2023年半年报点评：收入和盈利能力均承压，静待需求复苏和产能释放

德科立通信网络设备及器件证券研究报告 公司点评 | 德科立 德科立（688205.SH）2023年半年报点评： 核心结论 公司评级： 增持 股票代码： 688205.SH 评级变动： 维持 当前价格： 55.8 评级说明： 增持评级表示该股票未来6-12个月有较大的上涨空间，投资者可以考虑增加对该股票的投资。 德科立（688205.SH）2023年半年报显示，公司实现营业收入3.59亿元，同比减少16.99%；实现归母净利润4779.21万元，同比减少32.09%；实现扣非后归母净利润2803万元，同比减少59.36%。虽然公司整体营收下滑主要系市场需求放缓、成熟产品价格下滑，但公司积极拓展海外市场，泰国公司开始小批量试生产，随着市场需求回暖，相干模块、Combo PON光收发模块、DCI子系统等新产品将逐步放量。同时，公司加大研发投入，新品研发和交付顺利，毛利率和费用率均有所改善。我们预计公司23-25年归母净利润为1.29/1.72/2.25亿元，对应PE42/32/24x，建议持续关注公司中长期成长，维持“增持”评级。 事件：公司发布半年报，23H1实现营业收入3.59亿元，同比减少16.99%；实现归母净利润4779.21万元，同比减少32.09%；实现扣非后归母净利润2803万元，同比减少59.36%。23Q2单季度公司实现营收1.94亿元，同比减少14.88%，环比增加16.96%；归母净利润2595万元，同比减少31.33%，环比增加18.82%。分业务看，公司进行产品重分类为传输类、接入和数据类及其他，营收占比分别为89.6%、8.7%和1.8%。目前公司积极拓展海外市场，泰国公司开始小批量试生产。 德科立通信网络设备及

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