消费者服务行业周报：旅游市场全面回暖，多家公司中报业绩预喜

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年7月16日 行业周报（20230710-20230716）同步大市-A(维持) 旅游市场全面回暖，多家公司中报业绩预喜 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230703-20230709）：暑运开局旺，国内机票均价已过千元 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 社会服务行业上市公司陆续披露2023年中期业绩预告，酒店、景区板块整体业绩改善明显。酒店板块，锦江酒店、首旅酒店归母净利润较上年扭亏为盈，业绩预告上限基本恢复至2019年同期水平。景区板块，人工景区中青旅、大连圣亚业绩较上年同期扭亏为盈；自然景区板块业绩改善突出，九华旅游、黄山旅游、长白山、峨眉山A、丽江股份、天目湖归母净利润较上年同期扭亏为盈。餐饮板块，同庆楼、广州酒家归母净利润较上年同期持续增长。免税板块，中国中免期内毛利率稳步提升，23H1较22H2环比提升7.81pct，其中23Q2较23Q1环比提升3.67pct。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来。目前出境旅行社预订情况持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前70%左右水平。建议关注：众信旅游。 行情回顾 整体：沪深300上涨1.92%，报收3899.14点，社会服务行业指数上涨 0.54%，跑输沪深300指数1.38个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+1.27%）、人工景区（-0.19%）、旅游综合（-1.02%）、自然景区（-1.81%）、餐饮（-1.99%）。 个股：长白山以8.29%涨幅领涨，曲江文旅以7.67%跌幅领跌。行业动态 1）暑期旅游订单较2019年翻倍增长，“晚七点”经济引领夜间消费； 2）暑期旅游爆火； 3）国内外多家航司7月航班计划出炉，暑期更多热门国际航线加密复航。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾6 2.1行业整体表现6 2.2细分板块表现6 2.3个股表现7 2.4估值情况7 2.5资金动向8 3.行业动态及重要公告8 3.1行业要闻8 3.2上市公司重要公告9 3.3近期重要事项提醒10 4.风险提示11 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名6 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况6 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况7 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况7 表1：社会服务行业上市公司23H1中报业绩预告概览3 表2：本周社会服务行业个股涨跌幅排名7 表3：本周社会服务行业个股资金净流入情况8 表4：过去一周上市公司重要公告9 表5：近期重要事项提醒10 1.本周主要观点及投资建议 旅游市场全面回暖，多家公司中报业绩预喜。进入7月旅游业也正式开启暑期旺季模式，多家在线旅 游平台相关订单较2019年同期实现翻倍。携程最新数据显示，疫情后首个暑期，用户出行热情创下历史新 高。从携程订单来看，暑期首月近半，交通、住宿、景区订单均超过2019年同期。截至7月12日，今年暑期境内十大热门目的地包括：北京、上海、成都、广州、西安、杭州、重庆、深圳、南京、长沙。美团、大众点评数据显示，7月1日~10日，国内旅游消费订单（含酒店民宿、景点门票、交通等）相较2019年同期翻倍增长，其中，亲子相关的住宿预订量较2019年增长150%。西安、北京、成都、南京、上海、重庆、长沙、青岛、广州、武汉，成为全国暑期最为热门的十大目的地。 社会服务行业上市公司陆续披露2023年中期业绩预告，酒店、景区板块整体业绩改善明显。酒店板块， 锦江酒店、首旅酒店归母净利润较上年扭亏为盈，业绩预告上限基本恢复至2019年同期水平。景区板块，人工景区中青旅、大连圣亚业绩较上年同期扭亏为盈，归母净利润分别为2019年同期80%、200%-300%；自然景区板块业绩改善突出，九华旅游、黄山旅游、长白山、峨眉山A、丽江股份、天目湖归母净利润较上年同期扭亏为盈，按照业绩预告上限分别较2019年增长33%、37%、33%、287%、94%、32%。餐饮板块，同庆楼、广州酒家归母净利润较上年同期持续增长。免税板块，中国中免期内毛利率稳步提升，23H1较22H2环比提升7.81pct，其中23Q2较23Q1环比提升3.67pct。 表1：社会服务行业上市公司23H1中报业绩预告概览 申万三级 行业 证券简称 中报业绩预告概览 业绩变动主要原因2023年1月以来，休闲游及商务差旅消费需求明显释放， 境内酒店市场信心逐步恢复，境内酒店经营显著复苏。一 酒店 锦江酒店 预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的 净利润为50,000万元到55,000万元。 预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为37,000万元到 42,000万元。 季度境内酒店整体RevPAR比去年同期增长41.31%，为2019年同期的103%；4、5月份境内酒店整体RevPAR比去年同期分别增长113.48%、61.63%，分别为2019年同期的116%、104%；根据BI数据显示，6月份境内酒店整体RevPAR比去年同期增长18%，为2019年同期的108%。一季度境外酒店整体RevPAR比去年同期增长37.46%，为2019年同期的110%；4、5月份境外酒店整体RevPAR比去年同期分别增长20.91%、11.44%，为2019年同期的107.03%、115.24%；预计6月份境外酒店整体RevPAR为2019年同期的114%。 