重点城市成交热度延续,百强房企销售累计同比降幅收窄 ——房地产行业周报(20241125-20241129) 证券研究报告 2024年12月2日星期一 1、核心观点:(1)政策效应持续释放,进入12月, 住房交易税收新政正式执行,加上12月作为2024年收官之月,开发商有望加大推盘和营销力度,政策利 好叠加年终营销积极性,销售市场热度有望进一步延 续;(2)高产品力、高品质获市场认可,能够逆势补充核心板块土储的开发商有望率先受益;存量房成交改善下相关中介机构有望受益。 2、板块行情回顾:上周(2024.11.25-11.29),上证综指上涨1.81%,沪深300指数上涨1.32%,房地产板上涨3.08%,房地产板块跑赢上证综指1.26个百分点,跑赢沪深300指数1.76个百分点,重点关注的A股地产股南国置业、城投控股、凤凰股份涨幅居前;重点关注的港股地产及代建公司时代中国控股、中骏集团控股、宝龙地产涨幅居前;物业股中宋都服务、朗诗绿色生活、彩生活等涨幅居前。 3、行业重点数据:整体来看,销售市场尚未出现明显复苏,考虑到去库存和行业流动性压力,房地产开发投资明显扩张的可能性不大。政策支持下局部地区销售市场出现一定反弹,支撑土地市场出现个别高溢价地块,但整个行业复苏和修复仍在进行中,12月作为收官之月,开发商推盘营销力度或将进一步加大,支持销售市场翘尾收官。上上周,100大中城市单周住宅成交建筑面积持续放量,累计同比降幅较前一周明显收窄。成交端随着政策效应释放,30大中城市新房市场单周成交环比略有改善,主要在于样本二线城市成交放量拉动,重点10城二手房单周成交量持续改善,成交量仍维持相对高位。 1 4、风险提示:商品房销售不及预期风险;政策调控效果不及预期风险;竣工项目数量不及预期风险。 分析师 蔡萌萌S0670524110001 caimengmeng@cnht.com.cn 图表1:上周申万地产指数上涨3.08% 5日涨跌幅 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 纺织服饰 商贸零售 轻工制造 社会服务 传媒 美容护理 综合 计算机 建筑材料 机械设备 农林牧渔 房地产 医药生物 食品饮料 非银金融 电子 环保 国防军工 银行 电力设备 基础化工 钢铁 交通运输 通信 建筑装饰 石油石化 汽车 家用电器 煤炭 公用事业 有色金属 -2% 资料来源:iFind,恒泰证券研究所 图表2:年初至今申万地产指数上涨8.49% 年初至今涨跌幅 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 非银金融 银行 通信 家用电器 电子 汽车 商贸零售 交通运输 计算机 国防军工 电力设备 有色金属 传媒 房地产 建筑装饰 公用事业 环保 机械设备 综合 石油石化 煤炭 钢铁 社会服务 轻工制造 基础化工 建筑材料 纺织服饰 美容护理 食品饮料 农林牧渔 医药生物 -15% 资料来源:iFind,恒泰证券研究所 图表3:上周A股地产股中,南国置业、城投控股、凤凰股份涨幅居前 图表4:上周A股地产股中,万通发展、合肥城建、苏州高新跌幅居前 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 新黄浦 0% 5日涨跌幅 0% -5% -10% -15% -20% 南国置业 城投控股 凤凰股份 沙河股份 招商蛇口 财信发展 京基智农 京能置业 金地集团 万通发展 合肥城建 苏州高新 粤宏远A 华联控股 中新集团 *ST金科 ST广物 天保基建 格力地产 光明地产 西藏城投 华夏幸福 张江高科 -25% 5日涨跌幅 图表5:年初至今,A股地产股中,特发服务、深振业A 光明地产、华夏幸福、海南高速涨幅居前 图表6:年初至今A股地产股中,*ST中迪、福星股份、荣 丰控股、大龙地产、皇庭国际跌幅居前 、 资料来源:iFind,恒泰证券研究所资料来源:iFind,恒泰证券研究所 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 特发服务 深振业A 光明地产 华夏幸福 海南高速 我爱我家 亚通股份 光大嘉宝 张江高科 万通发展 城投控股 衢州发展 深深房A 华联控股 南京高科 0% 年初至今涨跌幅 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 年初至今涨跌幅 *ST中迪福星股份荣丰控股大龙地产皇庭国际中天服务新大正广宇集团万科AST数源财信发展阳光股份南都物业 *ST和展海泰发展天地源 *ST金科栖霞建设卧龙地产招商积余 资料来源:iFind,恒泰证券研究所资料来源:iFind,恒泰证券研究所 图表7:上周H股地产股中,时代中国控股、中骏集团控股、宝龙地产涨幅居前 图表8:年初至今H股地产股中,国瑞健康、融信中国、花样年控股、龙光集团涨幅居前 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 时代中国控股中骏集团控股 宝龙地产龙光集团正荣地产 旭辉控股集团港龙中国地产 世茂集团融创中国融信中国中国金茂新城发展中梁控股金地商置雅居乐集团恒大物业 易居企业控股 信德集团绿城中国招商局置地 0% 5日涨跌幅 300% 年初至今涨跌幅 250% 200% 150% 100% 50% 国瑞健康融信中国花样年控股龙光集团世茂集团恒大物业融创中国 时代中国控股 新城发展中国金茂富力地产建业地产中国奥园 上海实业控股旭辉控股集团 绿城中国恒盛地产嘉里建设 北京北辰实业股份上实城市开发 恒基地产保利置业集团佳兆业集团金地商置 太古地产 0% 资料来源:iFind,恒泰证券研究所资料来源:iFind,恒泰证券研究所 图表9:上周重点关注的物业股中宋都服务、朗诗绿色生活、彩生活涨幅居前 5日涨跌幅 25% 20% 15% 10% 5% 宋都服务 朗诗绿色生活 彩生活 金融街物业 融信服务 兴业物联 新希望服务 时代邻里 恒大物业 绿城服务 宝龙商业 融创服务 京城佳业 碧桂园服务 和泓服务 