乘户外产业之风，垂直一体化TPU龙头迎成长

浙江自然（605080）是户外运动品牌中TPU充气床垫细分赛道龙头，已经打入了全球领先的头部品牌的供应链体系，订单收入持续高增且将保持。同时，公司在其他细分品类未来有望保持较高的弹性。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润2.2 /3.1 /4.0亿元，对应2021-2023年PE为32/23/18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。