首旅酒店 公司预计2023年半年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为26,000万元至30,000 万元，比上年同期增加64,394-68,394万元，增 2023年上半年，伴随着宏观经济稳中向好，国内商务出行及休闲旅游需求持续恢复，公司紧抓酒店市场稳步复苏机遇，加强收益管理，多措并举提升酒店经营质量。报告期 内，公司全部酒店RevPAR为147元，比上年同期上升66%； 申万三级 行业 证券简称 中报业绩预告概览 业绩变动主要原因 长168%-178%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为22,000万元至26,000 万元，比上年同期增加65,516-69,516万元，增 长151%-160%。 不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，比上年同期上升72%。同时，公司继续坚定推进核心战略，加快发展步伐，积极适应市场推出迭代新产品，全力推进酒店的 数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。 人工景区 中青旅 2023年半年度归属于母公司所有者的净利润预 计盈利10,792.05万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润预计盈利10,157.52万元。 随着旅游行业外部经营环境逐步改善，市场呈现明显回暖态势。公司围绕市场需求多措并举，充分发挥核心竞争力，经营业绩有序复苏，较上年同期实现扭亏为盈。 大连圣亚 预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润1,600万元到2,400万元，与上年同期相 比，将实现扭亏为盈；预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润1,800万元到2,500万元。 期内旅游行业强势复苏，文旅消费需求迅速释放，公司把握市场机遇，推进产品服务创新升级，加大市场开拓力度，上半年游客接待量、营业收入均大幅增加，业绩实现扭亏为盈。 自然景区 九华旅游 预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润为11,100万元左右，与上年同期相比将 实现扭亏为盈；预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为10,700万元左右。 2023年上半年，受国内旅游业市场恢复向好等因素影响，公司主营业务收入与上年同期相比有较大增加，同时报告期内，公司强化成本管控，持续推进降本增效，企业整体盈利能力得到有效提升。 黄山旅游 公司预计2023年半年度实现归属于母公司所有 者的净利润19,000万元到22,800万元，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的扣除 非经常性损益后的净利润18,800万元到22,500 万元。 2023年上半年，国内经济和旅游市场逐步恢复，公司积极把握机遇，科学制定市场政策，加强市场营销，创新迭代多元旅游产品，旅游接待人数实现较好提升，2023年上半年黄山景区接待进山游客209.16万人，同比增长527.00%，公司主营业务实现较好增长，公司业绩预计将实现扭亏为 盈。 长白山 公司预计2023年半年度实现归属于上市公司股 东的净利润约为1,225万元，与去年同期相比增长117.09%。 旅游业复苏，收入增加，与上年同期收入相比预计增加14,178万元。 丽江股份 公司预计实现归属于上市公司股 东净利润11,000万元–13,000万元，比上年同期增长305.92%-343.36% 旅游市场环境好转，游客接待数量显著提升。2023年半年度，公司三条索道共计接待游客300.66万人次，同比上升484%（其中，玉龙雪山索道接待游客163.48万人次，同比增长295.84%；云杉坪索道接待游客122.20万人次，同比增长1,194.49%；牦牛坪索道接待游客14.98万人次，同比增加2,040.00%）。印象丽江共计演出347场，共计接待游客79.90万人次，同比上升3,603.08%，实现营业收入7,660.08万元，同比上升3,878.02%，实现净利润3,341.02万 元，同比上升480.45%。 峨眉山A 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润14,000万元-15,000万元，比上年同期增长 339.03%-356.10% 受益于国内经济和文旅行业强势复苏，峨眉山景区接待人次大幅增长，公司主营业务游山票、索道、酒店等经营项目业绩同比显著增长。 天目湖 预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润6,000.00万元到7,000.00万元；归属于 2023年上半年，国内经营环境变化较大，旅游市场需求得 以释放，公司紧抓机遇调整营销策略，积极开拓全国市场 申万三级 行业 证券简称 中报业绩预告概览 业绩变动主要原因 母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润 5,700.00万元到6,700.00万元。 渠道，提升细分市场份额，创新产品线路与体验活动，持续探索新业态新业务，并运用多元化传播渠道触达游客。同时，公司狠抓接待品质营造客户游览峰值体验，在流量 提升基础上持续加强收益管理，取得了明显的成效。 餐饮 同庆楼 预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润为12,529万元至16,952万元,与上年同期相比增加493.32%至702.78%；扣除非经常性损益事项后，归属于母公司所有者的净利润预计为8,952万元至12,111万元,同比增加