医药行业周报：多家创新药企披露优异业绩/业绩预告，建议持续关注低估创新标的

行情回顾与机构持仓

2026年3月5日发布的医药行业周报显示，本周（2026/2/24-2026/3/3）恒指跌3.1%，恒生医疗保健指数跌10.3%，医药行业指数跑输大市，其中生物药和互联网医药跌幅最大。机构方面，内资通过港股通持有医药股比例与年初持平，外资持仓有所提升。内资加仓创新药械产业链，外资重点布局创新药企和CXO企业。

投资启示与推荐方向

年报季临近，多家创新药企披露优异业绩，建议关注财务表现超预期、盈利路径清晰的公司。2026年医药板块稳中向好，但短期波动仍可能存在。推荐关注以下细分方向：

1. 创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药、百济神州等催化剂丰富、估值未反映核心大单品价值的标的；先声药业、中国生物制药等被低估、长期成长逻辑清晰的标的。
2. CXO：药明合联等受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头。
3. 医院、器械和诊断：监管不确定性逐步缓解、叠加政策利好预期的子板块。

行业及公司动态

本周多家医药公司公布2025年业绩/业绩预告：

• 百济神州：全年总收入53.43亿美元，同比+40%；泽布替尼销售额39.28亿美元，同比+49%。
• 先声药业：预计全年收入77-78亿元，同比+16.0-17.6%，归母利润约13-14亿元，同比+80.1-93.9%。
• 荣昌生物：全年营收32.51亿元，同比+89%，净利润7.09亿元，扭亏为盈。
• 君实生物：全年营收24.98亿元，同比+28.23%，归母净利润预计-7.98亿元，亏损收窄。
• 百利天恒：全年营收25.20亿元，同比-56.72%，归母净利润亏损10.51亿元，主因知识产权收入确认差异和研发投入加大。

本周生物医药板块行情

个股方面，联邦制药（+3.1%）、康健国际医疗（+2.0%）、思路迪医药股份（+0.5%）涨幅前三；君圣泰医药-B（-24.2%）、科济药业-B（-22.6%）、一脉阳光（-19.9%）跌幅前三。

板块估值与机构持仓数据

港股医疗保健行业市盈率TTM：处方药板块28.9倍，中药板块10.3倍，生物药板块11.8倍，流通板块7.7倍，互联网医药板块36.2倍，器械板块15.7倍，CXO板块25.3倍，医院板块8.2倍。内资持股比例与年初持平，外资持股比例持续提升。