宏观专题研究报告：债务视角看地产，黎明前的黑暗？

根据报告正文，目前地产行业面临债务风险的集中爆发，包括房企债券违约规模创新高，银行放贷谨慎、机构投资债券意愿下降等，加大了房企债务“螺旋式”收缩压力。同时，过去几年杠杆扩张过快、现金流稳定性下降，才是房企债务违约的根源。投资或仍面临下滑压力，房企转型大势所趋。建议投资者关注政策调控变化和行业出清趋势。