月度宏观经济回顾与展望：政策定力高于预期意味着什么

本报告基于东方证券股份有限公司的证券投资咨询业务资格，对宏观经济政策进行分析。报告认为，四季度宏观经济下行压力凸显，但政策仍有充分的定力，表现为积极的公开市场操作、出台“双碳”顶层规划和开启房地产税新一轮试点。这些政策的出台表明，政策定力高于预期，意味着经济增速下台阶的过程需要市场适应，同时政策将更着重企业微观主体、民生和体制机制问题。然而，政策定力并不意味着没有风险，如阶段性税收缓缴措施效果不及预期，影响宏观经济增速；房地产税试点政策引发市场信心变动超预期，土地市场低迷削弱地方财力。