0% 资料来源:iFind,恒泰证券研究所 图表10:年初至今,领悦服务集团、祈福生活服务、新希望服务涨幅居前 年初至今涨跌幅 120% 100% 80% 60% 40% 20% 领悦服务集团 祈福生活服务 新希望服务 恒大物业 永升服务 佳兆业美好 第一服务控股 绿城服务 越秀服务 融信服务 滨江服务 贝壳-W 宋都服务 保利物业 华润万象生活 融创服务 金融街物业 建业新生活 0% 资料来源:iFind,恒泰证券研究所 600 500 400 300 200 100 0 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表15:上上周,100大中城市成交住宅土地溢价率较前一周有所下降 2024-01-14 2024-01-28 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 2024-03-24 2024-04-07 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 2024-08-25 2024-09-08 2024-09-22 2024-10-06 2024-10-20 2024-11-03 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2024-11-17 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2024-01-28 行业动态报告 图表11:上上周100大中城市成交住宅土地规划建筑面积 累计同比-19.5% 100大中城市成交住宅土地规划建筑面积当周值(万平方米) 累计同比(右轴) 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表13:上上周样本二线城市成交住宅土地规划建筑面积累计同比-19.76% 二线城市成交住宅土地规划建筑面积当周值(万平方米) 累计同比(右轴) 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 2024-03-24 2024-04-07 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 2024-08-25 2024-09-08 2024-09-22 2024-10-06 2024-10-20 2024-11-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2024-11-17 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 2024-01-14 2024-01-28 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 2024-03-24 2024-04-07 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 2024-08-25 2024-09-08 2024-09-22 2024-10-06 2024-10-20 2024-11-03 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 2024-11-17 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2024-01-07 图表12:上上周一线城市成交住宅土地规划建筑面积累计 同比-49.87% 一线城市成交住宅土地规划建筑面积当周值(万平方米) 累计同比(右轴) 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表14:上上周样本三线城市成交住宅土地规划建筑面积累计同比-15.96% 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2024-01-21 2024-02-04 三线城市成交住宅土地规划建筑面积当周值(万平方米) 累计同比(右轴) 2024-02-18 2024-03-03 2024-03-17 2024-03-31 2024-04-14 2024-04-28 2024-05-12 2024-05-26 2024-06-09 2024-06-23 2024-07-07 2024-07-21 2024-08-04 2024-08-18 2024-09-01 2024-09-15 2024-09-29 2024-10-13 2024-10-27 2024-11-10 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2024-11-24 5 2024-04-06 2024-04-27 2024-05-18 2024-06-08 2024-06-29 2024-07-20 2024-08-10 2024-08-31 2024-09-21 2024-10-12 2024-11-02 2024-11-23 30大中城市:商品房成交套数:三线城市当周值(套) 累计同比(右轴) 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 6 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表18:上周,样本二线城市新房成交套数累计同比-32.39% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 2024-01-13 2024-01-27 2024-02-10 30大中城市:商品房成交套数:二线城市当周值(套) 累计同比(右轴) 2024-02-24 2024-03-09 2024-03-23 2024-04-06 2024-04-20 2024-05-