百分点，主要原因在于大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，之后的产量数据显示，7月全国钢产量同比下降8.4%，生铁产量同比下降8.9%。由此可见，全面降准意味着政策对中小企业稳健经营的保障具有很高的政策优先级，产量收缩的背景下，价格对中小企业产生冲击在所难免，货币政策需要为中小企业稳健经营制定相应的配套政策；（2）8月17日中央财经委员会会议上，共同富裕与防风险是两个重要的关键词，《中共中央国务院关于支持浦东新区高质量发展建设共同富裕示范区的意见》明确指出，要“消除制约民营企业发展的各种壁垒，完善促进中小微企业和个体工商户发展的法律环境和政策体系，建立企业长效机制”，8月30日，其主要目的也在于约束政府的行为，支持民营企业发展，激发各类市场主体活力，使中小企业的发展成为扩大中等收入群体的关键抓手；（3）9月2日习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主库地。北交所相关报告的成立标志着中小企业直接融资渠道将进一步拓宽，退出渠道得到丰富，缓解专精特新中小企业回报周期长、引入社会资本不足的问题。累集融经济管：《个人信息保护法》有从以上政策所传达的信息来看，虽然目前经济下行压力较为明显，同时还有疫情防控常态化、大宗商品涨价、部分行业转型压力大（教育、互联网、地产）等因素存在，但政策大幅转向的可能性不大，会继续将更多注意力放在中小企业、民生就业等方面，不宜对政策有太高预期。为未来留出政策空间是货币政策实现跨周期调节的一种方式，而地方预留部分专项债额度在12月发行的举措表明财政政策将成为今明两年政策衔接的关键；（2）当前货币政策重在结构调整，帮扶中小企业和支持碳中和等，不排除下半年降准的可能，但降息可能性相对小；（3）从防风险的角度去理解地产调控的边际变化。近期局部地区通过小幅放松地产调控政策的方式舒解相关产业链压力，但我们认为，这样的做法更多是对前期房地产企业资金链压力过大的一个纠正，而非“房住不炒”调控风向的扭转：（4）基建方面，重点关注“适度超前”的表述，政策对新基建投资的支持力度或将进一步增加。风险提示：（1）病毒变异导致新的
