一、板块市场回顾
本周交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.3%，交运板块跑赢大盘0.2%，排名10/29。铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。板块涨幅前五的个股为建发股份、宁沪高速、中远海特、上港集团、五洲交通；跌幅前五的个股为德新科技、中远海能、宏川智慧、招商轮船、东航物流。
二、行业观点及投资建议
- 快递：极兔速递发布2Q经营数据，集团季度日均包裹量首次突破1亿单。国内反内卷推动行业利润高增，海外景气度上行，推荐：极兔速递、中通快递。
- 航空机场：暑运第二周客流明显回升，吉祥航空发布26H1业绩预告。油价压力显著低于5-6月，推荐：春秋、国航、吉祥、南航。
- 航运：油轮运价小幅回升，中东局势再升级，海能发布业绩预告。地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率，看好油轮板块，推荐：中远海能。
- 物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。化工物流有望跟随行业景气维持韧性，推荐：嘉友国际。
- 公路铁路港口：大秦线货运量同比增长13.7%。公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，推荐：皖通、中谷、大秦、京沪。
三、行业基本面状况跟踪
- 航运港口
- 景气度：VLCC市场整体下行压力增加，干散货航运拐点向上，集运方面供需基本面改善推动即期价格上涨。
- 外贸集运：CCFI环比+3.4%，SCFI环比-4.3%。美东、美西、欧洲航线运价指数均环比上涨。
- 内贸集运：PDCI环比-1.5%，东北、华北、华南指数均环比下降。
- 油运：BDTI环比+3.3%，BCTI环比-7.4%。
- 干散货运输：BDI指数环比+11.4%，BCI、BPI、BSI指数均环比上涨。
- 港口：沿海港口货物吞吐量同比-0.40%，外贸货物吞吐量同比0.00%。
- 航空机场
- 景气度：航空底部企稳，油价高位横盘，料航司业绩将受到冲击。
- 民航业：5月旅客量同比-7.1%，国内航线客运量同比-8.1%，国际地区航线客运量同比+0.1%。
- 航空公司：RPK较2019年，国航+24%、东航+19%、南航+11%、春秋+62%、吉祥+44%；ASK较2019年，国航+18%、东航+12%、南航+7%、春秋+58%、吉祥+41%。
- 油价：布伦特原油期货结算价环比+8.00%，国内航空煤油出厂价环比-17.54%。
- 汇率：美元兑人民币中间价环比-0.09%，人民币兑美元汇率环比+1.88%。
- 机场：5月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+7%、首都机场-29%、白云机场+18%、深圳机场+25%、厦门机场-4%、美兰机场+2%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+3%、首都机场-21%、白云机场+11%、深圳机场+19%、厦门机场-7%、美兰机场-0.1%。
- 铁路公路
- 景气度：公路铁路都稳健向上，油价上涨对车流量影响不明显。
- 铁路：5月客运量同比+1.9%，旅客周转量同比+2.2%；货运量同比+4.4%，货物周转量同比+9.2%。
- 公路：5月客运量同比-1.4%，旅客周转量同比0.1%；货运量同比2.1%，货物周转量同比2.4%。
- 高速公路：截至7月5日，累计货车通行5310.3万辆，环比-3.08%，同比+0.05%。
- 快递物流
- 景气度：快递稳健向上，监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升。
- 5月：快递业务收入同比+9.5%，业务量同比+5.7%，单票收入同比+3.6%。
- 5月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.4%、+6.8%、+6.7%、+30.2%；业务量同比分别-4.2%、-0.5%、+10.6%、+18.8%。
- 上周（6月29日-7月5日），邮政快递累计揽收量同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量同比+4.0%，环比-1.3%。
- 危化品物流：CCPI环比+3.0%，PX开工率环比-5.6pct，甲醇开工率环比-0.7pct，乙二醇开工率环比-1.2pct。
四、风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
