非银金融行业周报：券商月度数据回暖，关注险企开门红布局

非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●非银金融行业 2018年12月10日 星期一 券商月度数据回暖，关注险企开门红布局 研究所 投资要点 ❑ 市场回顾：本周沪深300上涨0.28%收3181.56，非银金融（申万）下跌0.37%，跑输大盘0.65个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第26名。其中券商板块涨幅最大,上涨0.34%;其次是保险板块下跌0.91%;多元金融板块则下跌1.33%。个股方面，本周券商板块中南京证券涨幅最大，上涨3.1%；而保险板块中中国人寿跌幅最小，下跌0.14%；多元金融板块中ST大控上涨7.35%，涨幅最大。 ❑ 券商：本周券商公布11月财务数据，30家可比券商11月实现营收167.61，环比增长83%；实现净利润68.63亿元，环比增长200%。券商11月营收和净利润大幅增长主要系市场逐渐回暖。11月日均股基成交额为4044亿元，环比增长22%，且股票走势整体保持平稳，经纪和自营业务好转。另外，11月股权融资规模合计483亿元，环比增长81%，其中再融资规模为387亿元，环比增长129%。前期政策对于上市公司实施股份回购后申请再融资的，在一定规模内取消再融资间隔期限制，审核中给予优先支持。这有助于缓解企业回购对自身现金流的冲击，同时企业再融资规模也有望进一步回暖。当下政策鼓励优质企业并购重组，另外科创板的设立也有望为券商投行业务带来增量收入，预计券商投行业务收入将边际改善。目前，股票质押业务风险基本得以稳定，纾困资金规模仍在不断扩容，市场对于券商净资产担忧逐渐缓和。且上周中金所全面调整股指期货交易限制，彰显出监管层对于股市信心的恢复，释放出积极的市场信号。伴随后续利好政策的不断释放，券商板块业绩和估值均有进一步改善空间，仍建议关注龙头券商中信证券（600030）、 华泰证券（601688）。 ❑ 保险：对于保险板块而言，市场的普遍关注点是2019年开门红情况和长端利率水平的变动趋势。由于2018年开门红销售遇冷，各家险企二季度保费收入才开始转暖，整体来看险企备战开门红较之前较晚。而在国内经济下行背景下，险企销售大单将会受阻，2019年开门红仍将承压，这在近期板块走势中也有所反映，后续仍需持续关注险企开门红布局。而长端利率水平目前存在下行压力。当然，在监管层深化市场改革，政策红利不断释放的背景下，股票市场有望触底回升，险资权益投资收益将改善，保险板块也有望受益。当下险企PEV估值仍较低，因此建议长期关注中国平安（601318），新华保险（601336）。 ❑ 风险提示：股票市场低迷，监管政策变化 分析师：张志鹏 Tel: 021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：张赢 TEL: 021-32229888-25514 E-mail: zhangying0927@ajzq.com 联系人：葛广晟 TEL：021-32229888-25526 E-mail：geguangsheng@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -2.06 -7.13 -20.74 相对表现 -0.81 9.82 -0.86 相关公司数据 公司 评级 EPS 17A 18E 19E 中信证券 推荐 0.94 0.86 0.95 华泰证券 推荐 1.30 0.92 1.00 中国平安 推荐 4.87 6.77 8.72 新华保险 推荐 1.73 3.22 5.62 数据来源：Wind，爱建证券研究所 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)05100100200300400500600700非银金融成交金额（亿元、左）沪深300涨跌幅（%、右）非银金融涨跌幅（%、右） 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 4 2、行业要闻 ....................................................................................................................................................... 6 3、数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 7 4、风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅） ............................................................................. 4 图表2：申万一级行业板块表现（2018/12/03-2018/12/07） ............................................................ 4 图表3：非银金融子行业表现（2018/12/03-2018/12/07） ................................................................ 5 图表4：股票日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表5：股票日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表6：股基日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表7：股基日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表8：融资融券余额及环比增速（周） .............................................................................................. 8 图表9：股权募集金额及同比增速（截至11/30） ............................................................................... 8 图表10：IPO募集金额及环比增速（截至11/30） .............................................................................. 8 图表11：券商债券发行总额及同比增速（截至11/30） ..................................................................... 8 图表12：券商资产管理规模及环比增速（季） .................................................................................... 9 图表13：券商集合理财资产净值前十（截至12/07） ......................................................................... 9 图表14：券商板块历史PB（LF）水平 ................................................................................................... 9 图表15：人身险原保费收入及同比增速（月） .................................................................................. 10 图表16：财产险原保费收入及同比增速（月） .................................................................................. 10 图表17：10年期国债到期收益率及其750日平均（日） ................................................................. 10 图表18：四大上市险企保费收入同比增速对比（月） ...................................................................... 11 图表19：四大上市险企历史PEV水平 .................................................................................................. 11 表格目录 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 .............................................................................................. 5 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1、市场回顾 本周上证综指上涨0.68%收2605.89，深证成指上涨0.68%收7733.89，创业板指上涨0.87%收1341.02。沪深300上涨0.28%收3181.56，非银金融（申万）下跌0.37%，跑输大盘0.65个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第26名。 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅） 数