出现波动，北京冬奥构建疫情防控网 1.1.1奥密克戎出现新变种，国内疫情处于新旧轮次之间 国外疫情局势保持动荡：美国约翰斯·霍普金斯大学28日发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间28日17时20分，全球累计新冠确诊病例达366508042例，累计死亡5638667例。数据显示，美国是截至目前累计确诊和死亡病例最多的国家，累计确诊病例73428433例，累计死亡878467例。累计确诊病例较多的国家还有印度、巴西、英国、法国、俄罗斯和土耳其等，累计死亡病例较多的国家还有巴西、印度、俄罗斯、墨西哥、秘鲁和英国等。 境内多地再现新增确诊：1月27日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例64例。其中境外输入病例25例（上海7例，广东7例，云南5例，北京2例，山东2例，浙江1例，广西1例），含1例由无症状感染者转为确诊病例（在广东）； 本土病例39例（浙江16例，均在杭州市；黑龙江9例，均在牡丹江市；北京8例，其中丰台区7例、大兴区1例；天津4例，均在河北区；贵州1例，在安顺市；兵团1例，在建设兵团第四师），含2例由无症状感染者转为确诊病例（均在北京）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/28-2022/01/27） 奥密克戎出现新变种。据外媒最新报道，一种被称为“奥密克戎的妹妹”的新冠病毒变异株已被英国卫生安全局（UKHSA）列为“正在调查的变异病毒”（VUI），目前已在英国发现400多例感染该变体的病例。这是一种名为BA.2的新版本的奥密克戎毒株的亚变体。国际数据表明，它的传播速度可能相对较快。 国内上轮疫情进入尾声，多地调整风险等级。1月24日，西安市疫情防控指挥部办公室发布通告，即日起全市降为低风险地区，有序恢复正常生产生活秩序。根据通告，西安市恢复正常出行，离市人员凭西安一码通“绿码”出行，不需开具离市证明。出入小区、村落实“扫码、测温、戴口罩”防控措施。严格落实外防输入要求。市外低风险地区人员持48小时核酸检测阴性证明，通信大数据行程卡、西安“一码通”为绿码可返回。1月25日晚，深圳罗湖区新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部办公室发布通告，根据疫情处置进展，经研究决定，自1月26日零时起，罗湖区清水河街道调整相关区域由中风险地区调整为低风险地区。自此，深圳本轮疫情的三处中风险地区已相继调整为低风险地区，深圳全市均为低风险地区，成功“摘星”。1月28日，河南省召开新冠肺炎疫情防控第66场新闻发布会，截至27日24时，安阳市首次出现零新增，此前连续7天的新增病例都是在集中隔离点或居家隔离点发现，实现社会面清零，疫情得到初步遏制；郑州市、许昌禹州市已连续8天未发现新增病例，疫情基本得到控制，经郑州市新冠肺炎疫情防控指挥部同意，对部分区域疫情风险等级调整及部分区域解封。 本周多地本土疫情散发频发，疫情扩散和外溢风险仍然存在。1月26日，浙江省杭州市报告发现本土新冠肺炎确诊病例7例，系奥密克戎变异株传播所致，目前疫情已外溢至贵州、江西、湖北三省；1月25-26日，黑龙江省牡丹江市、绥化市报告本土新冠肺炎核酸检测阳性人员28例，1月24-26日，上海市奉贤区在对浦东机场货运工作人员例行核酸检测及后续密接排查中报告发现阳性人员2例。 杭州出现新一轮疫情累计确诊30例，但总体风险可控。1月25日，杭州新增1例新冠确证病例，经基因测序系奥密克戎感染者。截止1月28日12时，此轮疫情累计确诊病例30例，均为轻症。杭州市卫生健康委相关负责人在会上表示，阳性感染者最早发病的时间为1月20日，大多数的病例发病时间在20日到25日之间，杭州市卫健委推断发现首例病例时已经是第三代，推测病毒引入的时间应该在1月中上旬；目前半数的病例为慧而特（中国）餐饮设备有限公司工人，且病例发病到隔离管控的时间间隔较长，提示病毒已经在公司内传播，后续仍有可能出现续发的病例。省疾控中心从目前流行病学调查分析，初步判定本轮疫情传播由物传人，传播链相对清晰，总体风险可控。 1.1.2北京此轮疫情风险总体可控，坚持冬奥防疫与城市防疫一体推进 北京累计报告本土感染者84例，此轮疫情风险总体可控。1月15日以来，北京市累计报告本土新冠肺炎病毒感染者84例，其中，奥密克戎变异株关联疫情累计报告病例6例，均为确诊病例，均为轻型，已连续5日无新增感染者报告。