房地产行业月报：行业格局重塑，百强销售降幅收窄

2021年1-12月中国房地产企业销售TOP100排行榜发布，百强单月权益销售金额同比-38.5%，降幅较前值缩窄4.1pct。行业下行周期规模型房企优势逐步凸显，1-12月累计全口径TOP3/10/20/50/100门槛较去年同期分别变动-1035、121、30、-10和-11亿元。投资建议：行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调加重，预测存在拿地端分化传导到销售端的可能，融资端若无实质性放松，将倒逼房企“以价换量”加强内生回款。建议关注：（1）稳健发展型：保利发展、万科A、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、新城控股；（3）物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等。风险提示：房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。