3Q盈利承压，静待基本面复苏

晨鸣纸业发布了2021年三季报，营收和归母净利润分别为85.89亿元和1.61亿元，同比分别增长1.36%和-71.22%，前三季度营收和归母净利润分别为257.62亿元和21.82亿元，同比分别增长16.71%和102.71%。由于淡季影响，纸价高位回落，吨毛利环比和同比均下降。预计四季度限电将催化补库，关注需求边际变化。我们下调2021-2023年EPS至0.78、0.54、0.78元，下调幅度为28.4%、46.3%、26.5%，当前股价对应PE分别为9、13、9倍，下调至“增持”评级。