德尔塔病毒新增感染者数量下降，且都发生在管控范围内，德尔塔变异株关联疫情累计报告感染者78例，确诊病例64例、无症状感染者14例，此轮疫情风险总体可控。 坚决消除社会面传播风险，坚持冬奥防疫与城市防疫一体推进。1月28日，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第278场新闻发布会上，市委宣传部副部长、市政府新闻办主任、市政府新闻发言人徐和建介绍，要坚决消除社会面传播风险，对有病例的社区、冷库、风险区域、重点点位、重点人群开展拉网式筛查，不漏一人，不留隐患。加强对餐饮行业等公共场所常态化防疫措施执行情况的检查，织牢织密社会面疫情防控网。要继续坚持冬奥防疫与城市防疫一体推进，要继续坚持做好个人防护，广大市民朋友要切实履行防疫防控主体责任，配合各项防控措施，相关风险人员要主动报备，积极进行核酸检测，检测时要正确佩戴口罩，自觉保持一米线距离不聚集。 北京冬奥人员实行闭环管理，与社会面完全隔开。根据北京冬奥组委发布的新冠防疫情况，1月27日0:00至23:59，机场入境涉奥人员总数累计1682人，其中运动员及随队官员1042人，其他利益相关方640人。经海关检测后，复检阳性10人，其中运动员及随队官员2人，其他利益相关方8人。闭环内核酸检测总次数50524，其中运动员及随队官员410，其他利益相关方50114。复检阳性2人，均来自其他利益相关方。 1.2社服周观察：文旅部公布21年旅游数据，多公司披露业绩预告 事件1：1月25日，文旅部财务司公布2021年国内旅游数据情况。2021年全年国内旅游总人次约为32.46亿人次/YoY+12.75%，恢复至2019年同期的54.05%，其中城镇居民出行约23.42亿人次/YoY+13.41%，恢复至2019年同期的52.38%；农村居民出行约9.04亿人次/YoY+11.06%，恢复至2019年同期的58.89%。国内旅游收入（旅游总消费）约为2.92万亿元/YoY+31.02%，恢复到2019年的51.00%。其中，城镇居民旅游消费达2.36万亿元/YoY+31.60%，恢复至2019年同期的49.67%；农村居民旅游消费0.55万亿元/YoY+28.40%，恢复至2019年同期的56.46%。 事件点评：2021年全年人均旅游消费约为899.28元/YoY+16.17%，恢复至2019年同期的94.33%。其中，城镇居民人均每次旅游消费1009.57元/YoY+16.00%，恢复至2019年同期的95.01%；农村居民人均每次旅游消费613.56元/YoY+15.66%，恢复至2019年同期的96.67%。在有效的防疫体制下，随着疫苗全面铺开、特效药审批落地、口服药研发推进，能够有效提振消费者旅游出行预期，未来有望实现酒旅餐饮等线下消费业态高弹性修复。 事件2：海口美兰机场客流稳定恢复，进出港旅客人数连续四天突破6万人。官方披露，1月24-28日，海口美兰机场进出港人数分别为58557、60942、62556、65220、68552人次。 事件点评：1).2021Q3中免受海南疫情影响较大。根据海口机场披露的公开客流数据，四季度海南客流已经环比恢复，我们认为四季度海南免税折扣幅度或也随之逐步收窄，四季度公司毛利率或呈现环比提升的趋势。2022年公司已经启用优惠税率，公司发展由“量”向“质”转变；2).2021业绩背后仍有闪光点。公司下半年保证了销售规模的稳定增长，这具有积极意义：第一，规模的增长或有效维护供应商关系，未来获得更丰富的产品组合；第二，营收规模的增长或有效地扩充公司会员规模，为未来发展打下基础；3).2020年疫情突发，公司为了规避缺货风险以及支持品牌供应商，主动提升了存货水平。随着全球品牌供货商合作趋于常态化，以及国际货运逐步平稳，2022年公司或将提升运营效率，降低运营费用，优化存货结构。 我们认为：当前中国中免无论是竞争格局、供应链优势还是经营模式都没有改变，所在赛道竞争格局未被破坏。客流回升将会对公司业绩形成有效推动。一季度旺季已至，中免长期价值不减。 事件3：科锐国际发布2021年年度业绩预告，公司2021年预计实现归母净利润2.3-3.5亿元，同比增加24.95%–35.95%；预计实现扣非净利润1.9-2.1亿元，同比增加28.28%–42.00%； 21Q4单季度预计实现归母净利润4464.79-6513